FRONTKN – 2022年股东大会
📌 虽然通胀导致物价大涨，但是至今还未看到生意成本大幅走高。在年初已经购买全年使用的化学原料，并且随着采购量不断增加，得以享有优惠的价格。新加坡的能源成本小幅走高，虽然早期已经签订锁定价格的协议，但是供应商选择单方面终止合约并作出赔偿。
📌 在今年已调整一些价格，将部分成本转嫁给客户。值得一提，合约附带价格调整机制，可以根据劳工成本上调合约价值。
📌 自动化并不能加快“清洗“的步骤，同时也不一定能节省成本，不过胜在”清洗“的一贯性非常高，质量获得保证。
📌 半导体机器“清洗”行业并非像一般的生产行业，不能采用“使用率”衡量。工作效率取决于“清理”所需的时间、步骤以及机器类别，短则1天，长则1个月。
📌 空间是创造营业额的最主要因素。虽然获得不少潜在项目接洽，但是却没有足够的空间去承接。在去年底购买一片地皮，纯粹为了存储原料以及停放货车，以腾出位置给1号厂房进行扩充。
📌 每台机器或设备的“清洗”都采用不同的方式，因此必须持续投资在研发活动上，以找到最优化的“清洗”方式。不过，由于行业机密的缘故，不能透露任何关于研发方面的细节。
📌 理论上，先进制程的服务价格将比低端制程高，不过也并非完全正确。举个例子，3纳米和7纳米制程，两者在某个生产步骤上采用相同的机器，因此没有理由要调高价格。此外，由于先进制程的“清洗”难度更高，有可能需要更多的成本。
📌 在机器“清洗”行业大约有3-4家主导企业，虽然每家企业声称有能力“清洗”所有机器，但是没人知晓到底能不能。任何新机器的“清洗”都需要经过资格审核。并非是客户的独家“清洗”商，不过客户在新制程的研发阶段都会邀请参与，凸显在行业的地位。
📌 半导体行业的前景还是非常强劲，晶圆业者持续提高投资，而且未来几年将有不少晶圆厂建成。值得一提，先进制程并不是一味追求芯片小型化，耗电量的降低才是主要因素。
📌 未来全球对于高端芯片的需求只会越来越高，理由非常简单，以本地市场为例，5G技术都还未真正大规模推出。需求偶尔可能放缓，不过长远来看，肯定不会走倒退路线。客户给予的指引已排到2030年，他们肯定是看到某种原因，才愿意耗巨资在建厂。
📌 即使行业真的放缓，由于生意规模并不大，整体影响不会大。事实上，还有很多其他机器可以“清洗”。对比同行的7-8座厂房，旗下目前仅有2座而已。
📌 台湾是全球半导体的主要市场，作为参与的一部分，营业额规模理论上不应该那么小。虽然可以采取更积极的扩充方式，但是内部却选择稳扎稳打，一步一脚印。
📌 台湾2号厂房预计在今年Q3建成，之后将邀请客户前来审核，希望在今年Q4可以投入运作。如无意外，短时间内即可填满所有空间。至于第二阶段的发展，预计将在明年Q3开始。与此同时，现阶段已开始为3号厂房进行规划。目前，台湾业务有大约620位员工，其中的20位保留给2号厂房。
📌 自创业的第一天就已经面对行业的竞争，唯一能做的就是确保工作没有被竞争对手抢夺。由于没有具体的数据，难以衡量当下的市占率。衡量竞争实力的最直接指标是净利润，内部过去几年持续改善的表现有目共睹，相信也不需要多说。
📌 虽然客户邀请一同到其他国家设厂，但是现阶段选择不跟，因为认为没这个必要，不过也不意味着未来不会过去，时刻都在探讨。最主要的考量因素是一定要在某个期限内开始赚钱。早在8-10年前，曾经探讨在进军中国市场，不过当时他们还不需要相关的服务。
整体上，Frontken在半导体的定位相当独特，受到放缓的影响应该有限，主要因为机器始终需要定时“清洗”。
个人认为其成长空间还是蛮大的，毕竟2号厂房还未投入运作。不过，目前估值PE为40倍，即使已下跌蛮多，股价依然偏贵。
#FRONTKN
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