FRONTKN – 2022年股东大会
📌 虽然通胀导致物价大涨,但是至今还未看到生意成本大幅走高。在年初已经购买全年使用的化学原料,并且随着采购量不断增加,得以享有优惠的价格。新加坡的能源成本小幅走高,虽然早期已经签订锁定价格的协议,但是供应商选择单方面终止合约并作出赔偿。
📌 在今年已调整一些价格,将部分成本转嫁给客户。值得一提,合约附带价格调整机制,可以根据劳工成本上调合约价值。
📌 自动化并不能加快“清洗“的步骤,同时也不一定能节省成本,不过胜在”清洗“的一贯性非常高,质量获得保证。
📌 半导体机器“清洗”行业并非像一般的生产行业,不能采用“使用率”衡量。工作效率取决于“清理”所需的时间、步骤以及机器类别,短则1天,长则1个月。
📌 空间是创造营业额的最主要因素。虽然获得不少潜在项目接洽,但是却没有足够的空间去承接。在去年底购买一片地皮,纯粹为了存储原料以及停放货车,以腾出位置给1号厂房进行扩充。
📌 每台机器或设备的“清洗”都采用不同的方式,因此必须持续投资在研发活动上,以找到最优化的“清洗”方式。不过,由于行业机密的缘故,不能透露任何关于研发方面的细节。
📌 理论上,先进制程的服务价格将比低端制程高,不过也并非完全正确。举个例子,3纳米和7纳米制程,两者在某个生产步骤上采用相同的机器,因此没有理由要调高价格。此外,由于先进制程的“清洗”难度更高,有可能需要更多的成本。
📌 在机器“清洗”行业大约有3-4家主导企业,虽然每家企业声称有能力“清洗”所有机器,但是没人知晓到底能不能。任何新机器的“清洗”都需要经过资格审核。并非是客户的独家“清洗”商,不过客户在新制程的研发阶段都会邀请参与,凸显在行业的地位。
📌 半导体行业的前景还是非常强劲,晶圆业者持续提高投资,而且未来几年将有不少晶圆厂建成。值得一提,先进制程并不是一味追求芯片小型化,耗电量的降低才是主要因素。
📌 未来全球对于高端芯片的需求只会越来越高,理由非常简单,以本地市场为例,5G技术都还未真正大规模推出。需求偶尔可能放缓,不过长远来看,肯定不会走倒退路线。客户给予的指引已排到2030年,他们肯定是看到某种原因,才愿意耗巨资在建厂。
📌 即使行业真的放缓,由于生意规模并不大,整体影响不会大。事实上,还有很多其他机器可以“清洗”。对比同行的7-8座厂房,旗下目前仅有2座而已。
📌 台湾是全球半导体的主要市场,作为参与的一部分,营业额规模理论上不应该那么小。虽然可以采取更积极的扩充方式,但是内部却选择稳扎稳打,一步一脚印。
📌 台湾2号厂房预计在今年Q3建成,之后将邀请客户前来审核,希望在今年Q4可以投入运作。如无意外,短时间内即可填满所有空间。至于第二阶段的发展,预计将在明年Q3开始。与此同时,现阶段已开始为3号厂房进行规划。目前,台湾业务有大约620位员工,其中的20位保留给2号厂房。
📌 自创业的第一天就已经面对行业的竞争,唯一能做的就是确保工作没有被竞争对手抢夺。由于没有具体的数据,难以衡量当下的市占率。衡量竞争实力的最直接指标是净利润,内部过去几年持续改善的表现有目共睹,相信也不需要多说。
📌 虽然客户邀请一同到其他国家设厂,但是现阶段选择不跟,因为认为没这个必要,不过也不意味着未来不会过去,时刻都在探讨。最主要的考量因素是一定要在某个期限内开始赚钱。早在8-10年前,曾经探讨在进军中国市场,不过当时他们还不需要相关的服务。
整体上,Frontken在半导体的定位相当独特,受到放缓的影响应该有限,主要因为机器始终需要定时“清洗”。
个人认为其成长空间还是蛮大的,毕竟2号厂房还未投入运作。不过,目前估值PE为40倍,即使已下跌蛮多,股价依然偏贵。
#FRONTKN
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