认股权证,独领“价外”风骚/麦传球

 

认股权证,独领“价外”风骚/麦传球

作为日内或短线交易者，我们都希望可以在一天或短期内，以最低的资本获得最多的交易利润，而且无论是在股票或市场上涨还是下跌的状况下，都可以达成目标的。

与此同时，在股市中，我们也希望理想投资产品的特点是有：

1.良好的基本面

2.大市值

3.基金经理支持

4.相对较低的市场/下行风险

5.高于平均交易量

6.做市商提供流动性

以上理想的交易和产品条件，难道只有在梦里才能找到吗？不是的。

最接近的答案是可以卖空的蓝筹股。

但蓝筹股由于价位高（需要大量资金）和（通常）都是低波动性/动量的，所以它们不是很好的日内或短线交易产品。

那，有没有更好或理想的替代产品呢？答案是“有”。

四合一产品

那就是结构性认股权证，一个我认为是四合一的混合产品。

它们是：

1.大市值股票，所以通常具有更好的基本面，并得到基金经理的支持。 （母股必须在结构性认股权证上市前的最后 3 个月内拥有至少 10 亿令吉的市值）

2.远期合约（6个月至2年到期）

3.期权（“有限”下行风险，但“无限”上行潜力）

4.杠杆产品（在不增加资本投资的情况，下获得更大的损益敞口）

7大优势

结构性认股权证是股市最好的交易工具之一，与股票相比，它具有以下的优势：

1.杠杆

●让认股权证买家能够以一小部分价格获得母股的利润敞口

●为投资者提供更便宜的买入大公司股票的机会

●杠杆放大了潜在回报（但也放大了潜在亏损失）

2.最大资本损失风险

●权证有“无限的上升，有限的下跌：特征，损失总是限于在权证投资的成本/购买价格（其他衍生品可能损失超过初始保证金/投资的成本）。

3.让大多数人有能力投资蓝筹股、外国股票和指数

●本地蓝筹股如马银行（MAYBANK）、云顶（GENTING）、联昌国际（CIMB）、国能（TENAGA）

●外国蓝筹股如汇丰银行、面簿、花旗银行、阿里巴巴

●可以通过交易ETF或指数权证来获得广泛的市场敞口，例如富时隆综合指数、香港恒指、中国 A50、美国SP500

4.从熊市（买方或持有人）、牛市（买方或持有人）和横盘（发行人或卖方）市场中获利。

5.流动性

●做市商提供连续买入卖出价格和数量

6.低交易成本

●由于结构性认股权证的交易价值较低，它们的整体交易成本也相对较低

7.套利交易

●当隐含波动率低于实际波动率时从结构性认股权证交易中获利

俄罗斯股市（彭博社）

期限较长溢价更高

然而，在本地市场，真正教授结构性认股权证交易的课程有限，主要由结构性认股权证发行人举办的网络研讨会。

当然，认股权证发行人是从发行人或做市商而不是交易员的角度进行教学。

因此，他们可能不会传授具体的市场见解，或者也不太了解作为交易者所需的指导。

因此，大多数散户会使用从大学或在线课程中学到的公司权证课本理论来交易结构性认股权证。当然，这些理论通常都是基本水平而已的。

然而，当我们将普通公司权证的知识应用到交易结构性权证时，可能会适得其反。

让我举几个例子如下：

●当我们购买公司权证时，因为大多数权证都是以价外价格（out-of-money）发行的，因此，我们希望持有期限较长的公司认股权证。

因为我们希望有更长的到期日，以便有更多的机会让我们将权证转换为母股赚钱。

对于买公司认股权证，这是一个明智的选择或决定。

然而，对于结构性认股权证交易，当你选择期限较长的认股权证时，意味着你需要支付更高的溢价。 因为权证价格的主要组成部分是内在价值和时间价值（当然专业交易者会知道它不是只由这两个部分组成那么简单的）。

特别是如果你是短期和日内交易者，你不应介意交易 9 天或 9 个月到期的结构性认股权证，因为你是从短期价格差异中获利，而不是从母股/认股权证的长期价格增长中获利的。

因此，我们应该改为购买到期时间不太长（因为溢价较高）但也不太短（因为时间价值会快速下降）的权证。

●我们也不应该买极度价內（in-the-money）的结构性认股权证，因为它的Delta 值接近 1，因此，价格将相对较高，因为价格实际上涵盖了很大一部分的内在价值。它的杠杆率因而会降低到几乎没有太大杠杆效应的程度。

如果你想了解更多关于交易结构性认股权证的街头智慧，筛选和交易策略，请通过我在《南洋商报》写的专栏了解更多。

https://www.enanyang.my/user/105

【友情提醒】

对于那些没有学过或还没有掌握到权证交易技术的人，我建议你远离这些产品，因为交易权证需要比交易股票更高的技术，所以你很可能会比交易股票时更容易输钱的。

https://www.enanyang.my/%E5%90%8D%E5%AE%B6%E4%B8%93%E6%A0%8F/%E8%AE%A4%E8%82%A1%E6%9D%83%E8%AF%81%E7%8B%AC%E9%A2%86%E2%80%9C%E4%BB%B7%E5%A4%96%E2%80%9D%E9%A3%8E%E9%AA%9A%E9%BA%A6%E4%BC%A0%E7%90%83