自从上次写了一篇【一家业绩比去年涨30%股价却跌30%的优质股？】文章后，有那么几天一些基本面群组稍微热闹讨论了一下，有人说他是一家账目有问题的公司，有人说他是真的低估，股息率也不错，有人说天哥这次眼光应该有问题了，也有人说天哥的分析很表面，分分钟上车。。搞到突然私聊天哥的读者都变多了，而今天难得他又出业绩也正好是股东大会，所以天哥就趁机再跟新一下对他的看法吧。。
Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 31 Mar 2022
| Financial Year End | 31 Dec 2022 |
| Quarter | 1 Qtr |
| Quarterly report for the financial period ended | 31 Mar 2022 |
| The figures | have not been audited |
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Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)
SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
31 Mar 2022
INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD
CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD
31 Mar 2022
31 Mar 2021
31 Mar 2022
31 Mar 2021
$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1 Revenue 40,660
35,452
40,660
35,452
2 Profit/(loss) before tax 19,531
17,905
19,531
17,905
3 Profit/(loss) for the period 14,256
13,406
14,256
13,406
4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent 14,250
13,401
14,250
13,401
5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit) 2.24
2.11
2.24
2.11
6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit) 0.80
0.80
0.80
0.80
AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7
Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) 0.8085
0.7910
INDIVIDUAL PERIOD | CUMULATIVE PERIOD | ||||
CURRENT YEAR QUARTER | PRECEDING YEAR | CURRENT YEAR TO DATE | PRECEDING YEAR | ||
31 Mar 2022 | 31 Mar 2021 | 31 Mar 2022 | 31 Mar 2021 | ||
$$'000 | $$'000 | $$'000 | $$'000 | ||
| 1 | Revenue | 40,660 | 35,452 | 40,660 | 35,452 |
| 2 | Profit/(loss) before tax | 19,531 | 17,905 | 19,531 | 17,905 |
| 3 | Profit/(loss) for the period | 14,256 | 13,406 | 14,256 | 13,406 |
| 4 | Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent | 14,250 | 13,401 | 14,250 | 13,401 |
| 5 | Basic earnings/(loss) per share (Subunit) | 2.24 | 2.11 | 2.24 | 2.11 |
| 6 | Proposed/Declared dividend per share (Subunit) | 0.80 | 0.80 | 0.80 | 0.80 |
AS AT END OF CURRENT QUARTER | AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END | ||||
| 7 | Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$) | 0.8085 | 0.7910 | ||
单单看这家公司表面版的业绩，基本上没得弹了，营业额继续保持着稳定的成长，然后公司净利和每股净利也保持着不错的成长方向，如果照这个走势继续发展的话，代表全年每股净利大概9sen，但是这个只是一个大概作为参考而已，不能这样去计算的，否则就真的很容易上车了。。
单单看这个图，就知道这个季度的营业额开始再上一层楼，过去疫情没开封，一直都是徘徊在35M左右，而净利则大概维持在13M左右，上个季度更因为缺少了 project facilitation fee的缘故，跌到12.7m，不过这个季度随着Terminal Meru Raya and Kampar Putra Sentral 部分面积出租了给两家物流公司，所以让营业额达到了历史新高，连净利也是历史新高，所以确实算是不错的方向了。
这个就是完整版本的季报，基本上跟我们看到的普通版本没太大差别，唯一需要注意的是，其实这个季度的comprehensive业绩里，有一笔是revalue地皮带来的收益，不过这个并没有影响到每股净利，那个2.24sen的eps里面，是没有包括这个收益的，所以是没有隐藏水分存在的。
再来看看这个季度的现金流表，其实这个季度的营运现金流是没增加到的，反而少了一些，而且公司的业务也需要他持续购买地皮和去起新的车站而需要持续扩充，会导致这门生意本大利小，虽然长期持续保持成长，但是变相来说，风险也会更大。虽然产业是在那边，只要地点够旺，长期也是增值的，但是我们不知道几时又会来新的covid 29，所以传统产业还是会有他的风险存在，之前他也有计划把这部分做成产托，但是也只是听到楼梯响，还是没看到人下来。。
这个就是最新季度的segment生意，可以看得出所有的部门都随着经济重启开始逐步成长中，对于股东来说也算是好事，整体来说，其实这个季度的业绩如果100分时满分的话，我最少也会给7-80分，整体来说是不错的，无法达到100分，主要是因为成长速度较慢和现金流没那么漂亮而已。。
上述就是公司接下来的计划，如果你不太清楚公司接下来的发展，务必好好读清楚，这样你会对公司未来的发展有很大的了解。。
除了季报之外，早上的股东大会管理层也带来了一些资讯，以下是一些大会重点。。
-对于股东洽询管理层对未来几年的看法时，管理层表示目前的车站也会陆续建成，会对公司的营业额有帮助，但是没有很直接的表面到底好多少。
-管理层也表示2021和2022年，公司有收到来自政府的一些津贴。
-股东问起金宝车站的出租率，管理层表示目前的出租率为大概50%。唯人流也开始有所改善，主因是金宝的学生人数开始返回，目前金宝客流量已经超过MERU，并且支撑着公司的盈利。
-随着经济重开加上开斋节带动，公司的客流量有逐步改善，而开斋节期间更带来强劲的客流量。
-管理层表示1500最低薪金制也会影响到公司的一些员工，但是目前公司没有打算立刻设置最低标准，而且公司也有一些特别的收入，预计可以覆盖到这一方面的影响，后续也会按照政策逐步调整。
-时常在网络受到争议的project facilitation fee，是公司向第三方的project Manager收取的顾问费，主要方向是公司会给与建议，在这些地方是否适合去建车站，还是混合发展的一些产业，从而可以按照该发展价值，来收取一个合理的费用。
-关于建筑太阳能的问题，公司目前还没确认准确的capex数额，但是公司更倾向于可以用0%分期付款的方式进行，所以不会照成capex压力，不过目前还在洽谈的阶段，所以并不方便透露太多资讯。
-Meru的shoplot出租率为大概75%，管理层表示在正常的情况，这个地区的出租率会大概介于70-95%左右。
-管理层也表示公司在计划转换成EV巴士，也会install EV Charging station，并且安装太阳能panel，这些都是公司的环保计划。
PTRANS(0186)
股价：RM0.74
PE：9.64
DY：4.38%
ROE：9.44%
说真的，每次天哥看上一只股，都会有许多人拿来讨论，所以PTRANS也不是第一次了，当年选PADINI也一样，选RCECAP或者FPI也是一样，总的来说，天哥选什么股，都会有人跳出来说，这家公司是烂股，或者天哥的眼光开始不行了，当然天哥也不是股神，眼光也总有对错的时候，天哥自己为自己的投资负责，投资本来就是这样而已。。
其实说到投资，天哥只坚持做好一件事，就是找寻一些业绩有机会成长的公司并计算好企业价值，然后有低估的时候就分批入场，到开始高估就分批出场，简称逢低捞底逢高套利，就这样而已，所以有些人说天哥的分析很表面，没有内涵什么的，天哥也是一笑而过，因为天哥投资股票，最推崇的也是逆风前辈的那一套，凡事大概大概就好，何必算到尽赚到尽呢？不然最后分分钟赔了夫人又折兵，何苦呢。。
当然，每个人有每个人的看法，投资本来就是没有对错的，所以看好的就投，不看好的就避免，就是这么简单而已。天哥自己的看法也是时常在修正的，就好比ptrans这只股，当初55sen左右，天哥确实是觉得他又超值又有潜能的，但是来到今天，股价从当初天哥研究它的时候算起，也起了30%左右了，所以此一时就非彼一时了，目前价位就是大概介于合理和稍微低估的中间而已，就算有低估也是一点点而已，风险已经开始变大了。。
对天哥来说，低估的时候投资的优质成长股，会是千载难逢的机会，高估的时候投资优质股，很大可能就是一个失败的投资了，虽然PTRANS目前的价位在天哥眼里，也不算高估，但是比较起当时的好时机，真的是差了30%了，就好比天哥时常跟朋友开玩笑说，好股容易找，又要好股又要好时机，就真的是可遇不可求了。。
总的来说，其实天哥觉得PTRANS接下来几年的业绩还是会非常不错，但是股价从底部短短几个月也涨了30%，算是很满意了，要我追高就是无门了，如果他继续飙升，可能会考虑减持部分，拉低均价，让风险大大降低，然后有再回调，才考虑再次入场咯，天哥这种年纪，也不求赚到尽了，随便一年有个10%8%回报，对天哥来说已经花不完了，更何况还有股息收入呢？又何须跟人家斗快？有时候慢慢来，也未必比较慢的，投资本来就不是斗快的，能够吃够喝也能到达目的地，慢一点又何妨，你说是吗？
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