AIRASIA (5099) AIRASIA GROUP BHD 亚航陷PN17 分析界看法两极

AIRASIA (5099) AIRASIA GROUP BHD 亚航陷PN17 分析界看法两极

悲观派：除牌威胁逼近

联昌投行——评级：“减持”；目标价：14仙

被列入PN17公司行列，通常都不是件好事，因此，联昌国际投行研究今日便发报告点出，这意味着亚航或有祸事临头，包括潜在的停牌，甚至是除牌威胁。

亚航是在去年触发PN17条例，惟当时大马交易所提供豁免措施，故亚航没有即刻入列PN17队列中，但需在宽限期结束时，再度审查是否还有触发条例。

到了本月上旬，亚航仍触发着条例，并因此寻求马交所延长宽限期，惟遭拒接，所以从而在上周四宣布成为PN17公司。

因此，该集团需在12个月，提交重组计划并获得马交所批准，并在随后半年内执行，且需在执行后的两个季度连续录得净利。

否则，将面临停牌与除牌的厄运。

“我们估计亚航需要73.85亿令吉，来提振股东股本，才能摆脱PN17头衔，但这是件极其困难实现的事情。”

分析员续指，亚航所发行的9亿7450万令吉可赎回可转换无担保回教债券（RCUIDS），至今只有20%或1亿9300万令吉转换为母股。

或分拆印菲亚航

“而且，接下来不会立马看到有转换行动，毕竟亚航股价现在只有62仙左右，低过RCUIDS的75仙转换价。”

同时，价值6亿5000万令吉的凭单，更加不可能吸引人转换，因为转换费高达1令吉。

此外，入列PN17公司恐影响亚航股价表现，因为大多数机构投资者有强制的规定不让投资。至于散户投资者，则可能恐慌抛售亚航股票。

“在我们看来，亚航可能会探索分拆印尼亚航与菲律宾亚航，这可能会在会计记录上，将股东股本提高22亿5000万令吉。”

潜在新对手威胁

又或者，亚航可能会考虑将各种数字业务的股份，减持到50%以下，以便从公允价值会计重估收益中获益。

潜在新对手威胁

另外，分析员认为其他降评风险，包括可靠消息称一家新超低成本航空公司（ULCC）目前正寻求监管当局批准，以在本地成立，并已签署协议以低价租赁两家A320飞机。

再来，一旦本地需求充分复苏，马印航空或将飞机从印尼撤回本地。

亚航集团业绩预测

乐观派：还有6招挽救

马银行投行——评级：“买入”，目标价：1.31令吉

另一边厢，马银行投行研究分析员的看法却迥然不同。

根据该行分析员在报告中直言，列入PN17公司，并不意味着亚航将会破产。

分析员解释，尽管疫情期间7度沉重亏损，导致股东股本录得负数，但现金流相较之下，却筹得26亿令吉，相信足以令亚航撑过2022财年。

同时，分析员表示亚航还有6种方法，显著收复股东股本失地，包括豁免延期飞机租金25亿令吉、让现有价值52亿令吉数字业务上市，以及使用权资产（right-of-use assets）减值回拨。

另外3种方法，则是发行RCUIDS和凭单、分拆印尼央行与菲律宾亚航，及资产销售，例如维护、维修和检查（MRO）业务。

亚航集团股价走势17/01/22

基本面改善更关键

更重要的是，分析员认为亚航集团的基本面已然改善。

“目前，大马亚航33%飞机重新起飞，而印尼与菲律宾分别有25%与33%复航，泰国亚航更是有一半飞机起飞。”

“鉴于这是在去年第三季，有变种病毒肆虐东南亚的情况下，我们认为这（重新起飞数据）是可敬的。”

报告补充，近期大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）数据，显示末季更有利亚航集团核心的大马业务。

亚航集团今日闭市时报61.5仙，跌0.5仙或0.81%，成交量6436万700股。

亚航集团业绩预测

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