PESTECH – 投资逻辑
📌 其业务围绕在发电领域，一手包办从基础设施、电力系统到变电站，称得上是“一站式”电力解决方案。现阶段主要专注在本地和柬埔寨市场。
📌 在业内主要与世界级企业，如韩国Hyundai、日本Toshiba、德国Siemens 和瑞典ABB竞争，不过却完全不落下风，绝对是大马的骄傲。其竞争优势在于提供综合性的服务。
📌 创办至今已有30年历史，不过在2012上市之后才加速增长。于2015年进军铁路电气化行业，在2019年迈向再生能源行业发展，并以创新技术研发出电动汽车充电站、智能电表、微型太阳能电板、以及氢燃料电池。
📌 现阶段已卖出300千个智能电表给国能TNB，以每个平均价RM300计算，大约带来RM90m的收入。未来全世界将逐渐采用智能电表，实际上是必须的，主要因为能展示出各种再生能源发电的相关数据。
📌 为了追求长远的稳定性发展，在多年前决定投资于特许经营的资产。如今，旗下已有5个类似的项目，其中3个已经投入运作，未来25年将带来持续性的收入。第4个太阳能项目即将在明年完工。
📌 如果包括承建 – 经营 – 转让模式的项目，以及营运、维护项目在内，大略计算，未来25年将带来高达RM4.4b的现金收入。在FY22-27期间将看到渐进式的增长，从每年的RM150m左右提高至RM350m。
📌 值得一提，换取以上RM4.4b的收入，仅是大约RM1.2b的投入资金而已，不过全数必须在建设的前几年支付，因此公司的债务才如此高。纯粹是生意性质，如今已开始享有“果实”。
📌 目前，手上未完全合约接近RM1.8b，在过去一年获得RM1.2b左右新合约。竞标中的项目则高达RM3.3b，预计能从中获得RM1-1.5b的合约。整体上，未来1-2年营业额相信在RM1b左右，也就是历史新高水平。
📌 发电领域充满非常多商机，尤其是在后疫情时代。为了刺激经济的发展，以及推广再生能源，各国积极展开不少项目。众所周知，发电基础设施是国民经济命脉。一旦东盟国家经济全面开放，以及允许出国，相信将会是值得期待的一年。
📌 过往平均的净赚幅介于9-11%，如果要推升盈利，必须从提高营业额的角度出发。假设明年营业额达到RM1b，10%的利润率相等于RM100m的净利润，也就是平均每个季度RM25m。值得一提，平时每个季度的利润相对波动，主要因为包含外汇收益或亏损。
整体上，Pestech处于相当利基的行业，本地没有任何企业可以相提并论。此外，其长远发展非常符合绿色能源的概念，在ESG方面也是分数满满。
从价值投资的角度，绝对没有任何问题。现有的估值PE仅为11倍，还是相对低估。除了赚生意增长的钱，也可以赚取重估的钱，不过要等多久，真的未知数。
然而，股票投资除了注重企业生意之外，也有市场情绪的因素在内。据了解，很多基金在多年前被套在高位，直到今年才有机会解套，也就是趁每波拉升卖出离场。
Pestech的股性确实非常难掌握，必须承认，持有过程非常煎熬。对于没有决心耗下去的股友，可以选择趁反弹离场。
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