HO HUP CONSTRUCTION COMPANY BERHAD 和合建筑（HOHUP,5169,主板建筑组）
公司简介
HO HUP成立于1960年由 Mr. Low Chee创立, HO HUP 现已成长为马来西亚最大的建筑和相关服务公司之一。HO HUP 作为马来西亚的市场领导者, HO HUP 汇集了建筑、土木工程、专业智能建筑、贸易和相关服务的能力，HO HUP拥有非常全面的轻型和重型现代建筑设备。
HO HUP 已经完成了许多私人和政府部门的项目, 包括高层智能建筑、体育馆、机场、公路 、轻轨快速运输、海上与油气工程、 商业建筑开发等等。HO HUP 在大型工程结构, 土木工程, 挖泥, 道路建设和基础设施项目也发挥着重要作用。迄今为止, HO HUP的子公司遍布在印度, 马达加斯加, 毛里求斯, 中国, 南非, 泰国和印度尼西亚等。
HO HUP 参与的国家项目, 包括了国家石油公司双子塔 (Petronas Twin Tower), 国家体育馆, 吉隆坡国际机场 (KLIA), 轻轨交通系统 (LRT) 等等。HO HUP 于1991年2月25日, 在大马交易所Main Board 上市。
HO HUP核心业务
1) 建筑Construction – 专注于政府提供合理盈利的基础设施项目
2) 房地产开发 Property Development – 专注于快速开发活动，位于巴生谷 (Klang Valley), Kota Kinabalu 公寓酒店和服务业的发展, 以及在古来 (Kulai) 启动综合乡镇的项目。
公司现有的工程或合约
The Crown Serviced Suites, Kota Kinabalu Gross Development Value (GDV) RM590 Million
323间豪华套房 (715 sq ft to 1,848 sq ft) 售价为 RM654,000 to RM2.25 million。 适合战略投资或居住高端公寓的人。
Project Duration : 2020年 6月15号至2022年12月15号 (为期30个月 的合同) HO HUP将负责East Coast Rail Link (ECRL) Section 6, 路基的建设和完工, 排水和涵洞工程。
桩号364 + 507.00到桩号375 + 852.00
合约价值RM 53.79 Million
Project Duration: 2020年 6月15号至2022年12月15号 (为期30个月的合同) HO HUP将负责East Coast Rail Link (ECRL) Section 6, 路基的建设和完工, 排水和涵洞工程.
桩号390 + 111.00到桩号401+ 579. 49
合约价值RM 48.70 Million
Project Duration: 2020年 8月21号至2023年8月21号 (为期36个月 的合同) HO HUP将负责设计, 建造和维护Keretapi Tanah Melayu Bhd (KTM) 的Klang Valley 车站和设施。
合约价值RM137 Million
管理层分析
Tan Sri Datuk Seri Panglima Sulong Matjeraie, 73岁
Chairman / Senior Independent Non-Executive
他曾在砂拉越州务局担任过各种职务, 包括民培训局, 军官, 秘书, 木材工业, 开发及发展局总经理等等。之后他也曾担任砂拉越律师协会主席, 高等, 上诉和联邦法院的法官。他在其他上市公司的董事职务包括Petra Energy Berhad (PENERGY 5133) ,Southern Acids (M) Berhad (SAB 5134) 和WTK Holdings Berhad (WTK 4243).
Dato Wong Kit Leong, 48岁
Chief Executive Officer, Executive Director
他从2010年就担任执行长，直到2014年才成为了HO HUP 公司的CEO。在加入 HO HUP 之前，他曾在1995年担任马来西亚 Citibank 花旗银行的执行长和1999年在Abric Berhad担任CEO。直至2007年，他才加入 HO HUP 。他在业务发展，公司的战略方向和管理与监督拥有着丰富的经验。
股权分布
根据 FY 2019年报, HO HUP 的股票数共有 412,383,996张。
拥有100,001股以上的 301 位股东共掌握了 85.78% 的总股份。
拥有5%以上股份的股东有五位，并且掌握公司约 38.82 % 的股权。
30大股东
从30大股东的前5名来看，拥有大部分 HOHUP 股份榜首是 Low Chee Group Sdn Bhd掌握了 13.11% 的股权,其次为Gryphon Asset Management Sdn Bhd 拥有9.86% 和 第三为为Omesti Holding Berhad 拥有5.61%。
30大股东名单里多数为管理层成员及独立投资者掌握了HO HUP 大约 63.74 % 股权, 而在市场上的流通票拥有大约 36.26%。
财务状况
HOHUP 3年业绩分析
从过往 3年的业绩来看, HO HUP 的营业额 (Revenue) 维持在RM179 Million以上, 营业额从2017财政年 RM 179.7 Million, 3年里面营业额增加了大约 RM 192.7 Million 相等同于增加大约 107.23 % 至 2019 财政年的营业额的 RM 371.4 Million, 3年的 CAGR 为 27.49 % 。
税后盈利 (Profit After Tax) 从2017财政年采用MFRS 1, 9和15之后， 财务状况表已经重述。2019 财政年的 RM 51.586 Million, 主要贡献来自房地产开发和建设部门。
HO HUP脱离PN17后一直不断的成长，其每股收益（Basic Earnings Per Share) 从2017财政年的 10.69仙, 在3年内慢慢增长了 2.81仙至2019 财政年的 13.50 仙。
营业额在2019财政年对比2018财政年上涨了 42.33% 或者RM 110.4 Million，主要贡献来自Joint Development Income。
其他花费在2019财政年增加了大约RM 20 Million, 但税前盈利仍然增加了 93.52% 或者RM 36.8 Million。而税后盈利也增加了 82.20 % ，相等RM 23.3 Million.
非流动资产一共增加了大约 RM 202 Million (+70.52%) , 主要是PPE 增加RM69.0 Million, 投资物业 RM 110. 9 Million 以及可使用资产RM 21.4 Million.
HO HUP 2019年总资产 对比2018年增加了20.00 % 或者 RM 217.6 Million， 主要增幅都是由流动资产上涨带动。
总负债 在2019的水平是RM 859.3 Million, 对比2018年增加了 20.91% 或者 RM 148.6 Million, 主要来自其他应付账款。
流动债务里的短期银行贷款减少大约RM 8.3 Million, (-4.53%), 以及流动债务里的长期银行贷款减少大约RM26. 4 Million (-13.87%)。
FY2020 Q2季报分析
HO HUP 2020 财政年第二季度的营业额 (Revenue) 算是维持上涨，主要贡献来自房地产开发 (Pavilion Bukit Jalil Mall and Kota Kinabalu Crown)。
HO HUP的( Cost of Sales) 2020 财政年第二季度減少大约12.23%, 其成本在2019财政年占了62.12% ,而2020财政年则占了49.89%.
税前盈利 (Profit Before Tax) 和税后净利 （ Profit After Tax) 上涨来自与较高的营业额， 而抵消了高昂的融资成本。
HO HUP 2020 财政年第二季度与2019 财政年第二季度的应收账款(Trade Receivable) 增加了49.26 ％, 等同于大约RM 100.0 Million。与此同时，应付账款(Trade Payable) 也增加了4.48 %, 等同于大约RM6.8 Million。若客户延迟缴付于HO HUP, 以HO HUP 现有的现金并不会影响到其还款能力，虽然HO HUP的运作在短暂情况不会出现太大的问题，但投资者仍须注意客户之后的还款能力。
HO HUP 2020财政年的短期银行贷款为大约 RM247. 4 Million, 而长期银行贷款为大约 RM 181.5 Million，其中多数为Term Loan, 而Loan的Interest Rate Per Annum 介于4 to 12%。
HO HUP 2020 财政年 Q2 Cash Flows From Operating Activities (CFFO)，原本因为税前盈利增加所以表现得好，但因为 Working Capital里面的应收账款流出了 RM 96 Million，导致最终运营现金流出了 RM 62.474 Million。
HO HUP 2020 财政年 Q2 Cash Flows From Investing Activities (CFFI), CFFI 除了 PPE没有太多的投资花费， 属于适当的负数。
HO HUP 2020 财政年Q2 Cash Flows From Financing Activities (CFFF), 因为向银行提取金融借款，导致NET CFFF 为正数。因为 HO HUP 是建筑公司， 提取金融借款是一个正常的现象。
12个季度业绩 （来源：malaysiastock.biz）
HO HUP 12个季度的营业额都不稳定，但可以维持在 RM 42.3Million 以上， 税后盈利方面，也因为营业额而不稳定, 但整体PAT维持在RM 4.8Million 以上。
企业活动
HO HUP 在2013年发行不可赎回可转换优先股， 并可免费获得Warrant。 续2013年后至今2020年为止, 再也没有任何企业活动。
HOHUP 近期的计划
HOHUP 在今年7月20日宣布打算通过派发可赎回优先股 (Redeemable Preference Share， RPS) 和免费附送Warrant来筹 RM 82.47 Million 的资金。这些资金会用于还债。
技术面走势
在2020年3月份之前的 HO HUP 交易价格介于在RM 0.475至RM 0.575 之间, 交易流量(Volume) 极少，但之后遭受疫情影响而下跌至新低点RM0.24。
截至目前为止, 股价在2020年5月尾的高点RM 0.64 回落至RM0.405。RSI 呈现下滑趋势，并且股价在 MA 20和 MA 50之下。 若HO HUP 若能站稳在短期支撑点RM 0.385以上, 就有望结束其下降趋势转为上升趋势，但以逐渐减少的交易量来看，是有点困难。
总结
HO HUP 对其核心业务 建筑Construction 和房地产开发 Property Development有着非常高的依赖，而不凑巧的是，这两个行业在现今的大市不利好。HO HUP 一路以来都与政府维持良好的关系，也因此HO HUP 在过去得到许多与政府部门开发的机会或建筑项目, HO HUP 手上有很多项合约截止日期为 2022年尾至 2023 年中。
不仅如此, HO HUP 拥有 Pavilion Bukit Jalil 18％ 的发展总值，若出售这个Pavillion Bukit Jalil, HO HUP 就可获得大约RM266.4 Million。
截至2020年8月份, HO HUP 拥有的Tender Book为RM 2.46 Billion, 而其中RM814 Million 是与铁路相关的项目。
相信 HO HUP 通过派发 RPS 来筹集资金，还了债务后，公司得以走下去，再加上在今年8月24日期间获得价值 RM 137 Million 的Klang Valley 双轨火车工程，只要不要因为疫情而再次 MCO 拖累工程进度的话，相信公司的业绩就会慢慢恢复。
東方精英萌呆蜜獾筆
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https://eecameron500984643.wordpress.com/2020/12/03/ho-hup-construction-company-berhad/
