股市牛熊循環的心理
股票是誰人在玩？
答案是－－人。
這不是廢話嗎？不是人在玩，難道是鬼在玩嗎？
我初次聽到這樣的話來自香港連續劇《大時代》，以前我聽到也以為是廢話，可現在有不同的領悟。
因為股市是人在玩，人性千萬年來從沒改變過，所以股市牛熊循環的心理從來都是一樣的。
太陽底下無新鮮事，股市也一樣，所以無論莊家作市的招數，還是散戶的毛病，以及人們對不同行情的市場反應，從來都是一樣的，都是老招。
道瓊斯根據美國股市的經驗數據。總結出牛市和熊市的不同市場特徵，認為牛市和熊市可以各自分為三個不同期間。
牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場最悲觀的情況下出現的。大部分投資者對市場心灰意冷，即使市場出現好消息也無動於衷，很多人開始不計成本地拋出所有的股票。有遠見的投資者則通過對各類經濟指標和形勢的分析、預期市場情況即將發生變化，開始逐步選擇優質股買入。市場成交逐漸出現微量回升，經過一段時間後，許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場在回升過程中偶有回落，但每一次回落的低點都比上一次高，於是吸引新的投資人入市，整個市場交投開始活躍，這時候，上市公司的經營狀況和公司業績開始好轉，盈利增加引起投資者的注意，進一步刺激人們入市的興趣。
牛市第二期。這時市況雖然明顯好轉、但熊市的慘跌使投資者心有餘悸。中場出現一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調良好，股價力圖上升。這段時間可維持數月甚於超過一年：主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴重程度而定。
牛市第三期。經過一段時間的徘徊後，股市成交量不斷增加。越來越多的投資人進入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人加入。市場情緒高漲，充滿樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收購合併等。上市公司也趁機大舉集資，或送紅股或將股票拆細，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場投機氣氛極濃，即使出現壞消息也會被作為投機熱點炒作，變為利好消息。垃圾股、冷門股股價均大幅度上漲，而一些穩健的優質股則反而被漠視。同時，炒股席捲社會各個角落，各行各業、男女老幼均加入了抄股大軍。當這種情況達到某個極點時，市場就會出現轉折。
熊市第一期。其初段就是牛市第三期的未段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是。公司的業績和盈利達到不正常的高峰。不少企業在這段時期內加速擴張，收購合併的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷於股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望。因此，市場的交投雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認為這種下跌只是上升過程中的回調。其實，這是股中大跌的開始。
熊市第二期。這一階段，股票市場、有風吹草動，就會觸發「恐慌性拋售」，一方面市場上熱點太多，想要買進的人反而因難以選擇而退縮不前，處於觀望。另一方面更多的人開始急於拋出。加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場中．從事買空交易的投機者遭受的打擊更大，他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售，於是股價越跌越急，一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以後，投資者會覺得跌勢有點過分。因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，於是市場會出現次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度一般為整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。
熊中第三期。經過一段時間的中期性反彈以後，經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化，公司業績下降，財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至，對投資者信心造成進一步打擊。這時整個股票市場瀰漫著悲觀氣氛，股價繼反彈後較大幅度下挫。
在熊市第三期中，股價持續下跌，但跌勢沒有加劇。由於那些質量較差的股票已經在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能件已經不大，而這時由於市場信心崩潰，下跌的股票集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會，這時購入低價優質股，待大市回升後可獲得豐厚回報。
一般來說，熊市經歷的時間要比牛市短，大約只佔牛市的三分之一至二分之一。不過每個熊市的具體時間都不盡相同，因市場和經濟環境的差異會有較大的區別。
股票基本面分析的《股票真智慧》、技术面的《图表趋势秘密》和经济分析的《经济周期投资》。
不過以上區分牛市熊市的方法，過程非常波折，身在局中的我們很難不受市場波動影響，造成對未來的錯誤判斷。
所以我喜歡用另外一套更簡單的方法，就是股市心理。使用心理來判斷市場走勢處於那個階段必須要用長期趨勢，切忌以中、短期來看。因為在一個長期趨勢中，出現多數中、短期是很平常的事。有時中、短期內會出現激烈上漲或下跌，可最後會回歸長期趨勢線。在回歸期間，市場的看法會出現180度大轉變，不要受到這些雜音影響，眼睛盯住長期趨勢。
就像黃金和白銀從2001年9月漲至截筆的2011年10月，這10年黃金和白銀出現了數次激烈的回調，市場唱淡的聲音即刻紛至沓來，又不見它們事先預警。反而在黃金和白銀處於上漲波段的時候，市場出現的大多都是樂觀的聲音。
所謂市場，就是價格上漲就看多，價格下跌就看淡的跟屁蟲派。
黃金從252美元歷史低位開始上漲，漲上500美元市場說泡沫...800美元也是泡沫...1000美元還是泡沫...1200美元...1500依然是泡沫，如果受這些市場雜音影響，早早就賣出，現在肯定後悔不已。因為真正的泡沫，是幾乎所有人認為價格不是泡沫的時候。
如果你根據市場心理，就會更容易區分牛市和熊市，也更能掌握盛衰的反轉點。
按照索羅斯的理論，盛衰現象發生的主要順序特徵是：
1、市場發展的趨勢尚未被認定
2、一旦趨勢被認定，這種認定將加強趨勢的發展並導致一個自我推進過程的開始。隨著現行趨勢和現行偏斜觀念的互相促進，偏見被日益誇大。當這一過程發展到一定階段，「極不平衡態」的條件即告成熟。
3、市場的走向可以得到成功的測試：市場趨勢和市場人士的偏見都可以通過各種外界的衝擊而一遍又一遍地受到測試。
4、確信度的增加：如果偏見和趨勢都能在經受各種衝擊之後依然如故，那麼用索羅斯的話來說就是「不可動搖的」。這一階段為加速過程。
5、現實與觀念的決裂：此階段的出現標誌著信念和現實之間的裂痕是如此之大，市場參與者的偏見已經顯而易見了，此時高潮即將來臨了。
6、終於，一個鏡面反射型的，能自我推進的過程向著相反方向發生了。此時人們對市場的看法不再起推動作用，原有趨勢停滯不前，另一種聲音開始影響市場，原有市場信心開始喪失，這時市場開始向相反方向轉換，這個轉換點叫做「交叉點。為崩盤加速階段。
人類心理在股市循環不同階段的反應，古往今來從沒改變。這也是我相信金銀市場無泡沫的原因，因為金銀的上漲，市場還是處於偏見的質疑階段。以索羅斯的理論來看，金銀市場還是處於第2和第3階段。
https://klse.i3investor.com/blogs/adi/2020-12-10-story-h1537509563.jsp
