#PENTA 腾达 – 企业分享 - 提供自动化机械设备制造的解决方案
- 自从业绩受到金融风暴重创后，在2007-2015年期间完全脱离市场的关注，直到苹果Apple推出首款颠覆行业的iPhone才改变整个格局。
- 从以往制造标准 (Standard) 机器的生意模式转变成专攻特制 (Customized) 机器。最终成功打入苹果供应链，从而改写命运。与一位手机零件制造商密切合作，为苹果手机的传感器制造测试仪器。如无意外，这位伙伴相信是ams AG。
- 手机行业的产业链可分为3类。第1类是手机品牌，第2类是零件制造商，如ST Micro、ams AG等等，第3类是手机组装，如Flextronics、Foxconn等等。Penta订单可以来自第1类，也可以是第2类。
- 在换机潮的高峰期2017-2018年，通讯领域一度占整体收入高达80%，不过随着其他板块的近年崛起，贡献比例才逐渐下滑至目前的45%左右。
- 值得一提，只有在机器完成安装、交付和标准测试后，才会进账成营业额。在还没完成全部流程之前，将暂时归类为库存Inventories。在封锁禁令期间无法出国为客户安装机器，因而导致上半年的收入减少。
- 一般上，自动化测试设备订单大约需要6-8周的交货时间。在获取客户订单后，会优先向他们收取一笔抵押金，并将这笔钱在账面上归类为合约负债Contract Liabilities。投资者只要关注这两个数据就可大略知道接下来的表现。
- 旗下2个产品获得长达10年的工业新兴地位，分别是智能测试设备以及自动机器人制造系统 (i-ARMS)，在2026年之前都无需支付税收。综合所有产品，每年的税率介于5-7%。
- 在去年收购医疗设备制造商TP Concept，以加快速度渗透到医疗领域。所生产的机器用于组装注射的笔针。早前已拨备RM60-100m投资于医疗业务MediQ，主要用于申请认证、购买机器以及聘请员工。
- 医疗业务现阶段仍处于研发阶段，正向本地和美国管理局申请执照，预计在2021年才开始投产，直到2022年才看到有意义的贡献。
- 每年用于研发的资本开销一般上占营业额的1-3%，至于在投资新机器方面则没有很多，除非拥有新厂房。通常客户将资助第一笔研发费用，之后才扩大规模来迎合重复性销售。
- 在旗下业务当中，医疗板块的赚幅最高，因为关系到性命的安危。之后就是汽车板块，需要一段非常长的时间才能获得认证资格。
- 汽车业务在3年前完全没有作出任何贡献，如今收入比例已提升至13%左右，主要因为电动车在研发电池组和影响汽车速度的IGBT技术上取得突破。在中国积极刺激汽车销售的情况下，放眼在未来提升汽车业务的贡献比例。
- 早前寻求在香港上市主要有2个原因。其一，港交所愿意提供2倍的估值，也就是批准将原本USD100m的市值规模提升至USD200m。其二，以香港为基地来开拓和服务中国市场。近年业绩已证明，选择在香港上市是正确的。
- 近期已研发出3D传感器模块的完整组装线，主要用于测试5nm的产品。是亚洲几家有能力研发的业者之一。
总结，Penta现阶段仍依赖于通讯业务的增长，不过却在近年积极壮大汽车和医疗业务。苹果即将发布新5G手机，并有望引领新增长周期的到来。整体展望还是良好，不过要超越去年高峰仍需要几个季度时间。目前估值PE近40倍，能否买入则见仁见智。
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