SCIB (9237) 砂综合工业 SARAWAK CONSOLIDATED INDUSTRIES BHD – 投资价值 - RH Research
📌 在还未更换大股东前，主要从事混凝土制品的生产活动，仅专注于砂劳越基建领域的供应市场。在当地拥有3座厂房，年产能为500,000公吨。
📌 Datuk Karim在去年8月提出强制性的全面献购献议，以每股RM1.10收购未持有的股票。如今他与相关伙伴累积持有SCIB的55%股权。
📌 之后推出一系列的转型计划，未来将专攻建筑工程相关合约。定位成一站式土木工程的综合服务供应商，并将业务范围扩展到西马、印尼和中东等新市场，不再局限在砂劳越而已。
📌 在Datuk Karim的牵线下，成功在外国获得不少项目。以2019年为例，累积获得5项总值RM175m的EPCC工程，而在今年4月再获得3项阿曼和卡达尔总值RM865m的合约。
📌 目前手握总值约RM1.1b合约，其中约95%来自建筑业务。与此同时也正在竞标总值高达RM4.5b的项目。内部目标是在2020年获得总值RM1.5b的合约。
📌 不久前获得股东们一致通过与Serba进行关联交易的议程。未来3年在获得后者的本地和外国合约上已铺平道路，预计涉及的合约总值高达RM1.3b，其中包括土建工程以及混凝土制品的供应。
📌 2020年业绩将视为SCIB的标准基数 (Benchmark) ，并从2021年开始将瞄准15-20%的增幅。然而，由于行动封锁禁令影响业务，或许从Q3开始才看到具体的合约贡献。在禁令期间面对原料短缺的困扰，同时需求也无可避免的下滑。在工程进账方面有些延迟和耽误。
📌 根据最新企业汇报，管理层提供SCIB未来3年的盈利预测。内部目标是在2020年录得RM61m盈利。如果真的实现，以扩大后的123m股数计算，其2020年每股盈利为50仙。再以10-12倍PE推算，其每股潜在价值介于RM5.00-6.00。
📌 为了确保有足够的流动资金来应付手上的合约，将发股举债和进行债务重组。近期推出约30%的私下配售计划，以筹集高达RM67m的资金。发出36.8m新股，而每股配售价为RM1.82。
📌 为了吸引投资机构和基金买入，Datuk Karim希望在2年内达到RM1b市值。以扩大后的123m数计算，其股价必须上涨至RM8.00才能达到RM1b市值。与本身计算的每股潜在价值相差不远。
总结，SCIB的转型计划至今仍非常顺利，不过却遇上疫情的来袭，或多或少将影响进度。
最大隐忧在于在众多合约方面，能否收回现款，以确保现金流健康。与其说投资在公司上，不如说投资在老板Datuk Karim上。个人认为股价在今年突破3.00应该不成问题。
#SCIB
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