【浅谈个股】- RANHILL（5272）股息率高达 5.38% 却又很少人知道的公司，到底有投资机会吗？
前些日子我们团队有机会获得 RANHILL 的第一手资料，以下为我们在当天获得的一些重点：
- RANHILL 的营业模式主要分为两种，分别是 Environment Business 以及 Power Business，这一点我们可以从公司的全名 – Ranhill Utilities Berhad 里看出；
- 公司的 Environment Business 主要提供的是 Source to Tap 的供水业务，他们是 Johor 唯一的自来水供应商；
- 简单来说，RANHILL 是有营业执照来获取 “Raw Water”，即从河流里面获得的水源，然后通过他们的处理服务转换成自来水，再供应给最终消费者，大家可以看看我们附上的图以更容易的了解整个过程；
- RANHILL 的业务非常难以被取代，因为公司已经成功更新他们跟 SPAN（Suruhanjaya Perkhidmatan Air Negara）的执照4次了，每次更新都可以营运3年；
- 而执照就好象银行 / 电讯业 / 赌博业务的一样，都是需要在几年后进行评估然后再取得的，因此新的公司要进军非常困难；
- RANHILL 也是全马来西亚最有效率的 “Water Operator“ 之一，其中公司核心业务所在地的 Johor 就有全马来西亚最低的 NRW（Non-Revenue Water），就是说无法供应到给最终消费者而浪费掉的水源；-
- 在水源之一部分的业务里面，公司还有进行其他水相关的业务，包括了废水处理，再生水或者管道更换等工程；
- 目前公司在这方面也在 FY 2020 Q1 里面获得了总价值 RM 116.1 Million 的合约；
- 能源业务（Power Division）的话，公司也是Sabah 最大的 IPP（Independent Power Producer），他们占了 Sabah 整体 32.5% 的总设备容量；
- 但是 Environment Division 还是占了公司最大的营业额分布，大约 80%，而剩余的 20% 则是属于 Power Division；
- 公司的业绩从上市以来都有在稳健成长，分别以 6% 的 CAGR（FY 2015 – FY 2019）在营业额上成长，以及以 8% 的 CAGR（FY 2015 – FY 2019）在 EBITA 方面有所成长；
接下来为 Q&A 的部分，我们从中挑选了 3 个问题来分享给我们的读者：
问：公司曾经在报道上面说过有兴趣要在新加坡进行第二次上市（Secondary Listing），请问管理层这样做的背后的原因是什么呢？
答：这次的第二次上市并不会发放新股，RANHILL 集团最主要是想通过这次上市来得到一个额外的未来融资的渠道，并且公司也想借助在 SGX 上市来获取海外区域的顾客群，比如说中国，印尼，还有泰国的顾客等。
问：以 RANHILL 整体来说，公司有多少 % 的营业额是 Recurring Revenue（经常性收入）呢？
答：目前有 90% 左右的都是属于经常性收入，绝大部分都是来自 Environmental 的业务。
问：根据公司在 FY 2020 Q1 的季报里面所获得的资料，公司大约有 RM 170 Million 的流动性现金（即排除 Fixed Deposit，抵押的现金或者 Overdraft 等等），而 RANHILL 在过去所给予的股息也非常高，每年大约是 RM 80 Million – RM 90 Million 左右，公司在未来是否会考虑减少股息派发，保留现金以应对目前市场的不稳定性？
答：简短的答案是，会考虑这么做的。不过我们还是要得到董事会的批准，并且我们想通过股息继续奖励我们的投资者们。
总结来说，我个人认为如果市场真的会崩盘的话，那么 RANHILL 是其中一个受到影响不会太大的公司 因为市场里面，无论是一般消费者（你跟我）或者是企业都会用到水，还有电！
虽然公司没有爆炸性的成长，但是以稳定来说却是我认为马来西亚股市里面比较少有的公司 喜欢股息投资的朋友可以留意这家公司哦！
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