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上星期希盟政府宣布,南北大道公司旗下的大道过路费将于2月1日起降低18%,而为了降低过路费,南北大道特许经营权也因此再延长20年,从2038年推迟至2058年。首相敦马哈迪表示,内阁在深入研究私人企业所提出的收购南北大道献议后,最终还是决定让国库控股 (51%) 和雇员公积金局 (49%) 持续掌控公司。敦马认为,现有大道收费已经相对低廉,在考量币值和购买力将会下降的因素后,若未来20年大道能维持同样的收费,人民将会从中受惠。不过在野党却大肆抨击,因为希盟竞选宣言是要废除大道收费,但是政府却没有兑现承诺。一些人的看法则是延长收费期限等于变相涨价,前首相纳吉就狠批政府这项决定,虽然降了18%,但是人民要多支付111% (40年/19年) 的期限,变相总收费增加了73%。

且不讨论纳吉的另类计算法是否正确,简单举个例子:假设每年需要花RM100的过路费,今年直到2038年共19年,总收费是RM1,900;若延长至2058年则是39年,总收费是RM3,198,增幅高达68%!似乎印证反对者的论点。但是,上述计算方式却没有考量到时间价值和机会成本,因为未来的一块钱不会是今日的一块钱。如果这笔钱没有花在过路费上,而是投资在生产每年5%收益的增值管道,19年现金流净现值为RM1,208.53,而39年现金流净现值为RM1,395.40,涨幅为15%,这才是比较贴近现实的答案。

但是有一点更加不被人留意的是如果维持原状,南北大道公司有权利每3年调涨过路费为3%,比方说今年过路费是RM100,之后每隔3年的收费依序为RM105、RM110.25、RM115.76等等,一直到2038年结束。同样的用5%来做折现率计算,19年总收费是RM2,208.59,净现值为RM1,371.71,和上述大道收费延长至2058年的净现值相差仅为2%而已。真相不一定像在野党说得那么夸张,但他们肯定不会告诉你这些实情,何况他们也未必真的明白分辨现金流与净现值的的差别。

大家可以质疑为何希盟政府不接受私人企业的收购大道协议,或直接买下南北大道公司,又或者应该继续冻结收费调涨、作出赔偿给大道公司直到2038年,但不要忘记,羊毛出在羊身上,如果政府真的花巨资收购大道公司,这也意味着政府在其他开销方面将会出现财务缺口,无法动用更多的资源来提供更好服务予人民。

https://investalone.blogspot.com/2020/01/18202058.html
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