GENM (4715) 云顶大马年度股东大会 - 股你唔到
GENM年度股东大会
19/6/2019 10am
GENM年度股东大会在Wisma Genting举办，刚好是KL市中心，因此即使我8点半出门，短短20公里的车程都需要花上1小时45分钟才到达。所以到了股东大会肯定是迟到了，所以没有位子坐。只能站在旁边。
Door gift就是价值RM130的voucher,不过要去到Genting才有可以使用，而当场也有人用RM50回购，只不过之后我才知道这个消息,错过了,因此没有卖到,而我也不常去Genting,所以这RM130的voucher看来是用不到了！
相信大家对GENM都不陌生,因为在6月1号已经介绍了GENM,所以GENM的详细资料可以找回分析报告来观看。
GENM在股东大会依然强调经济的不稳定性,赌场税以及与迪斯尼的诉讼案依然是主要的挑战。有一点值得期待的是位于美国的Resort World New York（RWNY）的扩展计划即将完成,在2019年尾可以开启,而扩展的部分包括400间酒店房间,更多的赌场空间,饮食和零售店面。
在股东询问问题之前,MSWG(小股东观察小组)就已对管理层提出提问,而回答MSWG问题的是CFO。
问：公司在FY2018获得RM86.3M的亏损,造成亏损的原因是RM1834.3M的票据注销。请解释如何达到这RM1834.3M的数额？
答：RM1834.3M是由数个部分形成,包括投资数额RM1089.8M,加上12%的利息以及GENM作为该主题乐园的管理人长达7年时间的管理费。
问：原本该主题乐园的费用是多少？目前是处在什么阶段？
答：原本费用是10亿美金,而这10亿美金已经全数用尽。在2018年9月7号我们被获知不能进行发展,因此已经停止发展,也没有计划要投入更多的资金。
问：该主题乐园的花费是否牵涉到贷款？
答：没有牵涉到贷款。
问：这RM1843.3M的注销是否有机会可以重回（reversal of impairment）？
答：这需要视乎美国政府的结果出炉或者该部落有其他选择去发展主题乐园。我们不能预测有多大可能会重拨这RM1843.3M的注销。
问：赌场税将影响FY2019,这赌场税相比之前有什么更改？
答：赌场执照从每年的RM120M提高至RM150M,而赌场税从25%提高至最高35%。而赌场税也从2019年1月1号开始实施,预料将影响税前利息,税务,贬值,分期付款（EBITDA,Earning before interest,tax,depreciation,amortization）最高10%。我们会进行成本控制,重估资本开销,减少优惠和市场开销。另外,丹斯理林国泰自愿降薪20%（此处获得巨大的掌声）。
（按照丹斯理在GENM的薪水80M，降薪20%，薪水将降至64M。）
问：我们观察到有2590.9M的资产有潜在的注销风险,目前是处在什么情况？
答：目前没有注销的可能性。
问：管理层提到会在UK加强普通客户群,扩大市场份额以及增加入住率,如何达到这个目标？
答：GEN依然是UK最大赌场营运商之一,我们会关掉差强人意的赌场以及注重扩大市场份额。
问：本地的两间resort,分别是Resort World Langkawi和Resort World Kijal,他们的入住率是多少？
答：Resort World Langkawi的入住率是64%,比2017年的53%要高。而Resort World Kijal的入住率比2017年的41%低,只有34%。
接下来就是股东发问问题,由Uncle Lim回答。
问：对于美国主题乐园的投资票据利息高达12%,这证明了很高风险,为什么那么高风险还去投资呢？关于Resort World Kijah,入住率只有34%,赚到钱吗？否则,是否卖出？之前买了邮轮,买的目的是什么？
答：12%利息看起来很高,但其实我们要求更高,而这无关风险。我们对票据的重拨依然保持乐观。Resort World Kijah目前没有赚到钱,因为这主要依赖外国游客,而登嘉楼目前禁止喝酒,所以比较难吸引外国游客。没有意愿出售Resort World Kijah。至于邮轮,原价USD 250亿,目前以原本的50%,USD126亿买入,而邮轮还很新。在维修之后,我们会将邮轮送去欧洲进行私人服务,每个星期可获利USD 1.5M,这是一个可观的回酬,不过只在夏天几个月的时间有这样的回报，因为那时是热潮。如果找到买家,我们也会卖掉。
问：场地太小了，不能容纳那么多人。至于度假酒店入住率那么低，为何不提供优惠给股东？这样一方面回馈给股东，另一方面也能为公司带来盈利。另外，我接近每个月都来云顶，云顶有很严重的成本控制，我们要用更多的点数（point）才能换取食物，而且食物份量又少，质量又差。云顶在Awana换了新系统，改用自动机器买票。可是自动机器太少了，而且用途也比之前的系统少。你应该用比较好的系统例如用IC就能scan，可是却没有提供这个服务。最后，赌场税高达35%，是否有对此进行上诉？
答：对于发生这样的事情，感到很抱歉，下一年我们会确保有足够的座位。我们会记录在内，我找一个经理私下向你了解详情。关于度假酒店，我们有提高优惠给股东，可是却没有人要来。我们有对赌场税进行上诉。
问：股价大跌了50%，而老板降薪20%，股东却拍手，老板应该降薪50%。场地太少，如果以现场人数来计算，座椅应该是两层，三层？你能不能给我们一个预料，究竟FY2020会不会比较好？GENM有进行股票回购（share buy-back），可是股价却没有动静？你支持换政府，可是新政府却这样对待你，起你更多的税率，应该调整到适合的税率。你买邮轮的原因是什么？不要跟我讲什么有的没的，是不是有政治议程？坦白告诉我啦！（有火药味了）
答：你人身攻击我，没关系，因为这是你的权利，不过我不会跟你进行辩论，我们会尽我们全力带来更好的表现（uncle lim明显生气了）
该股东继续询问：那你能不能告诉我们未来的预测？
答：I cant predict the future，do you？（我不能预测未来，你可以预测未来？）
问：我觉得GENM买下邮轮是很正确的做法，这是一个很聪明的市场策略，因为这能让全世界都能认识到GENTING，我们感到非常骄傲，Malaysia Boleh！
Uncle Lim笑也不是，不笑也不是，只好呵呵。
问：自2013年起，云顶有一个10年计划叫做GITP(Genting Integrated Tourism Plan)，目前接近2023了，是否有GITP 2.0?就好象其他公司例如Airasia？
答：事实上，现有的计划算是GITP 2.0，即使经济不大好，目前的情况还处在良好的状态。Fox主题乐园就是在GITP的版图里面，预料在明年会开启。乐园的诉讼还在进行中，我们请了很多国际主题乐园专家支持我们的官司。Fox主题乐园实际上是一个国际性的主题乐园，可以媲美Universal，Disney Land，差别就在于我们的乐园地方小很多，因为你知道山上并没有太多的土地发展。
问：户外主题乐园的发展废弃了那美丽的湖。我看到报道说乐园会在2018年9月份开，之后又说2019年1月份会开，现在却说2020年。所以这些报道对于股东来说是不好的，因为会混淆我们。关于降低20%的薪水，感到感谢，不过还是太高了。年薪183M，减掉20%，年薪依然高达146M，应该降低50%。（183M年薪是按照GENTING+GENM的薪水）
答：我们这样做是按照价值来衡量的。
问：听到有股东说door gift太差了，我感到极度不认同，相反，GENM应该给更多的股息。关于主题乐园，我感到你对该乐园的诉讼感到太过乐观了？
答：我也希望派发更高的股息，我们会尽我们所能。目前诉讼要求他们赔偿USD 10亿。我们要做的就是准备所有的东西。一旦完成了诉讼，我们可以立刻开启主题乐园。
问：你是否有意图把赌场扩展至老挝（Laos）？因为该国其中一个赌场营运商也是马来西亚人。
答：目前没有意图扩展至老挝。
问：首先需要恭喜有些股东可以在RM3以下买进。我们这样在1997/98年买的时候也是RM3左右。对于目前这个价钱，你怎么想？GENTING是个好股票，可是我们感到很伤心。
答：当经济，市场好的时候，股价自然会上涨。我们希望政府努力将经济做好。贸易战会影响马来西亚，不知道这种情况会维持多久。管理层会确保公司是赚钱的。我相信总有一天股价会反转的。
问：你们赚那么多钱，是否应该注意一下员工的质量勒？员工很老，那个脸色很苍白，我看到都觉得风水不好啊（bad fengshui）。如果生病，叫他们请假啦！（全场在笑）
我也在笑，没有留意Uncle Lim回答什么了。
问：你刚刚说有信心主题乐园可以在2020年开启，那么以什么主题开启？自家品牌还是别的品牌？
答：还不清楚，可能以其他品牌开启。
问：主题乐园开启是否等到官司结束？你要明白目前GENM股价那么低是因为几个原因，赌场税，主题乐园。如果这些事情没有解决，那么股价不是跌就是平。是否可以用其他品牌或者自己开？
答：除了官司，我们也会私下跟Fox去谈。
问：GENM是否参与日本赌场？预料会用多少费用？而关于主题乐园的诉讼案，预料会花多少钱？
答：这个不方便回答，因为是云顶新加坡（云顶新加坡GENTING SINGAPORE是GENTING的子公司，与GENTING Malaysia没有关系）竞标。关于诉讼案的费用，非常昂贵，估计在USD 10M，这需要取决於法庭的裁决。
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