CIMB 是东南亚其中一家最大的投资银行，也是全世界最大的伊斯兰银行之一，其总部位于马来西亚首都- 吉隆玻。作为东南亚第5大的银行集团，目前CIMB在全球16个国家拥有大约 36000 名员工。银行集团的业务可以分拆为两大部门：Corporate Banking 和 Retail
Banking。
银行零售银行业务(Retail Banking) 的服务对象就是普罗大众市民，个人户口，和中小型企业。零售银行服务客户的方式是通过银行分行，自动柜员机和网上银行等互动的。目前CIMB拥有800家的零售银行，服务超过1400万名客户。CIMB的业务也包括商业银行（Corporate
Banking），服务的对象就是一些大型生意，比如上市公司。
零售银行和商业银行在经济中扮演极其重要的角色，零售银行负责的是比较琐碎和微观经济的事物，比如储蓄账户的管理，存款单，房地产住宅的抵押（mortgage），汽车贷款，信用卡等等。商业银行负责的则是服务一些中型和大型企业，给予他们贷款等等。
CIMB集团的主席原本是前首相纳吉的弟弟纳西尔（Nazir）。去年国阵败选后他就宣布会在2018年12月31日卸下主席的职位，时机的巧合令人怀疑。目前主席一职的接班人是 Datuk Mohd
Nasir Ahmad，他是马来西亚会计协会2011-2013年的主席，也是Media Prima
Berhad 和 SIRIM Berhad 的董事之一。
—国行隔夜政策利率（OPR）对金融关联股的影响 —
CIMB 的股价走势与国内金融板块和其他三只市值最大的银行股走势接近，其中一个影响银行股业绩的因素就是全球市场经济的局势，周期较长，主要被国行（Bank Negara
Malaysia）制定的利率影响。当类似 2008 全球金融危机发生时，国行就会调低利率，直接被受影响最大的就是银行股。
银行股主要的收入来源是利差收入 (net
interest margin）,当国行降息的时候，会对银行股造成直接的负面影响，虽然国行降低利率的原因是要刺激经济，间接刺激市场的情绪，推动综指（KLCI），但综指里面的30只成分股就有7家企业是金融股(MAYBANK,PUBLIC BANK, HONG LEONG BANK, CIMB, HONG LEONG, AMMB,RHB)，占了KLCI 23.33% 。利率降低会缩小/降低银行借贷的利率（input）,导致与存款利息(output，支出成本) 的差距变小，间接造成主要收入- 利差收入（net
interest margin ）的减少。最终，整个综指的盈利就会蒸发不少。水能载舟，亦能覆舟，对于其他高借贷的领域和企业，降低利率就是一个利好的因素，不但减低FINANCE
COST的成本，也提高了赚幅（margin）。
-大马银行股基本估值对比-
从股数方面的供应与需求角度来看，目前CIMB的股数是所有银行股当中第二多，PEG在市值大的银行股当中也相对低，但不比一些市值小的低。P/BV 也是四大天王当中最低的一家银行。CIMB 过去的派息也满稳定，股息目前是所有银行股当中蛮高的一只，只低过MAYBANK
大约1.48%，但MAYBANK的P/BV 和PE却不比CIMB 更吸引投资者。
很多平民百姓会跟我说Maybank
和Public bank 这样贵，是不是应该选择更便宜的CIMB 和其他银行股？但事实不是这样的，有投资背景的都知道，供应与需求（supply
& demand）在股市扮演很重要的角色，要看的是影响股价背后的股数（number
of outstanding shares），也就是开发给大众投资的股数。目前从股数角度来看，四大天王当中供应最少的是PBB和HLB，也解释了为什么两者股价偏高。股数少，股价高不是件坏事，提高了入门的门槛，参与这些公司的投资者自然素质较高（smart
money），面对危机时才不会摒弃公司。不过供应与需求只是参考的条件之一，业绩，成长幅度，稳定性才是投资者最应该考量的因素。贵和便宜是要从基本面（估值）来切入，而非股价（price）。
- CIMB 过去8年的业绩成长 -
- 四大天王的净利差（net interest margin）和ROE对比 -
在银行行业有几个重要的基本面指标用来判断银行长期的基本面稳定性和成长幅度，第一个是银行的主要收入来源：净利差（net
interest margin）。第二个就是ROE 股权收益率（ROE=EPS/NTA），可以说是反映了公司赚钱能力的放大镜，从过去五年的 ROE 记录来看，我国最大市值的maybank 和public bank 的ROE确使首屈一指，可以解释为何 Maybank 和Public Bank 的 PE会偏高，因为投资者对他们的期望比较高，导致长期投资者不会轻易放手这两只巨头。至于NIMs
方面，CIMB的净利差是四大天王当中最高的一只，不过这也证明不了CIMB比其他银行股更好，因为也许其他银行已经逐渐开始扩展业务，改成fee-based
services，至少利率变动时也不会重伤太大。
-
CIMB 2018 业绩总结-
CIMB 集团2018
的净利润为 55.8亿美金 （扣除CPAM
& CPIAM 的9.28亿则剩46.56亿）。另外，CIMB也在2018年9月正式完成收购一家股票行（Jupiter Securities）100% 的股权，只花了区区的5千500万。
- CIMB管理层, 筹码面 –
-CIMB
大股东
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资料来源：Market Screener，CIMB 年报
-CIMB
持有股权的企业
-
资料来源：Market Screener，CIMB 年报
-
CIMB 优势 –
1. CIMB这几年一直在积极扩展国外市场，假如能够顺利与其他东南亚银行竞争成功，成长幅度还是可期待的。
2. 很大部分外资持有着CIMB的股份，有一些机构更是国外出名的投资机构，比如Vanguard和Blackrock。
3. 股息高过FD，估值比起其他三家大型银行便宜。
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CIMB 劣势-
1. 和其他银行股一样，CIMB也面临一些非银行企业开始做贷款和抵押的服务，假如一些保险公司或其他企业也开始做起会和银行冲突的业务，就会造成银行的利润受影响。
2. 虽然CIMB估值较便宜，但成长方面不比其他银行股来得更吸引
- - 雪人的小小观点-
CIMB作为大马领头的银行之一，也有外资加上一些管联机构的介入，相信是对它的未来有很大的信心。不过也不为奇怪，因为银行在经济上扮演重要的角色，而通货膨胀inflation
在未来是不可避免地，长期来看，尽管这些银行股的成长幅度可能不会像小型股一样升几倍，但价格肯定也会随着时间追上，或超越通货膨胀的幅度。从
CIMB来看，要他能成长几倍是不太可能了，不过采取存股的策略，持续性买入累计股息的话，这只股也是不错的选择。股息大约5%
加上资本增值估计在6% 一年，资本以11% 的成长率逐渐增值也是不错了。总而言之，CIMB是存股的好选择之一 ~~
参考价格：无，可作为长期存股的选择之一
注意：本文无涉及买卖建议，买卖请自负，所有分析纯属分享，买入价也是我自己的判断而已，我也有很大可能会判断错误，你的钱是你自己辛苦赚的，要买任何股票之前三思，做功课了才做决定。
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