Airasia 之 90仙的dividend，你还”蛋定“的下去吗？
今天从2:57 P.M. 开始，红飞机就suspended trading 了，说是有重大事情要宣布 ，我很老实说，我猜到是QR + special dividend 可是没有想到 90 cents 那么疯狂，在这里要先恭喜买到上车的朋友 ！！
但是没有买到的，明天可以进场吗？买到的，要hold 着拿分红还是卖掉？
今天这篇文，就是专门为了你们而写的，看完了你再决定是留，是走吧！
首先，我们先看一下YoY 的数据：
Revenue 增加了 8.8%。这个进步算是可以预料的，Q1 包含了新年在内的假期，肯定会促进红飞机的营业额的，但是让我最惊讶的就是他们新的segment ：logistic （Teleport）
Teleport 是新的空运业务，把传统的空运颠覆，Tony 说他们能在12小时内把货物运到境内！虽然不知道是不是真的，但是这个segment 的营业额比去年增加了 128% （目前占Revenue 的3.4% 左右）
Aircraft Fuel Expense - 飞机油费用增加了15.37% ，看来hedging 了油价对他们伤害还是很大啊，几乎是2x 营业额的成长，而最近油价漂浮在USD 68~70 左右，大家注意咯 ~~
Maintenance and Overhaul - 增加了63.84%。 他们跟Castlelake 卖飞机会在 2H2019 过后进行，不知道这里是不是先维修了呢？
Aircraft Operating Lease Expenses 我看了很多遍，这个Quarter 竟然是空的？？跟你一样，我头上也是很多黑人问号？？？这个其实是MFRS 16 的效果，其实这个QR 的Aircraft Operating Lease 比去年增加了一倍以上（RM 450 Million），但是“外面”是看不到的，不过现在你知道咯！
总结来说EBITDA 比去年好了一点，增加了5.5%，不过这个前提是这个QR 没有所谓的operating lease ，如果有的话，会怎样呢？
好，现在我们继续看下去，为什么EBITDA 增加了（现在是RM 717 Million），Net Profit 却减少了91% 之多？其实是有几个最主要的原因：
- 今年的Depreciation of right of use asset 增加了，也就是说，租回来的飞机的使用权的depreciation 出现减值了（没有涉及cash），大约有RM 381 Million，这个也是MFRS 16 惹的祸。
- Finance costs – lease liabilities 同期也增加了RM 107 Million，也是MFRS 16 “造”出来的。
- 在Q1 FY2018，红飞机有一个很大的one-off gain，大约是RM 885 Million，所以YoY 你看到的差别才会那么大。
如果你看到有点乱，是正常的。因为MFRS 16 转换的关系很多东西都变了。但是overall 的成绩来说的话：这个季度Airasia 比上个季度的表现差了。净利大概减少了25 – 30% 左右。（不要问我怎么算的）
如果以营业现金流来说，公司的这个季度现金大约是RM 289 Million 上下，比去年减少了22%，跟上面提到的净利减少比较接近 ，当然上面包含了少少吹水的成分 XD
至于Cash Flow from Financing Activities 呢，单单这个季度会花了了RM 472 Million，还loan ＋ 租飞机的费用都用了RM 583 Million，是营业现金流的双倍，这个绝对不是一个好的现象..
你仔细看的话，会发现Dividend 是在30/7/2019 才entitle 的，在29/8/2019
才会出钱，很够力久！！而且我算了公司的现金，就算用完了这个季度公司所有的现金，也不够给每股RM 0.90
的dividend，那么到底他们做到的呢？
所以很多人都说TF 是accounting 的典范，记得上面提到的SLB （卖飞机再租回）是在2H 2019 吗？在今年 8 月，他们就会收到钱了，然后再派给股东（我跟你），高招啊！
最后，再看看公司这个季度Airline 的表现，Seat Load Factor 很不错，维持再88%，比去年增加了1%
（不要小看这个1%，大概增加了270,000 个乘客哦！），平均飞机票价钱下滑了，不知道是不是promotion
要抢市场份额的关系（不要忘记这个是group performance，包括了他们在外国的发展），所以下降了3%。
整个红飞机Group 现在有141 架飞机，导致了飞行的班机数量增加16%，但是net net 来说目的在于抢市场份额，所以airline
segment 在净利上暂时不会有什么爆炸性的增长吧！（你们最担心的油价Jet Fuel 平均价是USD 83 /
Barrel哦，hedging 方面公司倒是没有怎么说）
总结来说，有90 cents dividend 还是很快开心的，但是请记得现在你买的Airasia 处于转型中，接下来的几个QR
说真的，不会好看到哪里去。如果你是心脏没那么好的，在被90 cents dividend 蒙蔽眼睛前请三思，自己是不是看好Airasia
对于Teleport 的logistic业务跟把Airasia 打造成Super App 有信心..
当然，我知道没有人会理我这么说，只好祝大家一起赚钱吧！！！
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