投资法则
本地水务业领域的新合约，将胥视雪兰莪的水务重组计划完成、雪兰莪河成功转为全方位执照水务公司的两大发展而定。若是水务工程合约颁发迅速比预期来得快，将是本地水务及相关领域股项看高一线的“催化剂”。
新合约胥视2大发展而定
联昌研究应约水务资产管理公司（PPAB）邀请，日前组团实地访问雪州冷岳2水供处理厂第一阶段计划、水供处理厂部份设备；该计划其中3大部份（总共有19项）的工程合约有待颁发，惟水供处理厂第二阶段工程，料不是目前优先处理项目，成为本地水务股主要不明朗因素。
该行指出，整体雪州冷岳2水供处理厂计划已完成约80%，总成本达37亿令吉，主要由水务资产管理公司较早时发行债券所筹得资金融资。建筑工程分成19个配套，由3家水务相关公司提供咨询。
冷岳2水供处理厂已完成约80%
上述配套的其中3项建筑工程合约有待颁发，包括员工宿舍（正在评估竞标）、余留下的土地填补工程（设计阶段）及总共达8000万公升容量的柏达岭蓄水池（等待批准）等，每项工程配套价值不详，整个发展计划预期在2022年完成。
“预料冷岳2水供处理厂第二阶段工程，将不是目前首要优先处理项目，现阶段将先行启用另外两个较小规模的水供处理厂，即士毛月2水供处理厂（每日水供产能为1亿公升）及拉波汉达贡水供处理厂（每日产能为2亿公升），加上冷岳2初步的每日3亿2500万产能，料足以改善雪兰莪水供储存幅度，虽然仍低于全国平均水平。”
联昌研究认为，冷岳2水供处理厂第二阶段工程计划推行的考量，除了资金／融资问题之外，可能包括彭亨-雪兰莪生水转送，或是生水供应替代来源足以供应额外原生水的考量因素。
雪州冷岳2水务处理厂计划，尚有待纳入雪州现有食水供应网络内，惟该行觉得这将胥视须经过测试及启用阶段（料会在本月实行）、有关工程将转交给水务资产管理公司及完成雪兰莪水务重组计划等。
在目前阶段，总产能11亿3000万公升的水供处理厂计划，将首先处理其中的每日3亿2500万公升部份（占总产能的29%），将为吉隆坡南部及吉隆坡市供应额外水供，其余的8亿零500万公升／每日（占总产能的71%）将分阶段启用，惟须胥视完成主要处理食水输送管及蓄水池均衡等。
上述的8亿零500万公升水供中，5亿1500万公升将供应给西部走廊地区（包括八打灵、新街场、金銮及蒲种等）、每日2亿9000万公升产能将供水给北部走廊区，包括安邦、吉隆坡东部及吉隆坡北部等。
新水务合约流的回升，主要胥视雪兰莪的重组（雪州水务公司（Splash）的交易）完成及雪兰莪河转变为全方位执照的水务公司等发展而定。联昌研究评级的潜在上升风险包括工程合约颁发比预期快，下行风险则是延迟颁发工程合约。
正面看待雪水务重组
该行对水务处理及服务领域保持“中和”评级，惟正面看待即将敲定的雪兰莪水务重组计划，特别是达力集团（TALIWRK,8524,主板公用事业组）料可回收应收款项，而对前景感到乐观，惟其浮罗交怡营运更新的不明朗，将是潜在风险。
达力集团通过联营公司——LGB-达力公司，于2015年获颁总值7600万令吉的乌鲁冷岳产能容量达9200万公升／每日的均衡蓄水池（第七配套），预料在2019年6月峻工。联昌研究给的目标价为1令吉8仙，给予“买进”评级。
实康（SALCON,8567,主板公用事业组）2014年通过与MMC机构（MMCORP,2194,主板交通物流组）及阿末查基资源（AZRB,7078,主板建筑组）的联营公司，获颁冷岳2水供处理厂计划的第2A工程配套，以设计及建筑每日产能11亿3000万公升的水供处理厂，合约总值为9亿9400万令吉，为冷岳2计划的19个配套中最大的工程合约。该行对实康给予“减码”评级，目标价为22仙。
作者 ： 李文龙
文章来源 ： 星洲日报 2019-04-08
https://www.sinchew.com.my/content/content_2034579.html
