2019年4月24日
（吉隆坡23日讯）顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）今年内已下跌近20%，惟专家称跌势仅短暂现象，且负面因素已反映在股价上，因此目前出现了买入良机与投资价值。
肯纳格投行研究在报告指，企业竞争、供应过程和平均售价下跌的种种因素，导致市场抛售顶级手套和贺特佳。
相较于富时隆综指从年初至今的下跌4.1%表现，顶级手套和贺特佳在同期的跌幅远远超过综指，分别高达19%和21%。
“在过去两年内，国内手套领域的疯狂扩张产能，已导致手套供应过剩，导致平均售价受上行受到抑制，进而让过去两个季度的收益表现持平甚至下跌。不过，这只是短期现象。”
手套业者也在4个月前，开始意识到领域的激烈竞争，因此，业者在过去数个月采取数项措施，包括放缓新生产线的扩张脚步，通过提高自动化和降低其他成本来维持赚幅，以及在新兴市场加强销售力度。
盈利料下季回升
该投行补充，国内手套领域在过去发生的供应过剩周期为期6至9个月，因此分析员认为，顶级手套和贺特佳等业者，会更积极通过相关措施来缓解竞争压力。
由此看来，平均售价的问题应该会在下一个季度内解决，盈利因此回升，表现有望超越过去四个季度的疲软表现。
虽然市场呈现供应过剩，但未来的需求仍呈上涨趋势，因此，各大手套生产商不会完全停止产能扩张，且现进行中的新厂房建设，将在这两年投产，带动盈利表现。
肯纳格投行研究提到，顶级手套旗下拥有多个新厂房建设，包括年产34亿只手套的32号厂房、12亿只的33号、8亿只的2B号、20亿只的5A号、30亿只的F40号、20亿只的F41号、48亿只的F42号，以及32亿只的8A号厂房，料在今明年期间投产。
新厂陆续投产
上述新产房一旦投产，会提高顶级手套现有的每年总产量33%至809亿只。
而贺特佳方面，旗下的手套综合制造广场（NGC）5号厂的12条生产线中，有6条已运作，其余将在7月前陆续启动。而6号厂房的建设已开始，料下半年将安装设备。两座厂房的年产量高达47亿只手套。
另外，专注小额订单和特殊产品制造、年产量26亿只的7号厂房，料在5月动工建设。
分析员认为，2019年的盈利增长可依靠5号厂房，一旦投产，将提高整体年产能14.5%至372亿只。
上述3个厂房投产，可提高现有年产能27%至446亿只。
上调目标价评级
在个股评级方面，肯纳格投行研究看好顶级手套前景。
按2020财年的25.5倍本益比预测，即高于过去5年平均水平的1个标准差，将目标价从早前提出的4.20令吉，提高至5.10令吉，同时将投资评级从“跟随大市”上调至“超越大市”。
“我们好看顶级手套，因为该公司的高度自动化生产流程模型正稳定提升，且旗下的Aspion公司表现已经呈现良好的提升趋势。”
另外，该投行也按照贺特佳2020年的36倍本益比预测，即高于过去5年平均的1个标准差，将目标价上调至5.85令吉，也上调投资评级至“超越大市”。
分析员好看贺特佳，因高度自动化生产流程让盈利和产能表现稳定、生产优质丁腈手套，以及丁腈手套业务蓬勃发展。
顶级手套今天收报4.76令吉，显著上涨21仙或4.62%，成交量为684万2300股。
贺特佳报5.15令吉，攀升34仙或7.1%，成交量752万6000股。
www.enanyang.my
肯纳格投行研究在报告指，企业竞争、供应过程和平均售价下跌的种种因素，导致市场抛售顶级手套和贺特佳。
相较于富时隆综指从年初至今的下跌4.1%表现，顶级手套和贺特佳在同期的跌幅远远超过综指，分别高达19%和21%。
“在过去两年内，国内手套领域的疯狂扩张产能，已导致手套供应过剩，导致平均售价受上行受到抑制，进而让过去两个季度的收益表现持平甚至下跌。不过，这只是短期现象。”
手套业者也在4个月前，开始意识到领域的激烈竞争，因此，业者在过去数个月采取数项措施，包括放缓新生产线的扩张脚步，通过提高自动化和降低其他成本来维持赚幅，以及在新兴市场加强销售力度。
盈利料下季回升
该投行补充，国内手套领域在过去发生的供应过剩周期为期6至9个月，因此分析员认为，顶级手套和贺特佳等业者，会更积极通过相关措施来缓解竞争压力。
由此看来，平均售价的问题应该会在下一个季度内解决，盈利因此回升，表现有望超越过去四个季度的疲软表现。
虽然市场呈现供应过剩，但未来的需求仍呈上涨趋势，因此，各大手套生产商不会完全停止产能扩张，且现进行中的新厂房建设，将在这两年投产，带动盈利表现。
肯纳格投行研究提到，顶级手套旗下拥有多个新厂房建设，包括年产34亿只手套的32号厂房、12亿只的33号、8亿只的2B号、20亿只的5A号、30亿只的F40号、20亿只的F41号、48亿只的F42号，以及32亿只的8A号厂房，料在今明年期间投产。
新厂陆续投产
上述新产房一旦投产，会提高顶级手套现有的每年总产量33%至809亿只。
而贺特佳方面，旗下的手套综合制造广场（NGC）5号厂的12条生产线中，有6条已运作，其余将在7月前陆续启动。而6号厂房的建设已开始，料下半年将安装设备。两座厂房的年产量高达47亿只手套。
另外，专注小额订单和特殊产品制造、年产量26亿只的7号厂房，料在5月动工建设。
分析员认为，2019年的盈利增长可依靠5号厂房，一旦投产，将提高整体年产能14.5%至372亿只。
上述3个厂房投产，可提高现有年产能27%至446亿只。
上调目标价评级
在个股评级方面，肯纳格投行研究看好顶级手套前景。
按2020财年的25.5倍本益比预测，即高于过去5年平均水平的1个标准差，将目标价从早前提出的4.20令吉，提高至5.10令吉，同时将投资评级从“跟随大市”上调至“超越大市”。
“我们好看顶级手套，因为该公司的高度自动化生产流程模型正稳定提升，且旗下的Aspion公司表现已经呈现良好的提升趋势。”
另外，该投行也按照贺特佳2020年的36倍本益比预测，即高于过去5年平均的1个标准差，将目标价上调至5.85令吉，也上调投资评级至“超越大市”。
分析员好看贺特佳，因高度自动化生产流程让盈利和产能表现稳定、生产优质丁腈手套，以及丁腈手套业务蓬勃发展。
顶级手套今天收报4.76令吉，显著上涨21仙或4.62%，成交量为684万2300股。
贺特佳报5.15令吉，攀升34仙或7.1%，成交量752万6000股。
www.enanyang.my
