The Fifth Person
2019年 03月 06日
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本文将讨论上市至少10年的马交所房地产投资信托(REIT)，看看这些大马REIT自首次公开售股(IPO)至今的表现如何。目前马交所共有11个REIT是在2007年或之前挂牌上市。
我们假设一名投资者在这11个REIT分别上市的时候各投资1,000令吉。此外，他只求从中取得收入，并不愿掏腰包认购任何附加股，也有心理准备其手上股票可能稀释。我们也假设他忽略了把免费认股权卖出，因此没有从中赚取任何利润。
举个例子(请参看表1)，如果他在2006年以1,000令吉认购ALAQAR保健信托(Al-‘Aqar Healthcare REIT (ALAQAR，5116))的IPO股，到了今年(2019年) 1月底，这项投资带来了38%的资本收益(capital gain)，1,000令吉的投资升值至1,380令吉。此外，他在这些年共获得960令吉的股息，即相等于96%的股息回报。
表1。来源：The Fifth Person
以上表1显示，ALAQAR保健信托的招股价为1.00令吉，今年1月31日的股价为1.38令吉。信托自2006年8月上市至今年1月底带来的每股总股息为0.96令吉，外加每股0.38令吉的资本收益(升值额(capital appreciation))，其每股总回报为1.34令吉。这意味着134%的总回报，年复合增长率(CAGR)为6.77%。
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如果上述投资者现在把手上的这只股卖出，其总收益为2,340令吉(包括股息及本金)。如果他当初投资的是1万令吉，现在的总收益为2万3,400令吉。基本上，当年投资的越多，现在的收益和利润就越高；持股越久，所取得的股息就越多。
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注：我们并没有把经纪成本及可能对外国投资者带来影响的外汇换算收益/亏损和税务考虑在内。
表2。Distributions-派息；Share Price-2019年1月31日股价；Return-总回报(资本升值+股息)；CAGR-年复合增长率。
*AHP(国民产业信托)在1989年以上市产业信托(Listed Property Trust)的资格挂牌，之后在2005年转型为REIT，因此其数据是从2005年算起。
^Axis REIT在2015年以1对1比例分拆股票，数据按此调整。
来源：The Fifth Person
一、Axis产业信托(Axis REIT (AXREIT，5106))-CAGR为11.35%
在2005年的IPO投资1,000令吉，现在卖出的收益为2,780令吉(包括本金)。若加上股息，总收益约为4,500令吉。
二、桂嘉信托(MRCB-Quill REIT (MQREIT，5123))-CAGR为7.72%
在2007年的IPO投资1,000令吉，现在卖出的收益为1,330令吉(包括本金)。若加上股息，总收益约为2,440令吉。
三、UOA产业信托(UOA REIT (UOAREIT，5110))-CAGR为6.83%
在2005年的IPO投资1,000令吉，现在卖出的收益为1,310令吉(包括本金)。若加上股息，总收益约为2,520令吉。
四、ALAQAR保健信托(Al-‘Aqar Healthcare REIT (ALAQAR，5116))-CAGR为6.77%
在2006年的IPO投资1,000令吉，现在卖出的收益为1,380令吉(包括本金)。若加上股息，总收益约为2,340令吉。
五、贺达产业信托(Hektar REIT (HEKTAR，5121))-CAGR为6.35%
在2006年的IPO投资1,000令吉，现在卖出的收益为1,080令吉(包括本金)。若加上股息，总收益约为2,230令吉。
从表2可看出，这个上市十年或以上的11个大马REIT组合中，每一个都派发不错的股息，总回报都呈正数，从表2的一片绿色可见一斑。虽然公共产业信托(Amanahraya REIT (ARREIT，5127))、超峰产业信托(Tower REIT (TWRREIT，5111))及大马第一房产信托(AmFirst REIT (AMFIRST，5120))的股价从招股价分别下跌11%、16%和48%，但它们派发的股息把总回报拉回正数。
在这些年里，组合中只有三个REIT发附加股，即贺达产业信托(2012年)、大马第一房产信托(2012年)及国民产业信托(Amanah Harta Tanah PNB (AHP，4952))(2016年)。如果这名投资者认购了相关附加股，他从这三个REIT取得的总回报将会更高。
对外汇风险感到不安的新加坡或其他外国投资者不太可能对大马REIT感兴趣，由于令吉持续疲弱。不过，马来西亚的投资者并不会受交易货币风险影响。因此，大马本地的投资者似乎可以认真考虑投资大马REIT来建立稳定的被动收入来源。
http://cj.sharesinv.com/20190306/64067/
