昨天SCGM季报出炉，毫无意外地又是净利低空飞过的水平。
在未进入主题分析季报细节前，笔者忍不住想吐槽管理层的派息作风。在如此艰难的情况下，管理层依然疼惜股东们，派发0.5仙的股息。这个优良的派息传统在过去10年没有中断过。派息是好事，但为什么笔者会吐槽呢？
这是因为以往SCGM可是资金雄厚的公司，现在为扩大业务而借钱，最新季度借贷已经达到RM110million了，而现在手上资金却只有可怜的RM7.6million。0.5仙的股息表示公司需支付约RM1million股息，目前一个季度的interest cost在RM1.3million，已经比股息还要高了。所以，除了成本增加外，现金流是最令人担心的一环，之前发售warrant以期日后可以在转换母股时可以有一笔资金的计划已经打不响了，因为warrant转换价是RM3.96，远远高于现在的股价。（此warrant一年半后就逾期了。）
接下来谈谈季报的各项走势吧。
营业额
- 利好
营业额持续上涨。未来笔者相信这个数字会持续上涨。暂时无法预估新厂可为SCGM带来多大的营业额成长，不过从SCGM inventories在半年从RM30.5million上升至RM38million来看，笔者相信营业额成长会比近年来得高，应该可以达到双位数。
销售成本 – 依旧是利空，虽然有进步迹象
本季度的盈利虽比去年差，事实上却比过去两个季度有所进步。SCGM的最大成本就是原材料resin cost了。目前，油价下跌的确帮助SCGM的原材料成本随之下跌。
因为SCGM季报没有直接显示cost of sales，要怎么看SCGM的gross profit？
看回之前季报的分析
当时笔者发现admin
cost + selling cost + other expense 介于营业额 9% - 10%之间。假设是10%好了，以下图如此推算SCGM的gross margin是有微幅进步的。
(下次管理层可以换季报呈现方式吗，大方地展现你的Cost
of sales是多少吧，就不用可怜笔者去猜测了)
营运成本 – 利空
比起去年，SCGM的季度营运成本就增加了约RM2million,其中interest expense和depreciation cost分别增加了RM1million。这全都是新厂的建设所付出的代价。虽然投资新项目在未看到效果前就得付出这些额外的成本是预料之中，但是增加RM2million是蛮大幅度的。在以前SCGM每个季度可赚RM5million的时代都也占了40%。未来新厂所带来的季度收益会大过这RM2million吗? 目前肯定不能啦，营业额至少要增加RM15million才可能弥补这2million的额外成本。而且笔者相信interest expense数目还会持续上涨一阵子。
现金流 – 利空！
如文章开端所提及的，这点管理层表现不及格导致interest
expense涨幅这么大。
在KL一带笔者还是很少看到BENXON的牌子（SCGM旗下的饭盒品牌），所以未来SCGM的新厂效应能否带来成果，目前笔者还是有所保留。明年再看吧！
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https://wesharenwetrade.blogspot.com/2018/12/scgm7247.html
