謝清海的價值人生
由於內容好看，很快便看完這本書，讓我分享一下印象深刻的點子。
近年有聲音指價值投資已死，這段寫得不錯。
「一個近九十年歷史的投資理論被貶為過時，一點不出奇，這套理論可原封不動拿出來應用 於廿一世紀事物，才算稀奇。Security Analysis寫於1930年代，美國經濟大蕭條，人民食也不飽，對投資自然特別謹慎。那時候市場滿地鮮血，公司股價低殘，以最保守的估值方法也執到平 貨。批評價值投資過時之前，須了解歷史背景。價值投資信徒的反駁是，歷久不衰的是核心理念，可應用到任何市場情況。每一個年代都出現所謂範式轉移的新主 意，由電話到電視到互聯網到無人駕駛汽車，從歷史看到，世事萬變不離其宗，投資走不出價值投資的分析框架。」
另一段講Rerating也不錯。
「價值投資可分為三部分：一、盈利上升，二、股息，三、股票Rerating，即市盈 率上調，這個部分爆炸力最驚人。Rerate這個字將會不斷出現，股票便宜沒用，最重要是遇上催化劑，通常是市場預計不到的事情。買入擁有出色盈利上升能 力及派發穩定股息的股票，便靜心等候Rerating,「等」很多時是價值投資者的最大動作。當一隻市盈率八倍股票，Rerate至12倍，其他一切不 變，股價升幅達五成。公司的基本因素不變，價值投資者不怕等，因為等的期間繼續享受盈利上升及收取股息，價值投資最考功夫之處是，等。」
提到「等」，心理壓力不少，寫blog分享自己組合及買賣決定的，到等的時候，由於有更多人監視著，令自己心理壓力更大，這有點自找麻煩。
Morgan Stanley銷售部的MD：「坐，不容易，四周圍有壓力，引誘也很多，很難長時間忠於自己的信念，但我親眼目睹惠理做到。早年惠理的風格真的很經典，一 直坐坐到市場rerating為止。當公司仍未建立信譽，為了眼前生意，很容易跟著市場潮流四處走，忠於信念很難得。」
這對散戶也一樣，有多少散戶能由始至終也不跟著潮流走呢？
「價值投資把投資世界和真實世界連繫起來」，「我不懂得以另一種方式生活，價值投資太 理所當然。價值投資不是搵錢方程式，而是生活態度，我不相信一個人可以平日沒耐性，揮霍，然後投資的時候變了另一個人。你的投資風格應該是你的模樣，我很 清楚自己的性格，價值投資就是我的人生。」
價值投資者，最高境界是昇華到一種生活態度，說來合理。
著作中還提到一件事令我感到謝清海很厲害的一個投資，就是超大現代這支股票。話說超大現代是曾經有長期增長，多年大升浪，但突然被指控造假，股價大跌及停牌。一提起這支股票，不少人都指這是價值陷阱，老千股。
原來Value Partners也曾經投資，還食盡大升浪，賺了很多錢，而且於出事前把股票沽清。買入，是因為做了很多檢測，親身面見管理層與到農場實地視察，不少更是突擊檢查，當時坊間已有不少聲音指這是老千、假帳，但謝清海的結論是無花無假。
後來沽出，主因是他與其主席的一次會面，回家後謝清海整晚睡不著，因為他聽到其主席做了一些他們不能接受的事情，於是翌日把股票全數沽清，避開一劫。
一般投資者面對超大現代，有兩種反應，一是「早知這是老千股來的」，另一是擁抱到死亡時。謝清海這操作比起很多價值投資者都要高明，力排眾議，於增長最勁之時緊緊擁抱它，在變質時即立心掉走它，完美試範價值投資，有誰能做到呢？絕對值得學習。
最後想提一個理念，投資可以很簡單，找到有如謝清海這類人操作的基金，買入並持有便 可。時機也很重要，按圖中所示，其2015年資產規模為156億美元，2007年為73億美元，2008年為32億美元，這代表2007年買入至2015 年大約有1倍升幅，而2008年買入至2015年則有5倍升幅，只差一點點，分別可以很大。
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