2017-12-10 19:59
森那美于日前正式分拆，旗下种植及产业业务自行上市，它予市场一个印象，即森那美本尊，已从一家多元国际财团，转变为一家业务“锁碎”的多元化“迷你”集团。
森那美（SIME，4197，主板贸服组）于日前正式分拆，旗下种植及产业业务自行上市，它予市场一个印象，即森那美本尊，已从一家多元国际财团，转变为一家业务“锁碎”的多元化“迷你”集团。
在分拆后，森那美仅剩原来市值约17%、森种植（SIMEPLT，5285，主板种植组）则占最大的65%、森产业（SIMEPROP，5288，主板产业组）则占其余约18%，若以此数据为准，森那美无疑变得“迷你”许多。
森那美在拆除两大核心业务之后，剩下的主要业务仍具有一定的发展潜能，特别是汽车及工业重型器材贸易，以及一些非核心业务或资产，如保险经纪、土地资产、物流营运及私营医院等。
若从乐观角度看，这些业务特别是非核心领域，可能拥有并购壮大潜能，有望进一步扩大森那美规模。凭着森那美拥有逾100年经营经验，对扩大业务增值重组，实是其看家本领。
过去100年，森那美在大马商界甚至整体经济中走过几许大风浪的发展史，其中业务随着大势进行离合或扩大缩小，今次分拆也是随势而行，以避凶趋吉释放集团价值。谁知道若干年后，当情势所需，森那美可能又再次重组整合？
今次业务分拆对森那美利多于弊，特别是汽车、重型机器零件及售后服务等，需要更多专注与时间去经营管理，以加强它们的价值、扩充计划，及应对日益激烈的市场竞争。
分拆活动使森那美的资本基础变小，以往看似贡献微少非核心业务，它们的盈利贡献或比重，也相应变得显著，并且管理变得更为专注，拥有更大扩张空间。
目前森那美旗下业务可营造不低现金流，市场预期森那美截至2018年6月30日财政年的净负债率低至12%，使它在日后任何并购活动中，具有弹性及落在良好地位，这也是投资者及市场人士热衷期待的发展。
其实，森那美业务分拆后，以3家上市公司的股价表现来看，森产业及森种植皆比森那美来得逊色，似乎市场较为看好森那美，对它期望较高，给予更高溢价与支持。
森那美1拆3是成是败，会否出现管理层及市场预期的华丽转身，需等到下个季度财报出炉才知晓，大家拭目以待吧！
文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：李文龙‧2017.12.10
http://www.sinchew.com.my/node/1709153/李文龙．迷你森那美
