2018 Investment Guide ---- 今年想蝕錢好難，明年賺錢冇咁易

初初進入資本市場的老散，心中想的是一夜致富，聰明的參與者，想的是如何打敗利率，2017年，幾乎全球30幾個重要的股票市場到呈上升，簡單來講，真係想蝕錢都好難，但係資本市場係有態度，有性格的，有些是不斷塑造明星企業，有些專門製造老千股。

為什麼港股PE低？代表這個市場廢，沒有策略，沒有想像，沒有激情，為什麼有一些市場容忍到40至60供的PE？1100美元以上的亞馬遜，可以蝕食足20年，Supply跟不上Demand，蝕左幾百億的的Tesla，永遠有市場的聰明錢在追逐，他那些什麼中國首富、中國巴菲特、中國女巴菲特，今何在？

一個沒有激情的市場，會慢慢失去想像力，失去競爭力，失去時資本市場的動力，簡單來講，就是鹹魚一條。沒有過多的期望，就不會有激情，沒有激情是一件好事嗎？

以10倍市盈率為例。

10倍PE是以上年每股稅後利潤為基礎，假設未來10年每股稅後利潤均保持這一水準的回本時間，折算成年化收益率為10%，這個回報水準在目前的理財市場已經足夠高了。然而，10年間，且不說企業面臨的客戶需求、競爭對手等外部環境可能會發生很大變化，即便企業自身經營能力也會發生巨大改變，能不能兌現年化10%的收益要劃上一個巨大的問號。

市盈率是一個以過去經營績效考量的指標，是靜態的，考量未來未必公允。企業的經營不是一成不變的，增長才是獲取更高收益率的關鍵。

對於一個增長的企業持有時間越長，回報率越高，時間價值在個人財富密碼裡得到了充分體現。連續十年以上保持30%以上的增長速度，在香港上市公司中，冇乜。

我們把這些年來全球的變化歸納為一個概念：破壞性創新（Disruptive），在這個概念中，2018年五大產業，新一輪賺錢機會。AI人工智能、新興工業、互聯網、新消費和健康產業是值得關注的投資機會。智能機器相關設備、物聯網、車用電子、半導體產業以及人臉識別3D感測等產業都是這個宇宙中的亮眼明星。

AI題材最起碼有五六年光景，尤其是IC設計的部份，擁有研發技術及完整供應鍊的企業，未來表現都會很卓越，隨着人工智能對圖像識別提高，能夠強化整個城市管理監控系統，將會整合所有的辨識系統。

物聯網、車聯網。未來都需要經過人工智能進行處理，所以有關的半導體產業如晶片製造商，隨着圖像處理傳送資料量變成巨無霸。

此外，聲音識別亦屬未來的潮流，現在的技術已經達到聲音識別的準確度達到95%，妳班友看到的這篇文章全部都是用語音識別來合成的，並非是揸住支筆，所以這個技術可以成熟到外接電子產品，和未來的智能家居配合，這方面，專抄Steve Jobs及Apple那間小米做得最好。

車用電子產業方面，2018年最大的產業結構變化就是電動車概念的升華，未來10年20年會持續這樣的熱潮，一架電動車四萬美元，一部大陸垃圾智能手機才四百美元，價值是一百倍。

再加上無人車及自動駕駛所衍生的產業鏈，關聯性遠遠超過智能手機，若再配合上面的人工智能，就有更大的產業宇宙。

近年各國以電動車取代傳統汽油車柴油車的趨勢加速，對於各種提供支援技術的公司，例如電池供應鏈、鋰電池產業都是值得關注的領域，目前這個技術仍然操控着日本仔及主要國際大廠，未來仍然屬於高成長產業。

今次美國通過的稅制改革，科技業受益最少，稅改之後，科技公司一貫使用的跨國會計手法將會被禁止，金融業、工業生產等原本高稅率產業，會大大受惠。

Charlie Munger認為好的投資不需要考慮退出的問題，甚至終生不退出，原因就在這裡。十年過去，那些每日忙於選股、低買高賣的老散中的絕大多數恐怕仍處於虧損狀態。相反，對於高成長企業，市場願意給更高的估值，如果考慮這兩點，長期投資的收益將無窮大。

但是，80%的人做不到，因為多數人不願意考慮長期的事情而沉迷於短期遊戲之中。

Honey，我們一起努力，買一間屋。
Honey，等我有錢了，就帶妳去環遊世界。
Honey，等我有錢了，就給你買你最喜歡的那個Hermes包。
Honey，等我有錢了，我們就結婚，給妳辦一場盛大的婚禮。

你為她編織了那麼美好的未來，可是剛說完，就開始打機。

Honey，我真的好攰，賺錢咁難。講完又打了一個通宵的機。

他的目標不是買車買樓，不是帶妳環遊世界，更不是和妳結婚。這些給他帶來的快樂都不如打機。

那些許下的承諾，就像泡沫，多美，但一戳就破。錯的是你給她承諾，卻從沒為她努力兌現你的承諾。

可以等你。等你長大，等你變成熟，等你有錢，等你事業有成，等你有車有樓。但她不會一直等你。過了三十歲，我就不想嫁給你了。是嗎？

所以，投資，越早越好。

投資是綜合知識的結合，必須搭配各種知識的互相啟發，就算你具備了所有股票相關知識，還是不夠，因為股市本身除了有系統內的運作，還會隨時受到各種事件發展的影響，成功的思考方式必須像是聖誕燈，一插電，不能只亮一顆燈泡，而是要一整串的燈泡連結反應。

發生一件事件，要能一步一步地聯想到股市反應，具有這種思考能力與知識，才能洞燭機先。(未完)

http://oldjimpacific.blogspot.my/2017/12/2018-investment-guide_17.html