SPAC 特殊用途收购公司上市
REACH ENERGY 在2014年以一家特殊用途收购公司(SPAC)公司身份上市，该公司是第四家以SPAC身份上市马股，即继 Sona Petroleum(5241), CLIQ Energy(5234) 和 Hibiscus Petroleum Bhd(5199) 之后上市的第四家SPAC公司。 上市发售10亿普通股，每股RM0.75，筹集7.5亿零吉 , 也是四家SPAC当中集资最庞大的公司。
根据证监会条例，每家 SPAC上市公司必须在筹资后3年内成功收购资产，且受股东认可，否则股东有权要求退回投资金。 由于Sona和CLIQ Energy没能在3年内成功收购资产，已经被勒令退回资金下市，所以现今只剩下Hibiscus Petroleum 及 REACH Energy尚在马来西亚交易所上市。
REACH 能源于2016年11月股东大会以81%赞成票通过收购Palaeontol 60%控制权而成功的保留了其上市地位。
低价购得哈萨克油田控制权
REACH Energy 于2016年3月在油价徘徊在37元美金之际，提出通过购买Palaeontol B.V 60%股权收购哈萨克油田(Emir-Oil)计划，而卖家香港上市公司MIE，则会保留其40%股权。
由于当时油价低迷，公司得以低于市价的价格购得哈萨克油田控制权，REACH能源建议以1亿5490万美元（约6亿5000万令吉）收购Palaeontol的60%股权。
据肯纳格研究估计，这相等于每百万桶油当量2.9美元交易价，在低油价时期购得2P蕴藏量属合理低价，而近期同类型收购的交易价介于每百万桶油当量3.07至7.58美元。
石油蕴藏量9500万桶
Emir-Oil 油田占地850 sqkm，犹如3个槟城州大小，如今拥有54个可开采油井，公司计划在2026年之前再探勒另34个油井。
截至去年杪，公司正开采着14个油井，产量平均为每日3301桶石油和560万标准立方英尺（MSCFD）油气，该公司放眼2017年杪石油产量增至每日4000至5000桶，在2019年输油管完成后每日更能达到12000桶石油和2120万标准立方英尺油气。
REACH能源的价值就是所拥有的石油蕴藏量，目前石油蕴藏量已由9000万桶增加至9500万桶。
油价波动直接影响公司盈利
在收购Palaeontol后，REACH能源已经从SPAC转为一家勘探与生产（E&P）的油气公司，主要是负责开采石油，并将开采所得转售，赚幅就是依据油价和生产成本。
成本25美元
由于陆上採油成本及运输远低于海上油田，REACH能源每桶石油的成本为25美元，分别是抽油成本5美元、运输费10美元和征税10美元。
抽油成本已是当地最低的价格，至于运输费，相信在输油管完成后，能额外减少3-4美元，而税务方面，该公司已委任在与当地政府协商，以获得税务豁免等奖掖。
而油价自2014年底大跌至2016年1月的27美元/桶以来已经开始回弹，至近期的50-58美元/桶。
所生产石油80%是销售至国外，20%在哈萨克国销售。
预2017财政年转亏为盈
RPS Energy Consultants日前预测，假设油价在40美元/桶以上，公司2017财政年将会转亏为盈。公司管理层也表示，基于2017年5月25日才正式接手 Palaeontol 业务，所以没来得及管理第一季及第二季业务。新管理层将会透过他们多年管理油田经验来着手成本管制及从新检讨现有开采计划以便达到2017年目标每日产油 4000-5000桶。
据管理层透露，在从新计划管理后，公司在今年第三及第四季业绩会有所改善，有信心在2017下半年开始盈利。
REACH能源前景如何？
- 几位大股东Reach Energy Bhd, MTD Capital, Lembaga Tabung Haji, 及几位执行长都持有一定份量股权，平均价大约RM0.7+。可见他们对公司前景看好。
- 30大股东手持超过83%股份
- 公司取消了近期私下配售新股而转为寻求银行贷款或另外管道来付清因为反对票还欠MIE的收购欠款。当时因为股价太低，这时候配售新股只会造成股东利益受损。可见管理层对现有股东还是不错的。
- 据了解公司上回获利轨道后，会再探讨之前的50%股息政策
- 2018年会耗资3000万至3500万美元建设两条输油管，届时预计可每桶石油运费可节省3至4美元，并预计可在2018年杪完成
- REACH能源每桶石油的成本为25美元，在通过成本管理后预测只要油价高于40美元，公司都有能力获利。
- 管理层透露以目前REACH能源的9500万桶石油蕴藏量来看，其价值至少都值每股RM 1
- 2017财政年每日产出从现有每日3000桶增加至4000-5000桶，2019年更达每日产出10000-12000桶。
- 受益于现有油价（56美元/桶），转亏为盈不是问题。
- 和众多上市马股的油气公司（UMWOG, KNM, ALAM, PESONA, DAYA, CARIMIN, PERDANA, PERISAI, THHEAVY, BARAKAH 等等）不同的是这些公司都是service provider，这类公司不能即刻享受到油价上涨带来的好处。而HIBISCUS和 REACH和众多油气股不同的是，这两家公司是马股里的两只纯石油开采公司，能即刻享受到高油价的利多（或低油价的利空）。
- 油价低会直接影响公司业绩
- 由于18.9%的前股东反对收购，公司需要偿还投资金予反对的股东，造成不够资金支付全额收购Palaeontol股权，至今还欠4400万美元需要支付。
- 如何支付4400万欠款？公司很大可能不会发附加股筹资，因为证监会规定管理层的20%股权是不能参与附加股。而现管理层也认为在现在的股价不适合发private placement，因为会导致现有股东利益缩水。 所以最大可能性是向银行贷款，因为公司还没有负债。
总结: 前人种树，后人乘凉
前期股东注资每股 RM0.75 入REACH 能源，间中用了2年多的时间从集资到寻找低价合格资产，再谈判收购，期间还要被吉隆玻综合指数大跌吓到半死。如今投资者竟可以不必等待，不必心惊胆跳，即 刻以半价（RM0.38）购买一家拥前期股东费尽心思找来的金母鸡，也难怪执行长受The Edge专访时也心灰意冷的叹气说到(如图,很重要)：
Picture Source from： The Edge
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