見Starman兄一篇《「防守」才是最強的「進攻」》，很有共鳴，很想呼應一下。回看一下舊文章及一些留言，找到一段留言，借題發揮一下。
KW留言：
止凡兄！
你好，一直有留意你的BLOG，雖然是一個談財務的BLOG，卻流露出一種脫俗，沒有銅臭的氣息。
關於投資的心態上，我幾點想請問一下止凡兄。
關於買收息股，看重的是穩定的派息跟複利的力量，但其實派息是將公司的盈利分派出去，結果公司可用作發展的資金會下降，不利盈利增長。
如果一些公司處於成長期，每年盈利都穩健增長，只是派息很少，你會考慮這些股票嗎？
例如中國燃氣（0384），每年的利潤都有雙位數增長，但近日股價一跌再跌，買來長線投資的話如何？
另一方面我有隱憂，就是作為小股民，對股價沒有任何話事權，要是它一直跟業績脫勾我也沒辦法。
止凡兄你如何看待這些業績好，但派息少的公司？
對於長期財務自由的計劃，短期追逐更高的回報，再把賺回來的錢投資於收息股又是否可行？
你的意見是怎樣？
投資初哥
後記（止凡）：
感謝KW兄的留言，他自稱為投資初哥，但慢慢地對投資操作有所思考，已經比不少聽「冧巴」的散戶，又或者單看股息的散戶好得多。
事隔一兩年，有關股息的迷思，其實一向心中有不少概念，但就一直沒有好好整理寫出來，終於等到近期出版的最新著作《跟著價值走的12堂課》，內裡有關股息的想法，算是有頗深入的討論。單是股息的篇章就寫了萬多字，相信坊間鮮有吧。
股息，可以是好，可以是壞，如果你只以為股息是好，又或者不好，都是流於片面。正如KW兄都發現到，企業於不同狀況之下，派股息的舉動的確反映出不同的信息，這點我們要注意。
KW兄提到過天燃氣類股票，我沒有投資，但之前也有文章討論過，見《燃氣股投資考量》，大家有興趣不妨回看。
另外，KW兄也提到過一個投資操作，就是在投資早期先短期追逐價差，希望獲取高回報，賺到資金後再買入收息股。因此於早期不去追求派高股息的股票。
其實投資操作人人不同，每位投資者最重要找到適合自己的一套，晚上睡得心安，亦能達至個人投資計劃。
我沒有太著意自己一直以來的操作，不過大致上我的階段性操作可謂與KW兄的建議剛好相反。
草草總結一下，在初期的投資，我反而集中把資金投入產生現金流的資產上，股息吸引的股票。在這階段，為令本金增長更快，適當地利用了槓桿去增加資本與現金流，令資產有一定規模。
當資產有一定水平，現金流繼續不斷流入，逐步減輕槓桿。加上對股票投資有更深入的研究與認識，慢慢再將重心移至增長類股票，希望賺取價差。
整個理念是先以最有把握的方法製造出一部現金機器，之後支持自己作其他投資操作，可謂「先防守，後進攻」。人人背景不一，這未必與其他人的方法一樣，亦於不同時代情況會有不同策略。
尤其，這些年看過Starman兄的債/REITS方法，及後發展其他投資項目。又看 過市場先生對股票投資策略的改變及其解說，由金融類到折讓股。更認識到百樂兄的創業思路，打工仔也可以部署變成生意人。另外，YC兄與財叔一類物業投資者 亦相當厲害，實在條條大路通羅馬，祝大家盡早修成正果。
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