国内新闻
1)降价上市仍折价12仙．乐天大腾备受冷待
大马近5年最大上市案乐天大腾（LCTITAN，5284，主板工业产品组），尽管已经“降价”上市，首日交易依然饱受投资者冷待，在稳价机制下一度还折价17仙，全天则以6令吉38仙挂收，折价12仙或1.85%。
该公司上市前已经风雨不断，更被迫调低发售价，从原本定价每股8令吉下调至6令吉50仙。由于定价风波，导致该公司上市表现备受注目；该公司上市首开价为平盘的6令吉50仙，首宗交易量只有367万5800股，虽然盘中最高一度取得3仙溢价至6令吉53仙，但后来卖压加剧，即使有稳定价格机制扶盘，股价一度最低折价17仙，报6令吉33仙。该公司承诺会以原定发售价回购股票，仍无法挽回投资者信心，该股最终以6令吉38仙结束首日交易。
同时，该公司虽然周二是马股成交量第二大股项，但对比前一天上市的前进控股（ADVCON，5281，主板建筑组）的全日1亿3164万成交量，乐天大腾成交量仅有后者的近三分之一，全天仅有4547万7400股易手。
上周在市场反应欠佳情况下，该公司降低了原本IPO发股量21.7%至5亿8000万股，每股献购价格，也降低1令吉50仙至6令吉50仙，从原本打算筹募59亿2386万令吉降低至37亿7000万令吉。乐天大腾总裁兼首席执行员李冬雨在上市仪试后的汇报会上表示，本次发售所得将用于该公司在东盟扩充计划的营运和资本开销之用。
2)新财报准则明年上路．银行业获利受冲击
大马财务报告准则（MFRS）第九号将在明年元月登场，联昌研究认为这宛如打开潘多拉盒子，虽然各大银行仍未披露新措施上路对贷款拨备潜在冲击，但相信贷款亏损拨备每增长10至50%可能削弱银行业2018财政年净利1.3至6.7%，领域前景由晴转阴。
联昌表示，今年上半年金融指数大起16.6%，比富时综合指数的7.4%高出逾倍，银行股表现更是自2015年11月开始超越富时综指，截至今年6月30日，6只银行股中有5只股价在19个月内录得双位数增幅，其中丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融组）以15.2%涨幅领先群伦，接着为马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）的14.8%。
若以今年上半年为准，联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）则以45.9%涨幅成为当之无愧的冠军，同时多数银行股也录得双位数涨幅，仅有大众银行（PBBANK，1295，主板金融组）和安联金融（AFG，2488，主板金融组）例外。
联昌指出，大众银行股价表现落后，归咎于其抗跌性强，以及其估值较领域平均出现庞大溢价，而安联金融则因2017财政年第四季财报低迷拖累股价趋疲。展望未来，联昌研究对银行业前景乐观情绪因MFRS9将在2018年落实、银行业净利增长趋缓，以及估值不再诱人的3大因素浮现出现180度大转弯。
1. 新准则须为预期亏损拔备
联昌说，MFRS9将在2018年1月1日上路，这将改变银行为贷款拨备的准则从“造成损失”调整至“预期损失”，意味着未来银行需要为了预期12个月出现信贷亏损的新增贷款作出拨备，这将提高银行正常化信贷成本，从而拉低盈利表现。
“我们预期MFRS9对银行的影响将分成普通股权一级资本比率（CET1），以及年度信贷成本和净利两个层面。”
报告指出，尽管多数银行CET1将因采纳MFRS9而下跌，但对此较不担心，主要是多数银行可通过法定储备进行缓冲，同时多数银行CET1也比法定要求为高。“相比之下，MFRS9落实对银行最显著的负面影响就是提高正常化信贷成本，因银行自2018财政年开始需为新增贷款进行拨备，最终这将对于银行年终净利和派息带来冲击。”
联昌补充，截至目前，没有任何银行为MFRS9落实后对年度贷款拨备潜在影响提供指引，仅有马银行将在8月杪公布的第二季财报上提供相关指引，其他银行则料在2017年年杪前或披露第四季财报时跟进。
净利影响1.3至6.7%
“我们以MFRS9落实将提高银行贷款损失拨备10至50%情况进行推算，相信对银行业净利的影响介于1.3至6.7%。其中，马银行影响最大，贷款损失拨备每起10%，将稀释其净利2.3%，丰隆银行和大众银行影响最小，贷款损失拨备每起10%对净利的影响仅为0.4%和0.6%。”
2. 盈利增长趋缓
联昌表示，国内银行业今年有望走出2015和2016年贷款损失拨备大起的低潮，净利增长有望从去年的0.9%加快至9.2%，但相信在高盈利基础，以及净利息赚益萎缩下，2018财政年净利增长步伐可能放慢至7.9%。
“我们2018财政年7.9%净利增长目标并未将MFRS9落实纳入考量，若将之纳入计算，银行业净利增速可能减至0.6至6.4%（假设贷款损失拨准增长10至50%）。”
贷款亏损拨备方面，联昌预测银行业在落实多元措施捍卫资产素质下，2018年贷款损失拨备料下跌0.8%，但若将MF R S9影响纳入计算，6大银行的总贷款损失拨备可能出个位数至40%以上的增幅。
更糟的是，银行业难以在严峻环境中提高营业额，多数银行在过去2至3年陆续祭出成本撙节措施，相信未来成本削减空间不大，银行业经常开销增长将从2017年开始回归至正常的5至7%水平。
3. 估值不再诱人
联昌说，银行股疯涨使得估值不再诱人，特别是在银行业未来净利增长可能减缓，以及MFRS9将在2018年上路的情况下。
“银行业本益比从2015年11月的12.2倍攀至今年6月的12.6倍，增幅并不显著，主要是大众银行本益比有所回落，但若我们剔除大众银行，领域平均本益比将从2015年11月的11.5倍扩大至今年6月的12.3倍，高出5年平均的11.4倍。”
国际新闻
1) 购东芝晶片．威腾出价追上对手
威腾电子（WD）表示，他们对东芝闪存业务提出的竞购条件已赶上竞争买家。本周五法院将就是否暂停拍卖程序进行庭审。
威腾电子在7月7日递交的法庭文件中提到，该公司自2月以来已提出6份收购提议，其中，6月27日提出最好的报价。6月21日，东芝表示，其青睐的买家是贝恩资本（Bain Capital）和日本政府投资者组成的一个财团，他们的报价是180亿美元。
东芝自2月以来一直在张罗卖出其存储器晶片业务，以弥补核业务子公司带来的亏损。东芝的存储器晶片业务在业内位列第二，仅次于三星电子。但威腾电子在旧金山一家法院针对东芝提起诉讼，要求叫停这笔出售交易，称自己与东芝有一家合资的日本工厂，因此东芝不能在未获其同意的情况下出售晶片业务。
威腾电子首席财务员Mark Long在7月7日的文件中提到，该公司6月27日与私募股权公司KKR递交的最新收购提议，“与之前新闻报道中竞购（东芝晶片业务）的最高竞争报价相当。”
2) Snap首度跌穿招股价
阅后即焚”即时通讯软件Snapchat母公司Snap，周一最低见16.95美元，收市报16.99美元，跌0.19美元，是今年3月上市以来，首次跌低于17美元的招股价。
该公司是2014年以来最大宗的新股发售个案。上市首日收市报24.48美元。翌日该公司最高见29.44美元，创纪录高位。不过，该公司股价其后反覆向下。较早时，集团公布的季度业绩较市场预期差。
http://www.cn.bullbearbursa.com/2017/07/11/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E8%A1%8C%E6%83%85-110717/
