2013-11-25 13:43
1.通源工业（TGUAN，7034，主板工业产品股）这只股的回酬率如何？
2.最新的业绩表现好吗？赚幅展望？
3.请问该公司有派发股息吗？
4.以目前1.62令吉左右的市价，还值得买入吗？
答
假设将通源工业（TGUAN，7034，主板工业产品股）于7月份除权的每股7仙终期股息概括在内，该公司在我们于去年10月16日给予“短线买进”的投资评级后，回酬率已达31%。
事实上，该公司的回酬率已超越富时隆综指，因后者在同期的涨幅仅为8.3%。
虽然投资者看好，但实际上，通源工业的净利表现并不太乐观。
回顾过去，其2012财政年营业额乃按年增长16.9%，至6亿3120万令吉；而净利则是持稳在2720万令吉。
这是因为通源工业的总赚幅萎缩了1.1%，主要因竞争激烈和拉伸膜业务的价格受压所致。
受压的赚幅持续侵蚀该公司在2013年上半年的净利表现。
尽管营业额扬升16.8%，报3亿4760万令吉，但上半年的净利，却按年滑落16%，报1080万令吉。
我们相信，拉伸膜领域竞争激烈和价格受压，足以冲击赚幅。
净利预测下修16%
再加上赚幅较高的业务，如餐饮和消费产品的净利贡献滑落，我们认为，通源工业的前景已出现挑战。
因此，我们将2013财政年的净利预测下修16%，至2510万令吉；2014财政年的净利预测则是2680万令吉。
另外，我们估计营业额会上扬10.9%，达7亿7780万令吉。
以11月18日的1.63令吉闭市价来看，该股正以2014财政年本益比的6.4倍水平交易。
尽管相较于富时小型股指数的11.5倍本益比，该股估值尚算便宜，惟我们仍谨慎看待通源工业近期至中期的前景，并建议投资者现在套利。
若通源工业可以从拉伸膜、聚氯乙烯（PVC）食物包装及垃圾袋的新产能中，证明自己可以获得较高的赚幅时，我们将会上修该股的估值。
我们给予1.63令吉的目标价格和“套利”的投资评级。
