[ 每日一股 Stock Daily ] - 019
Disclaimer : This not a buy or sell call. This post is purely the sharing of analysis on the stock PPG. @valueinvestingsecrets will not be responsible for any profit or loss.
今天会分析两只股票，而其中之一呢就是 PPG (7190)，是由Pierre Lim Peak Boom股友推荐的。PPG 这只股呢算是冷门的，因为它的交易量非常小。但是这不妨碍我们去了解一下，到低PPG 是一家怎么样的公司呢？
PPG 这家公司的主要业务是出版教育型的书籍，儿童书籍，及多媒体教育性产品。而旗下的子公司则是主要负责印刷业。整体来说，PPG 自己已经形成了上下的供应链。从出版到印刷他们都一手包办，这样可以大幅减少开销以及增加盈利。此外，他们还有教育的业务，而其中也是为了推广自家品牌的，可以说这家公司的业务还蛮完整的。
这家公司所出版的书籍相信大家都有听过，或者用过。而这也证明了这家公司Pelangi Printing Berhad 在出版于印刷业中可以说是大马的尖端。而其教育性质的书籍则是受到政府的承认，在大马的各大中学，大学，甚至小学都可以看到这家公司的产品。可以说这家公司在马来西亚占有强大的护城河。
但是呢，随着科技的发展，书籍出版及印刷已经受到严重的威胁。现在大部分的年轻人都在网上寻找资料，鲜少有人会去买书，当然，书本本身也有它的市场份额，但是已经慢慢被科技的发达腐蚀了。
而这家公司的两大主要业务则是书籍出版于印刷，都会受到电子化的影响。短期内书籍还是会被广大的学生接纳的，但是随着时间的推进，电子化是无法避免的，当学校的教育材料被电子化后，这家公司的盈利则会大幅的被削弱。
巴菲特说过，他买进股票的方法之一就是会去想这家公司十年后是否会存在，但是书籍出版及印刷实在难以被完全保留，所以这家公司的盈利日后必然会出现波动。但是不排除这家公司把教育教材带入网上，这样的话他们的盈利则会得以保存，一切都还是要管理层如何决定。
这里要再补充，这家公司的最大股东 ，DATUK SUM KOWN CHEEK（占25.71%），也是公司的 Managing Director 及Executive Chairman，所以管理层做的决定会与投资者站在同一阵线，这点倒是为这家公司加了不少分。
好了，现在来看一下这家公司的五年 CAGR。
Revenue 营收入 : -1.89%
Profit Before Tax 税前利润 : -5.92%
Net Profit 净利 : -12.54% （为了保持营业额这家公司的净利少了很多。。）
Net Profit Margin 净利率 : -10.86%（从6.7%下降至3.8%。。）
EPS 每股净利 : -12.94%
DPS 每股股息 : -6.89% （股息的减少倒是比较缓慢）
NAPS 每股净资产 : 2.18%（每股净资产倒是有增加了？）
ROE 股本回报率 : -14.27%（股本回报率下降很多，公司在烧钱以维持营业额）
D/E Ratio 债务与权益比率 : 8.01%（公司的债务增加了。。）
ROIC 投资资本回报 : -12.68% （公司利用资产来获得回报的能力下降了。。）
再加上，公司无论是Operating Cash Flow 还是 Net Cash 都出现了减少的迹象，这些都不是好的象征。那上面的数据已经是表明这家公司的风险之一，以下再为大家分享这家公司的两大风险。
1. 原材料价格的波动
只要是印刷业，都避免不了原材料价格的波动。印刷本身的利润率已经不高，如果原材料价格再上升的话，公司的盈利实在非常危险。再加上印刷业不能把这种成本上的提升转移给顾客，公司的位置非常被动。
2. 电子化为公司带来巨大风险
上面已经说过，电子化是无法避免的了。再加上如果公司不向电子教育材料发展的话，盈利难以被保留。这几年都已经看到盈利开始减少了，未来若是实行教材电子化的话盈利的减弱会更加大。
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