前一阵子油价因为Opec 减产而回升，许多油气股的业绩和股价都有回来的现象。就好像dialog, petronm 从年初就起了不少。 那到底是不是芸花一现呢？所以笔者就慢慢先从同是油气的科恩马出手。
科恩马的股东大会主要从探讨去年Q4 的亏损Rm333million开始。亏损的原因在2016 的年报的management analysis 有记载，管理层有表示都是一次性的expenses, 在以后的财报不会再出现。在central Asia 的logistic 问题也解决了。在油气业务方面，管理层表示2017还是充满挑战，科恩马现在专注要diversify 去renewable energy 和petrochemical 的生意， 并放眼在五年内达到contract 和recurring business 50:50 比例。 （现在100% contract）
Petrochemical business
在may 2016, 科恩马泰国的subsidiary, IEL acquire 了泰国的一些化学厂然后开始捞起了produce fuel grade 和Industrial grade 的ethanol business. Phase 1 可以一天produce 200,000 litres 的capacity现在已经completed 只是在申请 section 7, distribution 的License 。预计Q3 开始有盈利. 会花Rm 159million capex 的Phase 2 可以produce 多300,000 litres 的capacity现在已经开始在弄着,大约18 个月会完成。因为这个project, 科恩马issued 了 价值RM 333million 的泰国grade A bonds, 有hedge thai baht. Gearing 也上到了0.6 的偏高水平。Phase 1 和 Phase 2 大约可以为科恩马带来年收益 RM120 million 和 (assume ethanol Rm 23 x 200k x30天 x 12 月x 80 utilisation rate+ convert back to Rm) RM200million 的revenue. Profit margin 是10% 左右，在chemical process 的时候也会produce by-product 和 可以当燃料的gases, 所以可以减少electrical cost.
至于Peterborough energy project 的loan 在process 着, 会以JV 的方式进行，迟些管理层会在update.
总结，科恩马在转型中，之中所带的风险见人见智。
http://investalks.com/forum/forum.php?mod=viewthread&tid=36655
