2013-09-23 13:30
你好，我是《南洋商报》的忠实读者，我每天都读《南洋商报》的财经新闻。约2年前，我在财经周刊读到一篇文章，建议投资星辰建筑（FAJAR，7047，主板建筑股），我知道星辰建筑是一家建筑及产业发展商，根据文章，该公司的展望理想，因此，我在约90仙的价位买进，也在约40仙的价格买进星辰建筑WA。
很不幸的，在在8月19日时，星辰建筑的股价跌至67仙，星辰建筑WA也跌至15仙。我不介意守住母股，因为我有信心，我深信它可以上探1令吉以上的水平。可是，星辰建筑WA却将在10月份到期，这令我很担心，希望你给予建议。
答
这是一个很好的问题。许多人在做股票研究时，往往发现如果买心目中会起飞的股票，固然会赚很多钱，但如果该股票有凭单的话，和母股一起飞翔，您会赚更多。
虽然考虑到凭单会到期的风险，但自己既然看好母股，没理由不看好凭单，所以一头栽下去，有者果然赚大钱，更多的是母股不久就回退不前，凭单离届满之期越越来越近，许多短线投资者放手不玩，结果您被套牢，最后认输离场。
所以，考虑到散户买了股票不易斩仓认输，大多数投资经理不鼓励他们购买凭单。
凭单是两面刃
拿来信询问的星辰建筑（FAJAR）做例子，当时股价在90仙时，可能业绩很好，股价也正在上升，气势如虹。
投资顾问可能乐观的预测目标股价是1.10至1.30令吉。这样一来，投资母股者可能赚20至40仙，即22至45%。
比较会打算盘的的投资者，眼光就转向凭单了。当时的凭单价40仙，其实并不贵，因为其行使价是50仙，加起来是90仙，没有溢价，相当公平。
如果母股真会达到1.10至1.30令吉，那么，理论上凭单就有60至80仙，赚幅可是50至100%，比投资母股好。但是，凭单是两面刃，母股向上的确帮您赚得多，母股逆转也害您亏更多。
之后母股掉到67仙（跌了26%），而凭单也掉到19仙（跌了53%），比母股跌得更惨。写稿时，母股只有62.5仙，凭单10.5仙。
输少当赢忍痛卖
由于星辰建筑即将到期，公司刚刚宣布凭单的最后交易日，即10月1日。
之后凭单将停牌，如果不用50仙转换成母股的话，将在10月18日变成废纸。
当下之际，您有2个选择：
1.所谓“留得青山在，不怕没柴烧”，抱着输少当赢的心态，忍痛卖掉凭单，尽量拿回现金，这选择适用至10月1日。
2.因为母股62.5仙，凭单合理价是12.5仙，目前的10.5仙是以折价交易，您应该补多50仙将它转换。
3.犹豫不决，最后眼巴巴的看它变成废纸，绝不该是您的选择。
如果您对母股很有信心，看来（2）是您的选择。
之前买的本钱40仙，只能留在您的记忆里供参考，因为到现在生死关头，我们是把凭单的价钱调整至市价（MARK TO MARKET）来比较，不让历史成本价（HISTORICAL COST）来影响我们的情绪。
喜不喜欢也好，如果不决定选择（1）或（2），当凭单变废纸时，您就是更大的输家。
本期驻诊：陈金阙 专业财务规划师
