[ Bonds & Warrants 债卷与权证 ] - Part 2
今天我们要讨论的是凭单，或者又被称为权证。那么先了解一下什么是凭单吧。凭单在外国其实被称为option，但是马来西亚及部分国家称他为“warrant”。那相信不少股友在投资中都有看到warrant的出现，但是到底什么是warrant，权证呢？
权证其实是一份合约。它可以给予你能力去执行那份合约的内容，而同时间你也可以不去执行权证内的合约。它可以被这样分析，权证的购买者可以选择是否要执行权证内所定的内容，但是权证的贩卖者则是处于被动的状态，若是买者要执行，卖者无论如何必须要遵守所定的内容。
这样说起来还蛮难被明白的，下面我们以一则故事来勾勒出什么是权证。
假设一家银行向外出售了A - Call Warrant。
Exercise Date : 30/6/2017
Exercise Price : RM5.00
Current Price of Stock A : RM4.50
所谓的Call Warrant 就是认购凭单，就是认购凭单的拥有者可以在RM5.00购买 A 股票，而执行日则是在 6月30日2017年。当然，银行所出售的权证是需要收费的，也就是“premium”。投资者需要购买权证才能享有它的权利。但是通常权证的价格非常非常低。
那现在的股票 A 的价格处于在 RM4.50，若是RM5.00 购买不是买贵了吗？对，若是现在购买的话则是买过了。从今天算起你还有大概16天的时间去等待股票 A 上升。那30/6/2017 时会出现以下三种状况。
1. 股票 A 的价格比RM5.00 低。
若是股票 A 的价格没有超过认购凭单上的"Exercise Price"的话，认购凭单则会作废。谁会去买贵的股票呢？市场上还卖者更便宜的呢！当然，当初付给银行的“premium”也没有了。这就是代价。
2. 股票 A 的价格达到RM5.00
若是达到一样的价格的话，跟在市场上买有何区别？完全没有区别。因此这张认购凭单也是属于作废了。同样的，“premium”也没有了。
3. 股票 A 的价格高过RM5.00
若是高过RM5.00，投资者就可以执行认购凭单来以RM5.00 购买股票 A，然后再向市场卖出去。就算股票 A 的价格已经飙升到RM20.00 或以上，银行还是必须以RM5.00 的价格把股票 A 卖给你，而你则会从中获得巨大的利润！
但是我们都知道，想要预测股票市场的走向几乎是不可能的。因为同样的新闻会给投资者带来不一样的影响。有的人会买，有的人会卖，谁也不知道明天股票市场是升还是跌。而且购买权证获利率其实非常低，统计已经计算出大概有80%的权利在执行日 （Exercise Date）会报废掉。这样的做法如同把钱丢进大海里面。
再加上大马的认购凭单与外国的不同。大马的认购凭单只有在特定的执行日中才可以执行权证，但是外国的权证则是可以在执行日之前或当天被执行。
除了这种认购凭单，还有一种认沽凭单。认沽凭单则是可以在特定价格向认沽凭单的售卖者出售某个股票。那同样的我们用例子来解说何为认沽凭单。
假设一家银行向外出售了B - Put Warrant。
Exercise Date : 30/6/2017
Exercise Price : RM3.00
Current Price of Stock A : RM5.00
同样的，以三个例子来说明一下什么状况之下认沽凭单可以为投资者带来利润。
1. 股票 B 的价格高于RM3.00
认沽凭单简单来说就是销售权。若是股票 B 的价格在市场上高于“Exercise Price”，那不如直接卖给市场不是可以获得更多利润吗？所以在这种状况下认沽凭单也是作废了。“Premium”也同样的没有了。
2. 股票 B 的价格达到RM3.00
同样的，若是跟市场一样的话，那倒不如卖给市场，何必当初花费“premium”来购买认沽凭单呢？在这种状况下，认沽凭单同样作废了，“premium”也当然安然的在银行的口袋里面。
3. 股票 B 的价格低于RM3.00
当股票 B 的价格低于'Exercise Price“时，认沽凭单才会发挥它的作用，也就是投资者可以强逼性的卖给银行。就算股票 B 的价格下跌至RM0.005，银行还是必须以RM3.00 来向投资者购买股票 B。
听起来非常吸引，但是如同上面所说的，权证的报废率高达80%，购买权证无疑是拿自己的运气来做赌博。再加上大马可没有股票的认沽凭单，也就是说只能上不能下，这样会更加拉底投资者成功的机会呢！
最后，我们只希望投资者尽量避免涉及这种投资者工具，因为谁也不知道执行日当天会发生什么事，运气不好的话则是投资的金额完全没有了，那不如放在银行拿利息更好。
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