[ 每日一股 Stock Daily ] - 012
Disclaimer : This not a buy or sell call. This post is purely the sharing of analysis on the stock ASB. @valueinvestingsecrets will not be responsible for any profit or loss.
今天最后要说到 ASB (1481) 这家公司。ASB 本身拥有多重业务，其中包括 :-
1. 酒店与度假村 22% Revenue
2. 信息技术 （主要在电信业）25% Revenue
3. 旅游业 37% Revenue
4. 地产业 8% Revenue
5. 其他 8% Revenue
其中看起来最高给予营收入的业务是旅游业，但实际上在税前利润给予公司最高的利润是电信业的 ICT。旅游业甚至比酒店的利润还来得低，由此可见，旅游业的竞争是极为庞大的。
而这家公司让我担心的是，随着消费者可以在网上平台购买旅游配套，这家公司的竞争实在是太大了。而且如果它们现在要拼市场份额的话，也是太迟了。无论是google ranking，客户群的数据，跟营销手法，网上的平台实在异常强大。偏偏这家公司的最大营收入是来自旅游业。
至于这家公司的“其他”收入，则是出现了亏损。所以太广泛的业务公司管理起来也是非常困难。一般来说，这样的公司无“护城河”，也就是说没有独家所有权。而没有独家所有权的公司会面临的竞争力是非常大的，因为各行各业都可以进来分一杯羹。
当然，觉得分散业务而安全的投资的朋友也可以考虑这只股票。因为分散业务对于市场的波动反应不大，所以波动比较小。只是我们先说明，分散业务 ≠ 安全。真正安全的公司是有强大的护城河的。
好了，现在我们看一下它五年的 CAGR 来下定论。
Revenue 营收入 : 3.79% （非常低的成长率。。）
Profit Before Tax 税前利润 :13.72%
Net Profit 净利 : 20.60% （但是净利率提高那么多！真是奇怪）
Net Profit Margin 净利率 : 16.20% （从2.5% 到 5.4%）
EPS 每股净利 : - （只有今年才出现利润）
DPS 每股股息 : -9.71% (负数的成长。。）
NAPS 每股净资产 : -5.23% （资产不断减少。。）
ROE 股本回报率 : 19.87%
至于这家公司的风险则是有三点。
1. 旅游业太过竞争
大家都知道旅游业的生意是几乎没有护城墙的，而这家公司最高的营收入是来自旅游业，实在令人担心。但是唯一能够减少风险的方法就是跟自己公司的酒店合作，来进行优惠。但是同样的，这样会降低利润率，导致公司盈利不大。
2. 公司本身盈利不能被维持
上面大家就看到了 EPS 非常不稳定，甚至连 Dividend 都出现了负成长。作为一家投资的对象是在不大理想。再加上分化导致的超低净利润率 （5.4%），这家公司的盈利不能被保证。而现金方面，这家公司的现金流五年来也没有大幅增长，只增加了10%。
3. 业务都太过老旧
这家公司的业务大多数都是传统业务，而因为互联网导致的业务瓦解（Disruption），业务的盈利不得已保证。像是旅游业已经有强大的网上竞争者，如 booking.com ， tripadvisor.com 跟 agoda.com 。 这些旧的业务以后都可能会被淘汰，所以未来实在令人担忧。
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