13/03/2017
报导：曾三眼
俗话说：现金就是王道！
在经济动荡和市场低迷的时候，大量现金在手无疑就像一个救生圈，可以在不景气时提供安全感和财务灵活性，救急解危。在好景的时候，现金也可作投资丶扩张或收购之用，所以大笔现金在握，等于拥有可靠的安全护垫，防震防荡。
因此，拥有大量现金和少量债务的公共上市公司成为了寻求股利或良好增长之投资者的目标。然而，持有大量的现金并不能保证企业的成功，更重要的是该公司如何把这笔钱回馈在股东身上。
大马股票交易所显示，有412家上市公司是处于净现金寸头，其中有61家被视为现金储备公司，因为他们的净现金至少超过公司市值的一半或以上。
如果一家公司的现金比率高，可以说，这家公司的财政状况稳定。但是如果现金比率异常高，这可能意味着这家公司并没有足够的投资或者它没有向股东支付实质性股息，这很可能就会令外界对这家公司管理层的操作产生种种疑问。
为方便理解，我们把现金雄厚的本地上市公司划分为四大类：
1. 红利分享
云顶马来西亚（Genting Malaysia）宣布在截至2016年12月31日财年派发每股7.3仙的单层特别股息，令市场哗然。此外，拥有云顶马来西亚49.06％的股权的云顶（Genting Bhd）也宣布派发每股6.5仙的特别股息，投资者无不喜出望外，并令投资大众对其他现金丰厚的公司寄存厚望。
另一方面，长城集团（Golden Land Bhd）丶沙布拉资源（Sapura Resources Bhd）丶Kim Loong Resources Bhd等公司在过去一年中均宣布派发丰厚的连续12个月（TTM）全年股息，各别为21％丶14％及15％。
此外，利丰机构（LCTH Corp Bhd）也派发7％的全年股息予股东，利实镀钢（Lysaght Galvanized Steel Bhd）则派4％。
值得注意的是，长城集团这家山打根油棕榈种植公司现金市场资本化比率也相当高，达0.77倍；而柔佛的种植公司Kim Loong Resources Bhd则较低，为0.22倍。这说明公司董事会和管理层在是否慷慨派发股息的决定方面发挥了关键性的作用。一些公司可能持有大量的现金和资产，但他们可能吝于和中小股东分享这笔钱。
2.制定新的业务方向
商峰控股有限公司（Puncak Niaga Holdings Bhd）丶德力集团（Tecnic Group Bhd），黄氏资本（Hwang Capital（M）Bhd）丶国马集团（KomarkCorp Bhd）和就业坊（JcbNext Bhd）都有一个共同点 ——已卖掉核心业务，计划开辟新的业务。
在雪兰莪水资源重组后，商峰控股有限公司以2亿1000万令吉现金，收购建设与物业开发公司TRIPLC（TRIPLC，5622，主板建筑组）全数股权，正是看到了其扩大建筑板块的机会。
至于其他公司何时才制定新的业务方向，仍有待观察。
3.成长空间抑或价值陷阱？
升利吉科技（Sanichi Technology Bhd）丶亿顺机构（Eksons Corp Bhd）丶居銮（Kluang Rubber Co（M）Bhd）丶双溪巴眼（Sungei Bagan Rubber Co（M）Bhd）和激成（马）有限公司（Keck Seng（M）Bhd）的股东看来均被桎梏在一个典型的价值陷阱中。这些公司都坐拥庞大的现金，但却没有向股东派发可观的股息。
升利吉科技自2007年开始便停止派股息，亿顺机构从2013年开始也停派。居銮丶双溪巴眼和激成虽有派最少的股息，但其全年股息率却低于2％。
根据居銮2016年度报告，该公司目前正在吉兰丹继续上游扩张，同时也一直在寻找该行业的增值机会。
至于2014年开始进入房地产领域的精密塑料注射模具制造商升利吉科技，目前正在马六甲吉里望（Klebang）开发其首个物业项目Marina Point服务公寓计划。这些公司的业务扩张和多元化计划如何在未来几年内为他们赚大钱，相信将会是投资大众最有兴趣知道的事。
4. 丹斯里陈华春管控的公司
丹斯里陈华春拥有现金丰厚的马可控股有限公司丶FCW控股有限公司丶Jasa Kita有限公司及GPA控股有限公司的大量股权，这些公司的现金市值资本化率在0.3倍至0.8倍之间。
然而，对这位大亨公司熟悉的观察家指出，他在支付股息方面相当保守，只是一味地寻找扩张业务和新的投资机会。
值得注意的是，丹斯里陈华春于2014年以3339万令吉的价格将其全部股权脱售予拿督戴良业，退出爱美家Malaysia Aica Bhd (Maica)，为其木制品制造公司征阳集团（Sunsuria Bhd）铺路。若以爱美佳为鉴，丹斯里陈华春有可能还会脱售他手上其他上市公司的股份。
简而言之，虽然现金雄厚的公司是只避险股，但是大量现金在手却不懂得好好运用，现金也只能起缓冲作用，而不会成为股票的催化剂，激不起股海高浪头，最多也只能荡起几圈涟漪！
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