LEONFB (5232) 两发 - 【LEONFB】【2】对最近钢铁股业绩两极化的一些想法
对自己投资判断产生怀疑不是第一次， 无可否认， 我们很多时候都会‘主动’或者‘被动’的受到周遭泛滥成灾的资讯影响。
这是一个心态历练的过程。
这也是我为什么尽量坚持分享， 除了记录投资历程的目的， 另一大原因也因为分享有第三方参与， 心里暗示下会把分析写的严谨一点， 思考上也全面一点
很多人应该都有那种在没有记录和第3方监督的情况下想法上发生突然地改变而不知觉的情况， 至少我以前常常有。
Q2 业绩出炉高峰， 看了这么多钢铁股业绩， 当然会担心LEONFB究竟会是正极， 还是负极？
昨天晚上就好好的看了篇年报， 网站， 和自己的分享记录， 再好好想想这些年在钢铁业看到的兴衰浮沉。
一觉醒来登时豁然开朗。
那到不是因为我准确预感到了LEONFB Q4业绩会一飞冲天，
而是， 我之前的分析和判断基本上和Q4业绩没有太直接关系。
有兴趣看之前分析的可看：【LEONFB】我和鋼鐵業的那些年
之前的分析是基于几点。
- 低PE&预计在新产能：明年国内各大工程的配合下可以有一番作为， 这个预测主要是对2017年的期待， 现在很多工程都还未正式开跑， 按Q4其他钢铁股季报的讯息， 估计Q4普遍上存在下游需求不高的现象
- MRT2 卖地的售价情况：耐心等待中， 希望很快又好消息。 我乐观估计是30m, 如果保守按照附近厂房估价， 应该至少也有20m, 按Annual Report2003年土地采购价4.7m， 那至少是15m-25m的一次性盈利。 如果有土地重估，估计一次性盈利会达到20-40m， 当然重估部分不过是纸上盈利(LEONFB上市以来历史盈利高峰是2014年27.5m).
按照之前的判断， 我要做的是等待我的预测和判断成真。
并不需要是对Q4季度提心吊胆。
即使Q4季度不好， 和我之前的判断并没有太大冲突。
（当然， 不合理的亏损必然有重新审视自己判断的必要性）
而且，自己也是在钢铁加工业待过的人， 底价库存和上升中的销售价格， 是百利而无一害的， 这是生意人的逻辑认知。
也许会计上会因为Accounting Method计算新进库存的价值而有所影响（一般钢铁股Inventories VALUE的计算方式是使用Weight Average, 而不是FIFO/LIFO）， 不过按照做生意的逻辑， 这就是一笔大赚的生意。
LEONFB在Q3的Inventories 是181m,
Inventories Turnover 历史上大概是0.5 or 6 Month.
假设品均产品售价接下来2个季度增加在20%， 这批库存无形中就为LEONFB的盈利额外贡献了 36m.
当然， 以上是最简单粗暴不管ACC Method的估计，
实际情况还要考虑到可能因为销售量降低造成的削价。
不过我是保持谨慎乐观。
而且， 我买入LEONFB的时候， 根本就没预算到钢铁价格会大涨。
为什么现在反而要去担心可能因为ACC Method造成的业绩？
后话
一字记之曰，
不忘初心。