VIVOCOM (0069) 怡丰国际 - VIVOCOM – 理性思考及分析
VIVOCOM – 理性思考及分析
VIVOCOM的话题一直以来都非常火热，几乎每天都可看到“护主”派和“看扁”派的股友在争论。本专页认为双方都有道理。至于是否可以投资在VIVOCOM，则取决于大家的投资心态和理念。
首先，VIVOCOM的业绩在官方未发布时，CIMB投行已在28日率先发布最新的分析报告。报告里的数据和VIVOCOM业绩的相识度非常高，几乎可说是一样。随着业绩内幕泄漏，CIMB投行在发现犯下错误后赶紧把报告删除。然而，一切都太迟，这份报告被第三者及时下载并发布在部落格。
对于这件事情，CIMB投行的确是犯下非常严重的错误。VIVOCOM也不应该在官方未发布业绩前，把业绩数据和投行们分享。大马交易所理应对双方采取处分，以杜绝同样的事件不再发生。根据多数人的看法，VIVOCOM管理层和CIMB投行分析师的关系非常友好，双方拥有不浅的利益关系。
值得一提，CIMB投行和MIDF投行分别对VIVOCOM设下RM0.62和RM0.40的最新目标价。虽然VIVOCOM的业绩下滑，但是CIMB投行并未下调其目标价，似乎意味着它想借助大众的力量再次推动VIVOCOM。本专页也不排除CIMB分析师或许已在私底下累积非常多票，只是在等待正确的时机出动。
无可否认，VIVOCOM管理层确实有狡猾之嫌，但是从大局观来看，CIMB投行和VIVOCOM双方的方向都是一致，就是希望把VIVOCOM的股价推高，要不然也不需大费奏章和无时无刻追踪点评VIVOCOM的企业发展。
其实，对于股民来说这是件非常好的事情。然而，对于一些非常遵守于价值投资的股友，他们会认为VIVOCOM管理层想把股票推高，然后再丢给散户接票及套利。换句话说，他们认为管理层和CIMB投行不诚实及想要坑散户们。这已是道德上的问题。
至于本专页的看法，散户最重要的是从股市里赚钱。大家只要专注在自己身上就足够了，不贪心追高及在对的价位套利。大家也可和他们顺势一起赚钱。
回归基本面和FY16Q3业绩，VIVOCOM的营收和盈利按季分别下滑54%和42%，主要因为建筑项目的收入进账周期不一样。这个季度的收入恰好遇到其建筑项目进账周期的淡季。必须强调，VIVOCOM低迷的营业额并不是因为它的建筑项目进度不如或者工程往后延迟。
此外，VIVOCOM这个季度的建筑毛利率 (Gross Profit Margin)和前两个季度的数据是一样，维持在25%左右，显示出VIVOCOM的执行能力并没有任何问题。同时，它另两项业务 - 铝窗/门安装和电信设备安装业务的赚幅也按季提升。
展望未来，目前VIVOCOM手上的订单强劲，可维持集团未来2至3年的收入。管理层表示VIVOCOM有信心在FY16交出优越的业绩。因此，本专页认为，只要VIVOCOM按照原有计划和进度来执行建筑项目，它明年的建筑业务预计会有非常可观的收入进账。这还未包括未来潜在获得的建筑项目，如南马铁路项目等等。
估值方面，VIVOCOM近3个季度的累积每股盈利是1.64仙。只要VIVOCOM有能力在FY16Q4交出RM15m以上的业绩，它的每股盈利可达2.20仙左右。以标准的10倍PE计算，VIVOCOM短中期的潜在价值处在RM0.22左右。
为什么是短中期呢？这是因为VIVOCOM拥有3张凭单，可进一步稀化股东盈利。然而，VIVOCOM最早到期的凭单是WB，2018年9月。同时，这3张凭单都是以溢价交易，短期内不会有人去行使。换句话说，在未来的一年内，大家根本不需在意凭单所带来的稀化程度。
总结，每个人的投资理念不一样，选股方式自然也不一样。本专页并不是偏帮VIVOCOM管理层或者CIMB投行，只是认为从理性的角度去分析，VIVOCOM的确拥有一定程度的操作价值。VIVOCOM未来2个季度的业绩将成为关键。大家一起期待吧！
大家可参考之前分享过关于VIVOCOM的文章，如下：
1. https://www.facebook.com/rhresearch/photos/a.1200196869991930.1073741828.1200094743335476/1329696447041971/?type=3
2. https://www.facebook.com/rhresearch/photos/a.1200196869991930.1073741828.1200094743335476/1332487583429524/?type=3
#VIVOCOM
纯属分享！
(对于股票分析报告和业绩点评有兴趣的股友，可私下PM本专页以了解详情。)
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VIVOCOM的话题一直以来都非常火热，几乎每天都可看到“护主”派和“看扁”派的股友在争论。本专页认为双方都有道理。至于是否可以投资在VIVOCOM，则取决于大家的投资心态和理念。
首先，VIVOCOM的业绩在官方未发布时，CIMB投行已在28日率先发布最新的分析报告。报告里的数据和VIVOCOM业绩的相识度非常高，几乎可说是一样。随着业绩内幕泄漏，CIMB投行在发现犯下错误后赶紧把报告删除。然而，一切都太迟，这份报告被第三者及时下载并发布在部落格。
对于这件事情，CIMB投行的确是犯下非常严重的错误。VIVOCOM也不应该在官方未发布业绩前，把业绩数据和投行们分享。大马交易所理应对双方采取处分，以杜绝同样的事件不再发生。根据多数人的看法，VIVOCOM管理层和CIMB投行分析师的关系非常友好，双方拥有不浅的利益关系。
值得一提，CIMB投行和MIDF投行分别对VIVOCOM设下RM0.62和RM0.40的最新目标价。虽然VIVOCOM的业绩下滑，但是CIMB投行并未下调其目标价，似乎意味着它想借助大众的力量再次推动VIVOCOM。本专页也不排除CIMB分析师或许已在私底下累积非常多票，只是在等待正确的时机出动。
无可否认，VIVOCOM管理层确实有狡猾之嫌，但是从大局观来看，CIMB投行和VIVOCOM双方的方向都是一致，就是希望把VIVOCOM的股价推高，要不然也不需大费奏章和无时无刻追踪点评VIVOCOM的企业发展。
其实，对于股民来说这是件非常好的事情。然而，对于一些非常遵守于价值投资的股友，他们会认为VIVOCOM管理层想把股票推高，然后再丢给散户接票及套利。换句话说，他们认为管理层和CIMB投行不诚实及想要坑散户们。这已是道德上的问题。
至于本专页的看法，散户最重要的是从股市里赚钱。大家只要专注在自己身上就足够了，不贪心追高及在对的价位套利。大家也可和他们顺势一起赚钱。
回归基本面和FY16Q3业绩，VIVOCOM的营收和盈利按季分别下滑54%和42%，主要因为建筑项目的收入进账周期不一样。这个季度的收入恰好遇到其建筑项目进账周期的淡季。必须强调，VIVOCOM低迷的营业额并不是因为它的建筑项目进度不如或者工程往后延迟。
此外，VIVOCOM这个季度的建筑毛利率 (Gross Profit Margin)和前两个季度的数据是一样，维持在25%左右，显示出VIVOCOM的执行能力并没有任何问题。同时，它另两项业务 - 铝窗/门安装和电信设备安装业务的赚幅也按季提升。
展望未来，目前VIVOCOM手上的订单强劲，可维持集团未来2至3年的收入。管理层表示VIVOCOM有信心在FY16交出优越的业绩。因此，本专页认为，只要VIVOCOM按照原有计划和进度来执行建筑项目，它明年的建筑业务预计会有非常可观的收入进账。这还未包括未来潜在获得的建筑项目，如南马铁路项目等等。
估值方面，VIVOCOM近3个季度的累积每股盈利是1.64仙。只要VIVOCOM有能力在FY16Q4交出RM15m以上的业绩，它的每股盈利可达2.20仙左右。以标准的10倍PE计算，VIVOCOM短中期的潜在价值处在RM0.22左右。
为什么是短中期呢？这是因为VIVOCOM拥有3张凭单，可进一步稀化股东盈利。然而，VIVOCOM最早到期的凭单是WB，2018年9月。同时，这3张凭单都是以溢价交易，短期内不会有人去行使。换句话说，在未来的一年内，大家根本不需在意凭单所带来的稀化程度。
总结，每个人的投资理念不一样，选股方式自然也不一样。本专页并不是偏帮VIVOCOM管理层或者CIMB投行，只是认为从理性的角度去分析，VIVOCOM的确拥有一定程度的操作价值。VIVOCOM未来2个季度的业绩将成为关键。大家一起期待吧！
大家可参考之前分享过关于VIVOCOM的文章，如下：
1. https://www.facebook.com/rhresearch/photos/a.1200196869991930.1073741828.1200094743335476/1329696447041971/?type=3
2. https://www.facebook.com/rhresearch/photos/a.1200196869991930.1073741828.1200094743335476/1332487583429524/?type=3
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