RGB (0037) RGB國際 - RGB国际 – 浅谈业务和近期走势
RGB成立于1986年，在2004年以【DREAMGATE】的名称上市于大马创业板，之后在2008年转至主要板。RGB的主要业务是生产电子游戏机，以及提供电子游戏系统和技术管理。目前，它在大马、柬埔寨、菲律宾、澳门、新加坡、越南等等的国家都有其业务。
RGB和亚洲地区的博彩牌照持有者拥有长期合作伙伴关系。他们之间拥有多项电子游戏机合作模式，如租赁 (经常性收入)、利润共享和收费管理服务。在安装电子游戏机后， RGB的技术部门会提供技术和游戏系统支持、游戏系统的安装、预防性维护和各种游戏相关产品培训的服务。这些都是RGB主要的收入来源。
电子游戏系统服务占了FY15盈利的56%，而电子游戏机销售占了其余的44%。
RGB在一些亚洲地区的赌场获得特许经营权，其电子游戏机租赁预计能在2016年带来每月RM7.6m的收入。这比2015年的RM7m每月收入高出差不多10%。RGB租赁其游戏机的客户遍布于印度、菲律宾、东帝汶和尼泊尔。目前，菲律宾是它最大的市场。至于国内市场，RGB预计2016年的本地销售贡献将在3%左右。
近期网络上有不少人提到云顶赌场的扩充计划将采用RGB的电子游戏机。对于这点，本专页认为听听就好。根据RGB的官方网站，RGB不曾提供任何电子游戏机给予大马云顶。云顶的长期电子游戏机供应商是澳洲的【ARISTOCRAT】和【WMS GAMING】(参考附图)。
以下是RGB过去3年的经营权表现：
> FY15 - 37个特许经营权，6,458 部电子游戏机
> FY14 - 37个特许经营权，6,371 部电子游戏机
> FY13 - 36个特许经营权，5,645 部电子游戏机
RGB能在FY16的首2个季度交出标青的业绩主要归功于一些地区新赌场的优越表现所带来的额外收入。其FY16Q2的盈利更是创下上市以来的新高。然而，参考FY14和FY15的业绩表现，第2季度似乎是RGB的传统强劲季度。至于是否巧，真的不得而知。RGB能否持续交出稳定的盈利表现，有待观察。本专页对它有所保留。
估值方面，RGB在FY16Q2交出每股新高0.53仙的盈利。假设RGB在接下来的3个季度交出同个盈利表现，其一整年的每股盈利将会是2.12仙。以乐观的12倍PE计算，RGB的每股潜在价值是RM0.255。大家需注意的是，以上的估值是以最乐观的方式计算。2.12仙的每股盈利意味着RGB必须在一整年交出RM28m的盈利，相等于按年34%的成长。目前，真的看不到RGB有这个潜能。本专页所带出来的信息是RGB现在的股价已经偏贵了。
此外，RGB的股数也每年持续增加，从FY13的1.16b提升到目前的1.32b。当中增加的股数全都是来自于私下配售 (Private Placement) 和雇员认股权证 (ESOS) 。换句话说，假设你在FY13持有RGB，理论上你在FY16所分配的盈利已被稀化12%。这是本专页不喜欢的部分。
从技术图表来看，RGB近期的走势已经明显过热，处在超买区。根据斐波纳契 (Fibonacci Retracement) 的关键位置来看，RGB的阻力价位是在0.27，而支撑价位处在0.23。
无论从估值还是技术分析来看，RGB要突破0.27的可能性非常小，反而回调的可能性非常大。对于已持有的股友，可考虑套利离场。至于那些蠢蠢欲动想要投机RGB的股友，还是选择观望为佳。虽然RGB的业绩预计可达到市场预期，但是高于FY16Q2盈利的可能性不大。因此，本专页看不到目前15倍PE的RGB可上涨多高。
别再盲目追高了。
纯属分享！
#RGB
(对于股票分析报告和业绩点评有兴趣的股友，可私下PM本专页以了解详情。)
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