GKENT (3204) 乔治肯特 - (RICHE HO) GKENT 乔治肯特 – 调整只是时间上的问题
GKENT创办于1936年，在1972年上市于大马交易所，主要涉及水表生意。它的水表厂设在雪兰莪蒲种，目前是东盟最大的厂房，每年能制造出200万个水表。此外，早前GKENT也透过轻快铁(LRT ) 第三条路线项目和安邦 【AMPANG】轻快铁延长路线项目，进军建筑工程承包商。其建筑部门主要包含两项收入，建筑工程和基础设施投资。
日前 (12/5)，GKENT发布了FY17Q3业绩，其盈利按年按季分别增长97%和16% (参考附图2)，创下有史以来的新高。这已是GKENT连续7季度交出按年成长的业绩。同时，GKENT也在这个季度建议派发2仙的股息。其FY17累积股息已达5仙，整年的股息有望超越FY16的7仙。
虽然GKENT的盈利标青，但是GKENT两个部门的营收按季却下滑。管理层并未在季报里作出任何解释。唯一的解释就是GKENT建筑项目的进度已到较高赚幅的阶段。按照GKENT的盈利来看，其手上建设项目的进度良好。
展望未来，在2016年8月，GKENT和中国交通建设股份【CCCC】的联营公司获得总值RM1.01b的捷运 (MRT) 工程。在2016年11月，GKENT再获得公共工程局【JKR】颁发价值RM277.19m的工程，在雪兰莪丹绒加弄 (Tanjung Karang) 建设拥有150个床位的医院。这两项工程将额外提升GKENT手上订单至RM5.90billion。这些订单预计可维持GKENT的收入至少5年以上。
其最主要的利好因素来自轻快铁第三线路逾RM9b的建筑工程订单。根据工程执行伙伴的6%收费，GKENT有望在5年内获得RM270m的收入。因此，GKENT的未来盈利普遍看涨。换句话说，只要GKENT按照工程原定进度执行，基本上它的未来盈利已获得保证。
今日 (12/9) ，GKENT收市在RM2.92。那么，GKENT目前的股价是否安全买入？
回归估值，GKENT目前的PE是11倍，最新季度FY16Q3盈利为历史新高的RM23.7m。假设它有能力在未来一年交出RM100m的盈利，以300.41m的股数计算，GKENT的每股潜在盈利是33.3仙。再以8-10倍的PE推算，它的每股潜在价值处在RM2.66-3.33之间，相等于10-14%的潜在涨幅。
从技术走势来看 (参考附图) ，GKENT起涨于今年7月，其股价在半年内从RM1.55飙升至目前的RM2.92，相等于88%的涨幅。当中，除了10/31的一天意外暴跌，GKENT并未经历任何大型的调整。GKENT目前的走势健康，仍处于上涨趋势。下个问题，GKENT到底可继续上涨多高？
值得一提，无论一家企业的盈利再怎么出色，其股价也会经历调整的一天。最好的例子就是今年的JHM、PENTA和MYCRON。PENTA的盈利连续2个季度创下新高，目前PE是9.5倍。它早前曾从RM0.70起涨至最高RM1.56，相等于123%的涨幅。然而，PENTA近期却经历大幅度回调，股价已回调至RM1.20的水平。
MYCRON近2个季度的盈利同样也是标青，目前PE更是区区的7.5倍。在业绩出炉后，MYCRON的股价近日却从1.12暴跌至0.83，相等于26%的跌幅。它的业绩没有任何问题，唯一可解释的就是MYCRON已步入较大型调整的阶段。早前，它曾从0.55攀升至最高1.16，相等于111%的涨幅。值得一提，MYCRON今年初的股价只是区区的RM0.25，至今已上涨4倍左右。
回到GKENT，以上股票在调整前的平均涨幅大约是115%。GKENT起涨于RM1.55，以115%的涨幅计算，它预计最高可去到RM3.33。巧合的是，这和估值计算出来的价位是一样。
总结，GKENT的未来盈利看涨。然而，本专页认为它目前的价位并非是个极佳的买入点。GKENT最乐观的上涨空间只是10-14%左右。对于已买入并握有成本优势的股友，GKENT可长期持有。但是，对于正打算买入追高的股友，请思考再思考。
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