GAMUDA (5398) 金務大 - 迈入新成长週期 金务大前景唱好
2016年12月19日
（吉隆坡19日讯）隨著捷运第2路线工程（MRTLine2）將开始做出贡献，以及產业业务將认列更高的收入，分析员认为金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）2017財政年（7月31日结账）盈利迈入新成长週期，因此他们普遍唱好该公司前景，並维持该股「买进」投资评级。
金务大日前公布的2017財政年首季（截至10月31日止）净利表现，符合市场预测，分析员普遍维持其盈利预测。
该公司首季净利为1亿6215万令吉，按年略涨0.57%；营业额为5亿零488万令吉，按年减少1.54%。此外，该公司派发每股6仙单层中期股息，除权日及派息日，分別为明年的1月3日及1月25日。
肯纳格研究分析员表示，金务大2017財政年首季核心净利为1亿6200万令吉，符合预测，分別佔他和市场全年预测的25%。
2原因带动赚幅
虽然该公司营业额下跌，但核心净利仍能维持1%增长，归功于税前盈利赚幅增加3%，至19%，主要是由2项原因带动，分別是：1，巴生谷捷运第1路线工程（KVMRT1）的成本节省效益；2，较低的融资成本。
此外，达证券分析员表示，该公司建筑及特许经营权业务的税前盈利按年分別提升20.2%及15.3%，但產业业务税前盈利下跌20.5%，从而拖累整体表现。
「產业业务盈利放缓，主要是受2015財政年的低迷產业销售的滯后效应影响。此外，由于白沙罗蒲种大道（LDP）在今年1月调涨大道收费，带动特许经营权业务的盈利表现。」
达证券分析员指出，第1捷运工程已完成了94%，將如期在明年7月竣工。目前，该公司的合约订单为89亿令吉，当中77亿令吉是第2捷运项目的地底工程合约。
分析员称，第2捷运工程的成本预计为320亿令吉，约25个工程配套（价值270亿令吉）已颁发，预计剩余的工程將在未来6个月內颁发。
另一方面，大马投行分析员指出，金务大冀望能从金马士－新山双轨电动火车铁路、泛婆罗洲（Pan Borneo）大道及第3轻快铁项目中，贏得总值约30亿至40亿令吉的工程。
「我们预测金务大在2017及2018財政年，每年各爭取20亿令吉的新合约。」
在產业业务方面，达证券分析员指出，该公司今年首季產业销售为4亿3000万令吉，而管理层维持21亿令吉的销售目標，但他则较为保守看待，维持18亿令吉的销售预测。该公司的未入账销售为19亿令吉。
此外，艾芬黄氏资本和安联星展研究分析员皆认为，2017財政年是金务大盈利开始进入了另一个成长週期。
艾芬投行分析员说，「我们预计该公司的盈利成长將由建筑与產业业务较佳的贡献带动，因为捷运2工程將启动，以及產业业务的收入会提高，归功2016財政年达到较高的產业销售。
安联星展研究也赞同地说，2017財政年是盈利成长的新週期，因为捷运2將开始有贡献。
至于僵持许久的雪河水供公司（SPLASH）股权脱售进展，肯纳格分析员指出，管理层仍乐观看待明年首季能通过此议案，而他们也愿意就献购价接受少许折价。
一旦脱售雪河水供公司，估计公司净负债率將从0.47倍，降至0.33倍，不过，公司则会每年缺少来自雪河水供公司的1亿2000万令吉的盈利贡献。
与此同时，达证券分析员指出，不排除管理层在脱售该资產后派发特別股息。
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