对於美国的主要股票指数而言，11月份是表现不俗的一个月份，3个主要指数以及罗素2000小型股指数均创下历史新高。
在今年剩馀时间，虽然季节性利好因素应该仍会持续，但我们预期会出现某程度上的窄幅上落和整固。
有见及此，相信市场仍然会维持长期牛市。事实上，最近投资银行已将对美国股票的评级从「中性」提高至「跑赢大市」，而这亦抵销了投行对发达国家股票转为「落後大市」及对新兴市场股票维持「中性」评级的看法。
与此同时，投资银行似乎正在见证企业和投资者血气的重现。在美国互惠基金资本於此轮牛市中持续流出之後，我们却看到过去数星期里资本流入相当强劲。这个趋势可能由现在至明年都持续强劲。
此外，投行亦看到包括金融业丶工业和能源业在内的更多周期性经济领域「跑赢大市」的表现，这都表明投资者对经济增长有着更大的信心。
经济走势正不断加强
投资者信心改善与消费者信心的提升两者互相对应，根据美国经济谘商局数据，消费者信心指数达到107.1，是2007年7月以来的最高水平。经济表现在全年亦有稳步改善，根据美国商务部数据，实质国内生产总值（GDP）年化季增率的增长从第一季度的0.8%提高到第二季度的1.4%，而第三季度则进一步增长至3.2%。而且大多数美国人最有价值的资产都持续增值。
此外，消费者信心增强亦源自强劲的劳动市场数据。失业救济人数维持在接近历史最低水平，11月份非农就业职位增加了17.8万个，而失业率则下降至4.6%，是9年内的低位。 令人意外的是，我们留意到平均时薪（AHE）的上升走势暂时停顿。
尽管如此，我们相信这只是一个异常情况，因为美国亚特兰大联储局薪资增长指标（Atlanta Fed Wage Growth Tracker）反映出更强劲的工资增长。而由於亚特兰大联储薪资增长指标能够消除「数据混合移位」问题，可以说是一个比平均时薪更佳的量度方法。
同时，我们亦留意到商业信心的改善。根据ChiefExecutive.net数据显示，企业行政总裁信心指数在选举後的几个星期上升了10.8%，而供应管理协会（ISM）的报告亦指其制造业指数从51.9升至53.2，非制造业指数从54.8上扬至可观的57.2。
美元强未必破坏牛市
当然，市场总会忧虑有何因素可能在新年影响上升动力，当中主要问题之一就是美元转强，这可能会影响在海外开展业务公司的利润，同时还会更广泛地导致财政状况收紧。
而我们必须考虑的一个重要因素是美元转强的原因。而这究竟是因为在恐惧的环境中出现了向避险资产的转移，还是因为美国的经济前景比世界其他地方为佳呢？我们认为是次的原因是後者，而该原因在历史上往往都有利股票市场。
根据Strategas Research Partners所整理的数据，在过去25年内，美元曾分别在8个时期走强。在这8个时期内，美国股票（标准普尔500指数）在其中7个时期都录得年度收益增长，而根据MSCI EAFE指数，美股在其中6个时期的表现都优於国际发达国家股票。虽然历史不能预测未来，但可以为我们提供对前景的一些启示，令我们相信美元的强劲未必会破坏牛市。
市场对华府期望甚高
即将上任的特朗普政府正在全力筹组，其重点包括税务改革丶监管回撤，以及对现有的医疗改革作出变动。最近的股市上涨以及债券收益率录得升幅，有部分原因可能基於对此一财政刺激举措的高度期望。
当然，魔鬼总是藏在细节里，我们需要谨记，选举承诺往往会因为终需面对政治实况而出现改变，不仅是所承诺的改动可能在范围和速度上都变得比预期少，而且一些更具经济损害力的选举承诺，如保护主义和关税政策，都可能在2017年成为需要优先处理的项目。
自从华府的控制权在选举後移到共和党手上，而市场又普遍认为共和党对商界较为友善，美国股市便录得升幅。这其中的一些推动力可能将2017年的部分收益提前在2016年展现，但我们认为2016年下半年所出现的经济动力将持续到2017年。当中，投资者流向美国基金是对2017年的强劲支持，这有利於牛市的持续。
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