杨佳文
2016年 12月 09日
http://cj.sharesinv.com/20161209/41763
德意志银行（Deutsche Bank）在12月6日发布的一份报告中提到了它对新加坡2017年经济前景的看法，同时为投资者介绍了它精选的5只新加坡股票。
重点主题：智慧国
德意志银行指出，在各种国内外因素影响下，股市在2017年将更加起伏不定。
许多国家将实行能推动经济增长的政策，进而使国外的需求增加，这应会令新加坡的经济增长在2017年见底回升。
但新加坡市场在近期内将面对相当大的挑战，因为新加坡经济正面对诸多结构性问题。由于全球经济增长疲弱，本区域的政治和经济状况不稳定，一些重要的行业放缓，新加坡必须找出新的增长领域，以攀上价值链（value chain）的更高端。
所以，政府将推动的“智慧国”（Smart Nation）计划至关重要。德意志银行指出，这个计划将以科技（technology）和创新概念（innovation）来推动经济重组，能顺应此发展趋势的企业将能够受惠。
选股准则
德意志银行选股的两大主题是“智慧国”及“资本管理”。基于利率即将提高，2017年的市况可能更加起伏不定，德意志银行选择了具防御性质及有望取得增长的股票。
其精选的5只股票目前以13.2倍的远期本益比、1.8倍的股价账面值比交易，平均股息获益率（dividend yield）估计可达4.2%。这5只股票为：
新电信（Singtel）
评级：买入，目标价：4.45元
— 与“智慧国”有关的基础建设和相关服务将会令公司受惠；
— 公司在2015年以10亿元收购了网络保安企业Trustwave，网络保安对“智慧国”计划相当重要。
新邮政（SingPost）
评级：买入，目标价：1.85元
— 阿里巴巴（Alibaba）将其在新邮政和Quantium Solutions的股份增加至约14.5%和34%
— 阿里巴巴将使中国及亚太区各国之间的贸易量增加
— 市场似乎低估了其邮递业务
新翔集团（SATS）
评级：买入，目标价：5.79元
— 在新加坡的航空与餐饮服务领域占据领先地位，在樟宜机场所占的市场份额达80%；
— 长期而言，业务有望持续成长，因中国旅客增加，在2015年至2020年之间，中国旅客人次的年复合增长率将为18%，樟宜机场也正在扩建；
— 持有净现金，自由现金流获益率（FCF yield）保持在4-5%。
凯德集团（CapitaLand）
评级：买入，目标价：4.05元
— 将专注于提高股本回报率（ROE），所采取的方法包括减低成本和减少所持有的资产；
— 可能重组业务，或者增加所派发的股息；
— 中期内盈利可能大幅增长，估值“不太高”（undemanding）；
— 目前已账面值的23%折扣及德意志银行估算的重估净资产值（RNAV）的34%折扣交易。
星展集团（DBS）
评级：买入，目标价：18.50元
— 利率上升的最大受惠者（在本地三家银行中），在发达地区的贷款较多（新加坡和香港占其贷款总额的64%）；
— 财富管理业务将继续推动盈利增长；
— 主要弱点仍是资产质素的问题，尤其是与油气领域有关的贷款；
— 为德意志银行在本地银行业中的首选，唯一获得“买入”的银行。
http://cj.sharesinv.com/20161209/41763
