這個題目很有趣， 引致很多人爭論。
筆者有買高PB兼高ROE的股票，例如互太、I BM，但是低PB的我也有買，例如內銀建農工、川河。
或者可以給朋友參考個人意見。
高PB必須兼備高ROE和現金流，我會看他的現金流是否等同或超越報告中的盈利，若一支股票的ROE和現金流很高，那麽這差不多就是一個很穩妥的定期存款。
派息、現金流和ROE都很高的股票價格很難下跌的，舉一個例，互太5、6年來ROE是25-30%，他ROE中的E是由一大筆銀子派給股東証明的。他的PB長期4倍多，如果他下跌至1倍，你付出一元，每年的盈利和現金息率收入就是30%，那怎可能呢？
所以最近他的PB跌至3倍多，息率上升至9厘，馬上吸引一班以收入作投資首選的投資者支撐股價。
因此不能單說高ROE而不說它暗示的高現金流收入。一些高ROE不派息又是不斷把那個“E”再購買固定資產的股票我是抱很大戒心，它們的盈利不一定做假，但我是不會花時間去挑戰自已分析能力，避之則吉，何必自找麻煩。
但如果你很認識那公司和行業就不一樣。
說到低PB，內銀或匯控的PB都很低，那又為什麼買呢？
買股票有兩個P，一個是Prediction展望，買股票不可能買入無展望的企業，另一個是Protection保護，也不可能一頭栽到一支沒保護的公司。
低PB的企業的保護肯定較優，因爲當爛船賣也有三斤釘。
內銀派息只有盈利的30%，理論它的70%保留盈利，每年會有70%xR0E利潤增長，不過因為《特殊低息情況》吃掉這些保留盈利的再生錢能力，但高ROE的銀行至小不像低的銀行連上年的盈利也保不住，且現在因為低PB，投資它們是用兩斤價錢買三斤釘，有protection就不用怕。
低PB出現，等同價值老祖宗說的閉掉企業的價值還大於它生存價值的資本主義反常現象，
很多人會說你又不是老板而只是小股東，無權賣。
但看看匯豐賣掉巴西業務，然後回購股票，這太好了：
每賣去一件B後囘購，PB就上升一點。
但若他不賣你又耐何？
那你就要看看一名小股東《市場先生》兄如何令匯豐開始回購股票，市場先生不是叫匯豐賣野，而是要它想想那裡拿錢回購，低PB公司最好拿錢方法就是賣野。那天CEO不是説PB低過1就最好回購嗎？這當然太膚淺，實情是低過1之後以正價賣完野以後回購，他只是不會劃公仔劃出腸。
不過講咁耐都只是Protection, 咁Prediction展望又怎樣呢？
唔使講唔慌好，好又怎會有低PB呢。
但世事輪流轉，行業展望也是，何況我們現在是等他回復正常而不是去發神經，內銀或匯豐價殘息高，可以有時間讓我們等市場回复不再《特殊低息情況》，我們不知幾時會正常，但它一定會回复，經濟學是這樣說的，資本必須流向相對高盈利的地方，但它就是喜愛遊蕩和沒有時間表，這正是股票市場神秘之處。
這不是在說廢話嗎？
是的，其實價值老祖宗整套理論都是廢話，只是看閣下如何執行他的廢話，擧我在2012年用17元買入南車年代作例子，買入至2014年700多天升的日子不超高50天左右，浮沉和跌的日子多的是，大部份時間低於買入價17元，但就只有其中一天我能以48元賣給一群我不認識的人，我是無需理會其餘699天那個價格遊蕩的路線。
如果閣下現在每年有6至8厘息率+三斤釘保護，問題只在於能否繼續在低價位持有，等那廢話的一天到來。^^
https://parisvalueinvesting.blogspot.my/2016/08/pbroe_8.html
