WTK从今年年头 RM1.55下跌到目前RM1.01,P/E 8 .08, ROE 4.37% 又有多达34 宗错综复杂的股权纠纷案件,当中更有家族成员被指以欺诈手法骗取股权的负面新闻。投资者有时需要一些关于该公司负面新闻出现,才会有机会以较低成本来参股 做生意。
兴业研究(RHB Research)对WTK的分析(发表于 30/11/2015)是值得参考与学习的。
WTK主要业务是出口木材(logs & plywood)。
从以上图表, 你会发现过去几年,WTK的主要业务 Logs & plywood 生产成长空间好像不是很大。但, WTK其实拥有一个成长空间比木材更大及成长迅速的生意-油棕。
年份 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
鲜棕果产量/公吨(FFB/mT) | 7,320 | 15,741 | 23,883 | 40,325 |
WTK鲜棕果产量在过去几年迅速成长。这是因为已有不少的油棕快到盛产期(从油棕种下,第七年以后)。
以下是从WTK年报和季报获得所关于油棕的消息:
WTK第一次发布该公司油棕产量于17/9/2009 (油棕种下后第三年开始结果,但产量有限) (http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/661565)
2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
已种油棕范围 (公顷)-hectares | 2,023 | 5,300 | 7,000 | 8,500 | 9,700 | 11,300 | 11,800 |
今年(2016),阿笔预测会有4,500公顷油棕园进入盛产期(第七年头)。根据种植油棕的朋友给于的资料,每公吨鲜棕果生产成本大约RM250 。现在每公吨鲜棕果价大约RM500 。所以每公吨鲜棕果盈利大约RM250 。
假设 WTK每公顷油棕园进入盛产期可生产大约15 tonnes (公吨)的鲜棕果 (FFB),Sarawak平均是16 tonnes (公吨) 。所以4,500公顷油棕园可以生产大约67,500 tonnes(公吨)的鲜棕果。
67,500 Tan (公吨) x RM250 (盈利)= RM16.87Million
而这能每年带来Rm16.87Million 的油棕园(4,500公顷),阿笔认为最少价值Rm253Million (Rm16.87Million x15 年)。这几乎是WTK 50%的市值。这是因为盛产期是由第七年至十七年之间的十年,产量最高。所以认为RM16.87 x 15 是合理的。(其实油棕园的价格视他的地点和树龄而定,每公顷大约介于5万至7万令吉之间。)
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