PADINI (7052) - 跟进巴迪尼Q3业绩

跟进巴迪尼Q3业绩，营业额和每股净利分别走高20.8%和32%（对比去年同季）。

以巴迪尼截至目前的营业额和每股净利，几乎超越去年的全年营业额和净利。主要是公司两大旗舰店Padini Concept Store和Brands Outlet所做出的贡献。但是因为马币在2015年下半年走弱，导致原料成本增加，致使Profit Margin减少至14.2%。其实14.2%与2014年及2013年相似。

公司更派特别股息1.5sen回馈股东的支持。全年的股息可望达到11.5sen，对比目前股价2.34，股息率大约4.91，接近5%，比定存好。原来公司也在2014年派过同样数额的股息，只是2015年遇上GST，影响了业绩。相信越好的销量，股息也会随之增加，Q4的特别股息也可以期待。

现金也从去年的137092，增加至220789，公司创造现金的能力越来越好。现金增加得越多，代表货卖得越好。

巴迪尼的销量走高，除了是劳动节4天大减价策略凑效之外，还有针对马来族群的销售策略。近来，巴迪尼把产品价格调低，设计款式接近大众口味，吸引了大批的马来友族光顾，并且不再单纯依赖华人客户。

说完现在过去式的业绩后，身为股东的蛤蜊，应该展望未来Q4的EPS是否能够至少获得5sen呢？答案是机率非常高，因为别忘了六月的开斋节，马来朋友买东西一般不看价钱的（开玩笑），而且比起华人来得大方。

接下来，是关于估值方面。大家觉得巴迪尼应该值得多少？

如果以EPS 20sen，股息11.5sen，PE15 来估算，大概值得RM3。当然价值是市场给的，我们无法控制，只能把这个价值当作一个benchmark，所以蛤蜊都喜欢以目标价打个20%的折价，所得出的价值是RM2.40。恰巧符合现在巴迪尼的走势，徘徊在2.3-2.4 之间。

所以蛤蜊认为现在的价值已不算低估，只能算合理。其实蛤蜊从前几篇关于巴迪尼的分享中都提过巴迪尼的价格已属于合理范围，但基于不算非常高估到不合理的位置，所以才保留在组合里。
主要原因是（一）股息有望增加，（二）业绩有望持续攀升，（三）平均价低，可以一起和公司成长，没有持有压力。

题外话，2.4属于巴迪尼的阻力位置，已经连续几次都无法冲破，或许价格短期内会回调至2.2和2.3之间。
最后附上夜大的分析供参考 https://www.facebook.com/fatainvesting/posts/1725521891024017

PADINI (7052) - 跟进巴迪尼Q3业绩 http://andersonleee0590.blogspot.my/2016/05/q3.html