MIDF說，相比大馬電流需求每年增長2至3%，土耳其每年平均達6%，最重要的是，目前土耳其裝置產能只達69吉瓦，這是非常不足的，未來7年預期增長45%至100吉瓦。
國能計劃收購的土耳其資產GAMA Enerji在發電站建築具有專精與良好紀錄，惟缺乏營運發電廠經驗，因而國能可以補足這方面的不足之處。
MIDF指出，儘管這項收購對國家能源流動現金流預估相對小，然而這項收購卻是擴充至土耳其的平台，可嘗試透過與GAMA聯營爭取該國新發電廠計劃。
根據估算，這項收購價由每兆瓦300萬令吉（以4令吉兌1美元計算）增至310萬令吉，收購價上漲甚微，並主要由漫長特許經營權期限所支撐；相比大馬的每兆瓦建築成本達290萬至380萬令吉之間。
GAMA Enerji的30%持股土耳其GAMA Enerji在土耳其的電力資產發電達1千179兆瓦，分為水利、風力或複循環燃氣渦輪機（CCGT）發電廠，從2004年至2012年開始運行，特許期限由15年至50年不等。
至於GAMA Enerji持股96%的840兆瓦複循環燃氣渦輪機（CCGT）發電廠正在趕建，預期2016年開始營運，特許經營權達49年。正在發展中的風力發電站，規模由10兆瓦至200兆瓦和獨資持股，預期2016至2019年開始運行。
MIDF維持國能“持有”評級和15令吉60仙目標價不變。
有望派高息
國能獎掖式管制（IBR）架構消除風險，預期2016與2017財政年自由現金流回酬6%與7%，有望派更豐厚股息。
目前國能外資持股也由最低的22.8%回升至23.4%，最高為27%。資金管理和20億令吉稅務問題若解決有望成為未來一年催化劑。（星洲日報／財經‧報導：張啟華）
TENAGA (5347) - 購土耳其資產‧國能展望正面
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