羊年將盡、猴年來臨。2015年6月受「滬港通」影響，香港投資者出現羊群心態。當時筆者接受網站訪問叫香港年輕人不要買樓，如手上有股票最好獲利回吐。至於猴年股市及樓市如何？照「大趨勢」看，中國GDP增長率放緩無可避免，但中國仍是全球最大入口市場及第二大出口市場，不會出現衰退。中國對全球原材料生產國影響力十分大，美國對全球金融市場影響力亦極大。這兩大經濟體的升降影響猴年不少國家的經濟大方向。
2007年10月後，視你投資那些行業而定。如投資礦產、工業股損失很大；反之，如投資醫療相關行業、教育及房地產仍賺到盤滿砵滿。受到聯儲局預期加息影響，美國垃圾債券2014年已進入回落期，香港收租股同公用股亦冇運行。九倉（00004）由2013年79.2元回落跌幅接近50%；中華煤氣（00003）由17.96元回落跌幅20%。
過去20年投資美股平均每年回報率11.8%、投資日本股市每年回報率只有1%，至於香港1996年至2015年成績亦不見得好。由此可見在不同時段、投資不同地區回報率有天淵之別（反之1970年代至1990年日本及香港表現遠遠優於美國），三十年河東、三十年河西。1980年至1999年投資黃金是死症，2000年至2011年投資黃金可發達。
成功投資者必須有良好分析能力、Innovation和紀律（止蝕不止賺）。筆者2008年損失慘重後不再相信「價值投資」，改信「趨勢投資」，因此逃過能源股、資源股、金融股、銀行股和消費股大災難，但沒有在互聯網股身上賺大錢。2007年10月起世界經濟步入通縮期，賺大錢愈來愈難，但不代表「冇錢賺」。過去7年仍有不少股份帶來驚人利潤。股市、樓市、金市，無論在上升周期或回落周期一樣是升升跌跌。如何捕捉中期趨勢便需努力學習「趨勢投資法」。
筆者在2007年前分析能力很強，到2009年後Innovation甚差，因為投資策略仍以舊經濟為主錯失投資新經濟。年輕一代很易學曉互聯網、數據分析、電腦運用、人工智能……。Can an old dog learn new tricks ? 筆者仍能像年輕人一樣學曉新經濟嗎？
《信報財經月刊》
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