YEELEE (5584) - 遗漏的红宝石 # Yee Lee (5584)

义利是一家在1993年大马上市的食品消费股。主要业务为食用油制造和包装，生产气雾罐，以及分销与代理其他消费产品。 旗下著名的品牌有 “红鹰油”，Cactus 矿泉水，同时也持有必胜（Spritzer）公司32%的股权。

自上市以来，该公司连续22年赚取强劲盈利。即使经历无数次金融风暴，义利也能屹立不倒，并保持获取净利。能有这样的表现，相信义利的基本面根本无需多谈。

那到底是什么风把Stock Catchers 吹来这呢？相信大家都应该猜到，那就是刚从F&N手中夺取的红牛分销权。

在2015年4月1日 GST 开跑后，消费股首当其冲地受到冲击，几乎所有消费股都表现不佳。当然义利也不列外，可以看到义利第二季的净利从7百30万降了30% 至5百万，降幅不小。但是来到第三季，正当其他消费股还在忙着收复失地之时，义利竟公布了一个蛮惊喜的业绩，盈利很意外的从5百万提升至8百50万，升幅约67 %。

翻开最新季报一看，果然不出所料，从F&N手中夺取的红牛分销权在8月份已部分开始，对盈利做出贡献。如此一来，相信接下来的业绩应该会更有看头，因为红牛分销权在10月1日已正式开跑，预计其贡献将在来临业绩里全程参与。

当然以上都只是纸上谈兵，有数据作为衡量标准会比较踏实。根据The Star 早前的一篇报道，红牛分销权贡献于F&N 的净利大约有5%。以F&N近年最低的净利2.6亿作为标准，5% 就等于1千300百万。

1千300百万 对于F&N来说看似微不足道，但如果贡献于义利的业绩，其影响绝对不容忽视。因为义利的平均净利也只有2千7百万，潜在净利上升幅度有大约50 %。以义利目前的价格 2.10 来看，其本益比也只有15，比起其他食品消费股本益比 20 左右，实属低估。逻辑上如果净利真的上升50%，股价从RM2 升至 RM 3 也绝对合情合理。

当然以上一切都只是根据现有资料及数据来计算，并没有纳入非数据因素作为考量，比如管理层经营能力及未来不确定因素。不过，以基本和技术面来看，这只股确实有操作价值。

3/1/2016

听见股市 （ Stock Catchers）

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