TENAGA (5347) - 国家能源越南联营风险大
2015-04-21 09:38
目标价：16.29令吉
最新进展
市场传言，捷硕资源（JAKS，4723，主板工业产品股）正与国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）洽谈，发展越南海阳（Hai Duong）的两座600兆瓦燃煤发电厂项目。
《The Edge》引述消息指，捷硕资源目前正与国能洽谈，提供该项目最高达70%股权给后者，成本预计达22.5亿令吉（约81亿令吉）。
这项经营权是捷硕资源在2011年时获颁，当时该公司是与武汉凯迪电力股份有限公司合作，不过随后联营告吹。
行家建议
明显地，这合作主要是为了借助于国能的财力优势。
从更广泛的层面来看，国能长期的计划，也包括拓展海外电力资产。目前，国能在巴基斯坦有一座发电厂。
我们认为，关键在于该项目的购电协议结构与我国相似，属于照付不议合约。这是诱人且可提供更高回酬。
不过相较大马，越南的主权风险较高，而且汇率波动剧烈。
截至去年杪，国能净负债企于0.4倍，若拿下Jimah East或4A项目，负债料进一步攀升。
我们认为，这潜在交易仍是大风险赌注，短期内股价走势会中和。
分析：达证券
http://www.nanyang.com
2015-04-21 09:38
目标价：16.29令吉
最新进展
市场传言，捷硕资源（JAKS，4723，主板工业产品股）正与国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）洽谈，发展越南海阳（Hai Duong）的两座600兆瓦燃煤发电厂项目。
《The Edge》引述消息指，捷硕资源目前正与国能洽谈，提供该项目最高达70%股权给后者，成本预计达22.5亿令吉（约81亿令吉）。
这项经营权是捷硕资源在2011年时获颁，当时该公司是与武汉凯迪电力股份有限公司合作，不过随后联营告吹。
行家建议
明显地，这合作主要是为了借助于国能的财力优势。
从更广泛的层面来看，国能长期的计划，也包括拓展海外电力资产。目前，国能在巴基斯坦有一座发电厂。
我们认为，关键在于该项目的购电协议结构与我国相似，属于照付不议合约。这是诱人且可提供更高回酬。
不过相较大马，越南的主权风险较高，而且汇率波动剧烈。
截至去年杪，国能净负债企于0.4倍，若拿下Jimah East或4A项目，负债料进一步攀升。
我们认为，这潜在交易仍是大风险赌注，短期内股价走势会中和。
分析：达证券
http://www.nanyang.com
