PHARMA (7081) - 发马 供应协议推高营收
目标价：6.95令吉
最新进展
发马（PHARMA，7081，主板贸服股）过去数月，与马大医院、理大医院以及国大医院，签署采购、储存、供应与运送药品和相关获准产品的供应协议，特许权协议在2019年11月截止。
此外，管理层在分析员汇报会上透露，药剂保健资讯系统（PHIS）估计要在2015和2016年才会全国执行。
行家建议
我们认为，发马与3家大学医院的供应协议，可推高公司营业额，预计每年可贡献1亿6000万令吉或7%的营业额。我们也相信，由于比较基础较小，因此该贡献比率在未来将倍增。
不过，这些合约的盈利赚幅，估计会比政府医院的来的低约2至3%，然而，这并不令人担忧，因为量的增长能够抵消较低赚幅的冲击。
至于药剂保健资讯系统的推行，我们相信，较高的成本将会从2015财年底或2016财年初开始冲击发马，然而，制造业务能够缓冲该冲击。
在考虑了所有因素后，我们把2015和2016财年的净利预测，上修2至3%，归功于与大学医院供应合约的营业额贡献。
虽然股价已经大增，但我们认为还是有上涨空间。
分析：肯纳格投行研究PHARMA 发马 7081 PHARMANIAGA BHD
目标价：6.95令吉
最新进展
发马（PHARMA，7081，主板贸服股）过去数月，与马大医院、理大医院以及国大医院，签署采购、储存、供应与运送药品和相关获准产品的供应协议，特许权协议在2019年11月截止。
此外，管理层在分析员汇报会上透露，药剂保健资讯系统（PHIS）估计要在2015和2016年才会全国执行。
行家建议
我们认为，发马与3家大学医院的供应协议，可推高公司营业额，预计每年可贡献1亿6000万令吉或7%的营业额。我们也相信，由于比较基础较小，因此该贡献比率在未来将倍增。
不过，这些合约的盈利赚幅，估计会比政府医院的来的低约2至3%，然而，这并不令人担忧，因为量的增长能够抵消较低赚幅的冲击。
至于药剂保健资讯系统的推行，我们相信，较高的成本将会从2015财年底或2016财年初开始冲击发马，然而，制造业务能够缓冲该冲击。
在考虑了所有因素后，我们把2015和2016财年的净利预测，上修2至3%，归功于与大学医院供应合约的营业额贡献。
虽然股价已经大增，但我们认为还是有上涨空间。
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