CURRENCY:MYR - 国行料进场扶令吉 重申被低估 上看3.50 水平
（吉隆坡12日讯）随着国行重申令吉显著被低估，经济学家相信国行会进场干预，有望改善令吉兑美元的展望，并在3.50至3.60之间游走。
今日，令吉兑美元回升至3.6750，全日增值升1.42%。
令吉兑美元自周二就跌破3.70，更在周三一度下挫至3.7281，创6年新低水平。
安联星展研究指：“我们认同国行的看法，一旦油价波动引起不稳定情况结束，以及美联储升息的时间点更清晰，我们相信令吉将会在中期内反映合理价值。”
目前，经济学家维持今年令吉平均在3.50至3.60之间交易。
同时，丰隆投行指，随着国行认为，令吉被低估，相信今年会更积极进场干预，调整市场负面看法和令吉走势。
令吉1MDB警报已过
驻新加坡瑞穗银行（Mizuho）经济学家Vishnu Varathan表示：“国行表示，令吉和一个马来西亚发展有限公司（1MDB）引起的警报已过，这将阻吓与国行拥有不同看法的投资者。”
昨天，国行总裁丹斯里洁蒂针对1MDB违约事件作出回应时指，没有任何一家公司的贷款足以威胁金融体系。
不过，兴业研究认为，令吉兑美元将会持续疲弱，且短期内在介于3.65至3.75之间交易，而最坏的情况则是跌向3.80。
经济学家说，这主要是因为考虑到外资在国内金融资产持股率高，一旦美国今年升息，将导致资金流出。
此外，1MDB的债务问题及惠誉（Fitch）下调大马信贷评级的风险，也影响市场情绪和令吉短期展望。
通胀预测太乐观 或达3.5%
经济学家普遍认为，国行的通胀率预测过低。国行预计，今年通胀率平均增长率达2%至3%，低于大马财政部的2.5%至3.5%。
MIDF研究指，国内需求企稳，价格上升的压力显著，所以国行的预测太低。
经济学家表示，今年通胀率落在3%至3.5%，这是基于汽油价格企稳在目前的1.90令吉，以及油价略回弹至每桶60至70美元的预测而定。
同时，兴业研究认为，国行的预测过度乐观。
“我们认为，通胀率会在首季保持正面，因为受到1和2月汽油价格减少，以及高基数效应的影响。不过，一旦推行消费税，通胀率将会开始走高。”
经济学家指，从9个月的效应来看，消费税将把通胀率推高接近0.9%，而零售油气价格在3月调高，以及原油价格从1月低点开始回升，将雪上加霜。
他说，虽然延后调涨工业领域的天然气价格，以及从3月1日至6月30日调低电费，将有助减少国内经商成本，但不会带来太大的影响。
整体而言，他预计，今年通胀率将增加近3.6%，高于去年的3.2%。
今年料不降息
由于国行乐观看待通胀率温和，经济学家因而推测，今年不会有降息行动。
兴业研究指，国行给予低于预测的通胀率，以及强调的经济成长下行风险，相信国行将会在今年把隔夜政策利率（OPR）维持在3.25%。
经济学家认为，经济表现将会成为调整今年货币政策的主要考量。
虽然市场预计国行会因为经济环境充满挑战而降息，但分析员相信，只有在经济显著放缓时才会“动刀”，因国行必须在经济增长、通胀率以及短期资本进一步大量流出的潜在风险中，保持平衡。
远期合约2周新高 财政部发债40亿
继国行重申令吉被显著低估后，激励令吉远期合约走势，今日创下2周新高。
截至今日下午5时12分，1个月的无本金交割远期外汇（non-deliverable foreignexchange forwards，简称NDF）扬0.7%，报3.6985令吉。
由于国际原油价格暴跌，加上1MDB的债务违约传闻缠身，令吉过去6个月内，持续是区域内表现最差的货币。
同时，大马政府债券3天连续的跌势也停止了。
10年政府债券殖利率下滑了0.04%，报3.96%。
另外，国行资料显示，今天财政部发售了40亿令吉，2025年截止的债券，殖利率达3.955%。不过，该债券的超额认购仅2.2倍，是去年12月以来最低水平。
用来评估汇率未来走势的1个月隐含波动性，则扭转了连续6天的扬势，跌0.3%，报10.81%。
充斥下行风险
券商普遍认为，国行的宏观预测相当实际，但相信仍充满下行风险。
安联研究经济学家表示，经济增长表现主要是受到各项宏观风险左右。
“虽然我们看淡私人消费成长目标，因消费者信心指数自去年第三季就开始走弱，但较低的汽油价格，以及电费或再度下调，带动可支配收入的增加，相信能够减轻消费者开销放缓的问题。”
此外，贸易赤字风险已显著消除。
他指令吉贬值将提振大马出口竞争力，但短期内对制造业产品出口增长表现保持谨慎看法。目前，维持今年国内生产总值（GDP）达5%。
至于马银行投行对今年经济增长预测，则较为保守，预计增4.5%。
经济学家预计，国内需求将减少至4.7%，主要是因为经修正后大马预算案显示，政府减少营运开支，导致公共消费收窄。
此外，平均油价预测为每桶50至55美元。
http://www.nanyang.com/node/686739
令吉兑美元自周二就跌破3.70，更在周三一度下挫至3.7281，创6年新低水平。
安联星展研究指：“我们认同国行的看法，一旦油价波动引起不稳定情况结束，以及美联储升息的时间点更清晰，我们相信令吉将会在中期内反映合理价值。”
目前，经济学家维持今年令吉平均在3.50至3.60之间交易。
同时，丰隆投行指，随着国行认为，令吉被低估，相信今年会更积极进场干预，调整市场负面看法和令吉走势。
令吉1MDB警报已过
驻新加坡瑞穗银行（Mizuho）经济学家Vishnu Varathan表示：“国行表示，令吉和一个马来西亚发展有限公司（1MDB）引起的警报已过，这将阻吓与国行拥有不同看法的投资者。”
昨天，国行总裁丹斯里洁蒂针对1MDB违约事件作出回应时指，没有任何一家公司的贷款足以威胁金融体系。
不过，兴业研究认为，令吉兑美元将会持续疲弱，且短期内在介于3.65至3.75之间交易，而最坏的情况则是跌向3.80。
经济学家说，这主要是因为考虑到外资在国内金融资产持股率高，一旦美国今年升息，将导致资金流出。
此外，1MDB的债务问题及惠誉（Fitch）下调大马信贷评级的风险，也影响市场情绪和令吉短期展望。
通胀预测太乐观 或达3.5%
经济学家普遍认为，国行的通胀率预测过低。国行预计，今年通胀率平均增长率达2%至3%，低于大马财政部的2.5%至3.5%。
MIDF研究指，国内需求企稳，价格上升的压力显著，所以国行的预测太低。
经济学家表示，今年通胀率落在3%至3.5%，这是基于汽油价格企稳在目前的1.90令吉，以及油价略回弹至每桶60至70美元的预测而定。
同时，兴业研究认为，国行的预测过度乐观。
“我们认为，通胀率会在首季保持正面，因为受到1和2月汽油价格减少，以及高基数效应的影响。不过，一旦推行消费税，通胀率将会开始走高。”
经济学家指，从9个月的效应来看，消费税将把通胀率推高接近0.9%，而零售油气价格在3月调高，以及原油价格从1月低点开始回升，将雪上加霜。
他说，虽然延后调涨工业领域的天然气价格，以及从3月1日至6月30日调低电费，将有助减少国内经商成本，但不会带来太大的影响。
整体而言，他预计，今年通胀率将增加近3.6%，高于去年的3.2%。
今年料不降息
由于国行乐观看待通胀率温和，经济学家因而推测，今年不会有降息行动。
兴业研究指，国行给予低于预测的通胀率，以及强调的经济成长下行风险，相信国行将会在今年把隔夜政策利率（OPR）维持在3.25%。
经济学家认为，经济表现将会成为调整今年货币政策的主要考量。
虽然市场预计国行会因为经济环境充满挑战而降息，但分析员相信，只有在经济显著放缓时才会“动刀”，因国行必须在经济增长、通胀率以及短期资本进一步大量流出的潜在风险中，保持平衡。
远期合约2周新高 财政部发债40亿
继国行重申令吉被显著低估后，激励令吉远期合约走势，今日创下2周新高。
截至今日下午5时12分，1个月的无本金交割远期外汇（non-deliverable foreignexchange forwards，简称NDF）扬0.7%，报3.6985令吉。
由于国际原油价格暴跌，加上1MDB的债务违约传闻缠身，令吉过去6个月内，持续是区域内表现最差的货币。
同时，大马政府债券3天连续的跌势也停止了。
10年政府债券殖利率下滑了0.04%，报3.96%。
另外，国行资料显示，今天财政部发售了40亿令吉，2025年截止的债券，殖利率达3.955%。不过，该债券的超额认购仅2.2倍，是去年12月以来最低水平。
用来评估汇率未来走势的1个月隐含波动性，则扭转了连续6天的扬势，跌0.3%，报10.81%。
充斥下行风险
券商普遍认为，国行的宏观预测相当实际，但相信仍充满下行风险。
安联研究经济学家表示，经济增长表现主要是受到各项宏观风险左右。
“虽然我们看淡私人消费成长目标，因消费者信心指数自去年第三季就开始走弱，但较低的汽油价格，以及电费或再度下调，带动可支配收入的增加，相信能够减轻消费者开销放缓的问题。”
此外，贸易赤字风险已显著消除。
他指令吉贬值将提振大马出口竞争力，但短期内对制造业产品出口增长表现保持谨慎看法。目前，维持今年国内生产总值（GDP）达5%。
至于马银行投行对今年经济增长预测，则较为保守，预计增4.5%。
经济学家预计，国内需求将减少至4.7%，主要是因为经修正后大马预算案显示，政府减少营运开支，导致公共消费收窄。
此外，平均油价预测为每桶50至55美元。
http://www.nanyang.com/node/686739
