2014收尾波濤洶湧 原產品價格牽引馬股明年走勢
转眼就来到了12月的第3週，2014年又將来到尾声。过去，一年马股起起落落，最后两个月更是波涛起伏，让习惯了平稳抗跌的大马市场的投资者感到惊心动魄。
进入2015年，马股波动的情况还会延续吗？负面的因素尚未解除，更多不利因素似乎將接踵而来，马股明年走势，是否更不顺遂？
马股2014吊车尾 表现区域最差
回顾2014年，年初市场面对中国製造业放缓的忧虑而走跌。隨后，脆弱5国的双赤字问题，美国联储局削减量化宽鬆的忧虑等，引发的负面情绪，拖累了亚洲区域股市的走势。
来到2014年第2季，全球股市开始出现一片欢腾的景象。然而，6月份，华尔街出现两天大崩跌的趋势，主要是由科技股领跌，市场开始关注美股估值过高的问题，这也让全球股市的乐观情绪冷却了下来。
隨著美联储放话，表示將会在终止量化宽鬆之后，继续维持相当长一段时间的低利率环境，以扶持经济成长，缓和了市场不安的情绪。
大马在5月份公佈2014年首季，经济成长6.2%，超越市场预期，也是2012年末季以来最大增长；同时，经常账项盈余则扩大至198亿令吉。经济大好带来的乐观情绪，推高马股。
来到第3季，美国强稳的经济数据，让全球股市纷纷走涨。综合指数也在7月初攀上歷来新高1896.23点。
在 美国交出更好的经济数据同时，市场也开始揣测联储局將提前升息。本地方面，国家银行在7月10日的货幣政策会议结束之后，宣布3年来第一次上调利率，將隔 夜政策利率从3%，上调至3.25%。隨后，欧洲及中东地区的负面消息，让全球股市重新回软。之后，美国升息的预期继续困扰市场，美元走强，资金撤离新兴 市场，让亚洲股市显得动盪。
进入10月，国际货幣基金组织下调2015年全球成长预测，也让投资者如惊弓之鸟，造成全球股市另一轮的跌势。
与此同时，原油期货开始出现更明显的跌势，进一步跌穿其主要的支撑水平。
美国第3季的企业盈利表现，为股市带来了一些支撑的力量。加上，10月底日本央行宣布扩大购买债务的规模，之后，中国央行也意外宣布降息，为全球股市带来了不同的讯息。
隨后，石油输出国组织（OPEC，油盟）在11月宣布不减產，促使布伦特原油跌破每桶75美元，油价隨后节节败退，市场担心高供应水平，加上疲弱的需求增长，將导致油价进一步下滑。
受到油价下跌的衝击。马股在12月初面对庞大的卖压，加上，国家石油表示明年將削减资本开销，让跌势恶化。在这一轮大型拋售潮中，油气股首当其衝，而银行股等也无法倖免。
总 结，本地股市过去一年的表现，马股落后区域其他市场双位数的成长表现，主要是大马股市估值一直处於偏高水平，而来到最后几个月，则因为国际油价下滑而不受 看好，区域其他市场主要是原油进口及消费国，因此，相对的在油价下滑时处於有利的局势；相反的，大马作为区域当中少数的石油净出口国，加上国家收入相当依 赖石油產品，因此，处於一个不利局势。
MIDF研究分析员指出，大马富时综合指数在2014年的表现，在区域同儕中敬陪末席，截至12月3日，下跌5.8%，在区域11个市场当中排最后一位。
表现最好的前3名，分別是印度孟买Sensex指数、中国上证指数及菲律宾综合指数，分別成长34.3%、31.4%及25.0%。另外，分析员也指出，今年以来，外资净卖的马股大约相等於15亿美元。
科技股最佳 种植股最差劲
领域而言，科技股在2014年表现最佳，此外，產业及建筑领域也有不俗的成长。这3个领域在今年至12月3日的成长分別是11.0%、4.0%及3.1%。而表现最差劲的领域是种植领域，今年来下跌了9.7%，主要是因为原棕油价格持续低迷。
分析员预期，种植股在2015年將有较好的表现，因为原棕油平均价相信將从目前的每公吨2435令吉，提高至2650令吉。同时，下跌空间有限，技术而言，原棕油价格在2000令吉將会看到强大的支撑。
MIDF研究追踪的股项当中，今年至今表现最佳的是友尼森（Unisem，5005）增长了11.7%；而表现最差的则是科恩马集团（KNM，7164）下跌了49.7%。虽然如此，分析员认为，近期的跌势是买进科恩马集团的良机。
在2014年，美国联邦储备局宣布结束购债计划，也就是量化宽鬆，接下来，市场的焦点均转向美国升息的时机。联储局至今未给予明確的时间表，MIDF研究经济学家相信，美国將在2015年內有所行动。
分析员认为，市场初期將会对美国紧缩政策带来的影响感到不安，不过，相信很快就会消化这风险並趋稳。
另外，虽然美国结束量化宽鬆，但是，日本央行却展开其刺激措施，欧洲央行也將加入阵营。这也將抵消联储局紧缩措施的部份风险。分析员也对石油市场目前的局势感到谨慎，並相信油价短期內將不会出现大规模的復甦。
虽然目前市场的跌势並不符合常规，但不容否认的是，石油的供应及需求因素，也处於无法支撑市场回升的状態。
MIDF研究的报告中指出，作为资源丰富的国家，大马股市也经常受到原產品市场走势的牵制。虽然如此，目前的市场並非完全对大马不利，低能源价格也將利惠许多领域，包括航空、发电及船运业。
此外，政府也终於可以放下过去一直无法摆脱的能源津贴负担，重新整顿財务状况。
分析员指出，在发表这项报告之际，综合指数仍未寻获短期的支撑。这样的状况无异於油价的走势。而近期马股动盪的局势，看来只局限在大马，区域其他市场並没有出现同样的幅度的挫跌。
综指明年底目標1970
分析员也指出，外围及大马本身宏观局势仍维持正面，因此，他不认为，目前趋势是跌势的开端。相反，他相信，近期股市的反应主要是反映原油持续下滑对国家经济的衝击。MIDF研究相信，布伦特原油2015年的平均价將在每桶85至75美元。
以这个水平计算，原油价格对於大马经济及通胀的影响均相当正面。因此，该研究机构维持综合指数2015年底的目標，在1970点，这相等於16.6倍的估值水平。
令吉而言，MIDF研究预期，令吉兑美元將维持疲软走势，至2015年底令吉兑美元预期將在3.40至3.50水平。这主要是因为美元走强所致。而原油价格疲弱的走势也是拖累令吉的原因之一。
分析员也预期国家银行在明年下半年或进一步升息。令吉疲弱走势也可能促使国行提前在2015年次季升息。
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转眼就来到了12月的第3週，2014年又將来到尾声。过去，一年马股起起落落，最后两个月更是波涛起伏，让习惯了平稳抗跌的大马市场的投资者感到惊心动魄。 进入2015年，马股波动的情况还会延续吗？负面的因素尚未解除，更多不利因素似乎將接踵而来，马股明年走势，是否更不顺遂？
马股2014吊车尾 表现区域最差
回顾2014年，年初市场面对中国製造业放缓的忧虑而走跌。隨后，脆弱5国的双赤字问题，美国联储局削减量化宽鬆的忧虑等，引发的负面情绪，拖累了亚洲区域股市的走势。
来到2014年第2季，全球股市开始出现一片欢腾的景象。然而，6月份，华尔街出现两天大崩跌的趋势，主要是由科技股领跌，市场开始关注美股估值过高的问题，这也让全球股市的乐观情绪冷却了下来。
隨著美联储放话，表示將会在终止量化宽鬆之后，继续维持相当长一段时间的低利率环境，以扶持经济成长，缓和了市场不安的情绪。
大马在5月份公佈2014年首季，经济成长6.2%，超越市场预期，也是2012年末季以来最大增长；同时，经常账项盈余则扩大至198亿令吉。经济大好带来的乐观情绪，推高马股。
来到第3季，美国强稳的经济数据，让全球股市纷纷走涨。综合指数也在7月初攀上歷来新高1896.23点。
在 美国交出更好的经济数据同时，市场也开始揣测联储局將提前升息。本地方面，国家银行在7月10日的货幣政策会议结束之后，宣布3年来第一次上调利率，將隔 夜政策利率从3%，上调至3.25%。隨后，欧洲及中东地区的负面消息，让全球股市重新回软。之后，美国升息的预期继续困扰市场，美元走强，资金撤离新兴 市场，让亚洲股市显得动盪。
进入10月，国际货幣基金组织下调2015年全球成长预测，也让投资者如惊弓之鸟，造成全球股市另一轮的跌势。
与此同时，原油期货开始出现更明显的跌势，进一步跌穿其主要的支撑水平。
美国第3季的企业盈利表现，为股市带来了一些支撑的力量。加上，10月底日本央行宣布扩大购买债务的规模，之后，中国央行也意外宣布降息，为全球股市带来了不同的讯息。
隨后，石油输出国组织（OPEC，油盟）在11月宣布不减產，促使布伦特原油跌破每桶75美元，油价隨后节节败退，市场担心高供应水平，加上疲弱的需求增长，將导致油价进一步下滑。
受到油价下跌的衝击。马股在12月初面对庞大的卖压，加上，国家石油表示明年將削减资本开销，让跌势恶化。在这一轮大型拋售潮中，油气股首当其衝，而银行股等也无法倖免。
总 结，本地股市过去一年的表现，马股落后区域其他市场双位数的成长表现，主要是大马股市估值一直处於偏高水平，而来到最后几个月，则因为国际油价下滑而不受 看好，区域其他市场主要是原油进口及消费国，因此，相对的在油价下滑时处於有利的局势；相反的，大马作为区域当中少数的石油净出口国，加上国家收入相当依 赖石油產品，因此，处於一个不利局势。
MIDF研究分析员指出，大马富时综合指数在2014年的表现，在区域同儕中敬陪末席，截至12月3日，下跌5.8%，在区域11个市场当中排最后一位。
表现最好的前3名，分別是印度孟买Sensex指数、中国上证指数及菲律宾综合指数，分別成长34.3%、31.4%及25.0%。另外，分析员也指出，今年以来，外资净卖的马股大约相等於15亿美元。
科技股最佳 种植股最差劲
领域而言，科技股在2014年表现最佳，此外，產业及建筑领域也有不俗的成长。这3个领域在今年至12月3日的成长分別是11.0%、4.0%及3.1%。而表现最差劲的领域是种植领域，今年来下跌了9.7%，主要是因为原棕油价格持续低迷。
分析员预期，种植股在2015年將有较好的表现，因为原棕油平均价相信將从目前的每公吨2435令吉，提高至2650令吉。同时，下跌空间有限，技术而言，原棕油价格在2000令吉將会看到强大的支撑。
MIDF研究追踪的股项当中，今年至今表现最佳的是友尼森（Unisem，5005）增长了11.7%；而表现最差的则是科恩马集团（KNM，7164）下跌了49.7%。虽然如此，分析员认为，近期的跌势是买进科恩马集团的良机。
在2014年，美国联邦储备局宣布结束购债计划，也就是量化宽鬆，接下来，市场的焦点均转向美国升息的时机。联储局至今未给予明確的时间表，MIDF研究经济学家相信，美国將在2015年內有所行动。
分析员认为，市场初期將会对美国紧缩政策带来的影响感到不安，不过，相信很快就会消化这风险並趋稳。
另外，虽然美国结束量化宽鬆，但是，日本央行却展开其刺激措施，欧洲央行也將加入阵营。这也將抵消联储局紧缩措施的部份风险。分析员也对石油市场目前的局势感到谨慎，並相信油价短期內將不会出现大规模的復甦。
虽然目前市场的跌势並不符合常规，但不容否认的是，石油的供应及需求因素，也处於无法支撑市场回升的状態。
MIDF研究的报告中指出，作为资源丰富的国家，大马股市也经常受到原產品市场走势的牵制。虽然如此，目前的市场並非完全对大马不利，低能源价格也將利惠许多领域，包括航空、发电及船运业。
此外，政府也终於可以放下过去一直无法摆脱的能源津贴负担，重新整顿財务状况。
分析员指出，在发表这项报告之际，综合指数仍未寻获短期的支撑。这样的状况无异於油价的走势。而近期马股动盪的局势，看来只局限在大马，区域其他市场並没有出现同样的幅度的挫跌。
综指明年底目標1970
分析员也指出，外围及大马本身宏观局势仍维持正面，因此，他不认为，目前趋势是跌势的开端。相反，他相信，近期股市的反应主要是反映原油持续下滑对国家经济的衝击。MIDF研究相信，布伦特原油2015年的平均价將在每桶85至75美元。
以这个水平计算，原油价格对於大马经济及通胀的影响均相当正面。因此，该研究机构维持综合指数2015年底的目標，在1970点，这相等於16.6倍的估值水平。
令吉而言，MIDF研究预期，令吉兑美元將维持疲软走势，至2015年底令吉兑美元预期將在3.40至3.50水平。这主要是因为美元走强所致。而原油价格疲弱的走势也是拖累令吉的原因之一。
分析员也预期国家银行在明年下半年或进一步升息。令吉疲弱走势也可能促使国行提前在2015年次季升息。
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